一 2009年经济形势分析

（一）亚洲新兴市场经济体引领新兴和发展中经济体走在复苏前列

尽管以出口为导向的国家受国际金融危机影响较大，但亚洲新兴市场经济体仍保持了较强的增长态势，除我国之外，印度、越南等国经济在2009年始终保持增长，印度前两季度经济增长率分别达到5.8%和6.3%，增速仅次于我国。国际货币基金组织（IMF）的报告指出，在亚洲经济复苏带动下，新兴和发展中经济体普遍走在了复苏的前列，这一结论恰如其分地反映了亚洲新兴市场经济体的重要作用。亚洲新兴市场经济体之所以率先复苏，主要有如下原因。

第一，金融经营相对稳健。20世纪90年代的金融危机给予亚洲国家深刻的教训，在这种情况下亚洲国家普遍采取了稳健的经营模式，大多数金融资源投资于实体经济，购买美国次级贷款数量微乎其微，金融体系受国际金融危机直接冲击相对较小。事实上，金融危机全面爆发后，亚洲新兴市场经济国家只是采取宽松的货币政策，如降低利率和存款准备金率等，没有对金融体系大规模注资，这同发达国家经济政策存在明显的差异。2009年春天，亚洲股市率先复苏，这对维护亚洲乃至全球市场信心发挥了重要作用。

第二，经济刺激政策和改革措施促进了实体经济发展。危机爆发后，亚洲各国纷纷出台各种刺激出口、投资和消费的财政刺激计划，这些政策迅速稳定了市场信心，对企业的正常运营产生了积极作用。除了直接的刺激政策之外，一些国家还利用改革谋发展，2009年印度在公路建设方面不仅广泛利用民间资本，同时欢迎外资进入，在其他领域也放宽对外资的限制，这同危机爆发之前的政策迥异。

第三，消费和投资需求旺盛。同欧美国家借贷消费模式不同，亚洲国家居民借贷消费观念不强，尽管在住房方面大多数家庭利用了银行贷款，但大多都量力而行，金融危机对家庭的冲击相对较小。相反，由于储蓄倾向很高，前几年经济快速发展使家庭储蓄迅速提高，不少居民具备了住房和汽车消费能力，在刺激内需政策的配合下，这些消费需求集中爆发。另外，由于亚洲新兴市场国家基础设施相对落后，各行业发展空间都比较大，固定资产投资需求旺盛。

第四，多年积累的外汇储备对经济稳定和发展产生了重要作用。危机爆发前亚洲新兴市场国家都积累了大量的外汇储备，这对维护国家经济的安全和稳定产生了重要作用。同时，印度、越南等国的一些企业积极到海外投资，实现低成本扩张，积极化危机为机遇。

第五，区域合作产生了积极影响。近年来，亚洲区域经济内部联系不断加强，增强了该区域抗御外来冲击的能力。同时，伴随东盟自由贸易区的形成，区域间的交通、能源等基础设施建设加快，也在很大程度上促进了经济发展。

第六，我国经济发展对亚洲经济稳定产生了重要作用。电子行业是印度尼西亚、韩国、我国台湾等国家和地区率先复苏的部门，研究表明，这同我国家电下乡等经济政策密切相关。2009年印度商工部部长指出，中国已取代美国成为印度第一大贸易伙伴，这说明中国经济发展对印度具有一定促进作用。

（二）欧洲新兴市场经济体呈现两极分化

近年来，欧洲新兴市场经济体持续增长，成为世界经济中的亮点。在次贷危机向发达国家不断扩散时该区域经济表现出相当强的“免疫力”，但2008年11月份危机不断加深之后，该区域成了国际金融危机的重灾区，这一现象并非偶然，有其深刻的历史和现实原因。

危机爆发之前，欧元区发达国家在欧洲新兴市场国家过度投资，银行过度放贷，作为主要贸易伙伴的西欧经济的快速增长拉动了该区域的出口，上述因素共同促进了经济快速增长。由于国内需求旺盛，商品进口超过出口，欧洲新兴市场每个国家都保持着不同程度的经常项目赤字，经济失衡现象比较严重。经常项目的赤字可以由资本项目的流入抵消，波兰、捷克、斯洛伐克等国家吸引外资投资于可贸易部门，外商直接投资的出口在很大程度上改善了这些国家的贸易状况，同时促进了经济增长。但其他国家并非如此，大量外资流入了房地产部门和证券市场，导致房价和股票价格的快速上升。1997年亚洲金融危机爆发之前的状况和该地区目前的状况类似，经常项目严重赤字、房价高企、本币升值以及资本项目具有大量盈余，经济理论和历史经验表明，这一状况是不可持续的。美国次贷危机爆发后