一 2008～2009年宏观经济形势分析

（一）宏观经济运行：紧缩程度逐步减轻，回稳中渐呈复苏迹象

1.经济增长：急剧下滑趋势已止，“拐点”悄然显现

（1）国内生产总值增速开始止跌回升。全球性金融危机爆发后，虽然中国金融体系受到的直接影响有限，但实体经济却因开放度较高而受到很大冲击。自2008年第1季度始，GDP增长呈现逐季下滑趋势，直到2009年第2季度GDP增长下滑趋势才得到初步遏制，但仍处于较低的水平，不过总体呈现出逐季加快的趋势（见图3-1）。2009年上半年GDP增速为7.1%，2009年前3季度GDP增速达到7.7%。

图3-1 2008年以来国内生产总值季度增速

（2）工业增加值呈现波动回升趋势。2008年以来，中国工业生产受到了金融危机的巨大冲击，特别是从2008年6月份始，工业生产增速呈现明显的逐月下滑趋势，直到2009年3月份这种局面才有所转变，此后开始回升，2009年8月份达到12.3%（见图3-2）。

图3-2 2008年以来工业增加值月度同比增速

（3）经济运行“拐点”已至，复苏在望。从中国国内生产总值增长变化趋势和工业生产走势情况来看，2008年第4季度GDP和工业增加值环比增幅下降最为剧烈，而2009年第1季度基本延续了这种下滑趋势，同比增幅下降达到最大值，不过在上季度下滑较深的基础上，环比增幅比2008年第4季度总体略有提高，而至2009年第2季度，无论是从同比增长还是环比增长情况来看，都呈现出企稳回升的态势，表明中国经济“拐点”已经出现。不过，目前的经济增长很大程度上受益于扩大内需政策特别是投资政策，自发性国内需求增长还未真正恢复，较大的净出口顺差也主要是由进口降幅大于出口降幅这一非正常因素导致的，经济增长的内生性仍较差，经济复苏之路仍然充满坎坷。

2.社会就业：城镇登记失业率有所上升，就业形势依然严峻

2008年下半年随着中国经济衰退的加剧，城镇失业率也开始上升，城镇新增就业人员逐月持续减少，直到2009年第1季度，由于各项刺激需求政策效应的初步显现，就业的严峻形势才有所缓和。但是，由于经济形势的不确定性和就业周期波动略滞后于经济周期波动，中国目前就业形势依然不容乐观。图3-3和图3-4分别描述了2008年以来中国季度末城镇失业率和2008年7月以来中国月度城镇新增就业人员数量。

图3-3 2008年以来中国季度末城镇失业率

图3-4 2008年7月以来中国月度城镇新增就业人员

事实上，在这次经济衰退中，中国就业形势甚至比经济形势显得更为严峻。由于和世界经济联系日益密切，中国出口受国际经济危机冲击也最为明显，出口企业特别是中小企业和劳动密集型企业生产经营面临困难，从而对就业造成非常不利的影响。同时，大量吸纳就业的第三产业增加值的增速也呈回落态势，而2009年大学生毕业人数又高达610万人，这都使得就业形势显得愈益严峻，也是今后依然要采取有效措施扩大就业的原因所在。

3.物价水平：物价下行压力减小，大宗商品和资产价格止跌回升，通货膨胀预期隐现

自2008年以来，中国物价水平波动程度加剧，整体呈现持续下滑趋势，特别是工业品出厂价格指数（PPI）的表现更是如此。至2009年8月份，居民消费价格指数、工业品出厂价格指数，以及原材料、燃料、动力购进价格指数同比降幅虽然仍然较大，但环比已经开始上升。图3-5描述了三种价格指数的基本走势情况。总体而言，目前，物价下行压力有所减小，特别是大宗商品和资产价格的止跌回稳，也使工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格指数下滑空间变得有限。而且，由于世界各国为刺激经济而注入了巨量流动性，一旦经济开始复苏，则很有可能会导致通货膨胀的发生，这也使得目前人们对未来的通货膨胀预期有所增加。

图3-5 2008年以来中国物价水平变化

4.宏观经济运行与住房市场：住房市场调整中断，宏观经济企稳诱使快速反弹

宏观经济运行对住房市场有着显著的影响。在经济衰退期，经济增长率下滑，物价也通常具有下行压力，导致整个经济体的投资和消费需求不足，住房投资和住房需求也会受到严重影响，导致住房成交量减少，住房价格趋于下降。

图3-6是1998～2008年中国宏观经济运行与住房市场表现的对比图。中国于1997年开始实行货币化住房制度改革，所以尽管1998年还处于经济低谷期，住房投资完成额和住房销售面积增加仍十分迅速，这更多的是制度性变革带来的结果。1