一 信托服务总体状况

国内信托业的恢复是自改革开放之后，在此后的20多年间，历经坎坷，直到2001年才颁布《信托法》，到2005年才成立统一行业自律的信托业协会。在渐进式的经济转轨过程中，信托业深受计划经济思维模式与行政干预的影响，一直未能形成独立的金融行业地位，而间接地充当了仅次于银行业的“第二财政”的角色。进入21世纪，在整个金融业的深化改革浪潮中，问题重重的信托业被推置到改革的浪头。随着2001年4月《信托法》的颁布，2002年5月《信托投资公司管理办法》的重新修订，2002年6月《信托投资公司资金信托管理暂行办法》的颁布（即通常所指的“一法两规”），奠定了中国信托业市场化和规范化发展最基本的立法性制度框架。与此同时，中国人民银行在1999～2003年间对信托业进行了第5次全国性行业整顿^[1]，以清除历史包袱并推动信托业由高度银行化的混合经营模式向专业化受托理财金融机构转换。到2003年底，共促成59家信托投资公司完成了清理整顿和重新注册登记工作，作为非银行金融机构统一划归当年成立的银监会监管。受行政力量主导的立法管制与行业整顿，标志着中国信托业开始朝“正本清源”的方向迈出了第一步。虽然这种局部的制度变迁还无法替代市场机制的自然调整，信托业还不具备回归主流业务的充分条件，然而2004～2005年间短暂的实践就提供了客观的经验证据，已有的产品与服务还是展现出信托制度卓越的功能优势与创新活力。

对信托投资公司而言，2005年推出的立法管制集中体现了巴塞尔资本协议Ⅱ的金融监管精神，为未来的规范发展奠定了重要的制度基础。在2005年中，先是1月份银监会颁布了《信托投资公司信息披露管理暂行办法》，初步确立信托业的信息披露制度，由此开始建立起市场纪律约束机制。到4月底，有29家信托投资公司按时进行了信息披露。10月份，银监会向各地银监局下发《信托投资公司监管评级体系（草案）》，拉开了信托投资公司分类监管的序幕，同时也标志着风险评级与资本充足率监管的开始。信息披露制度与评级制度分别对应着巴塞尔新资本协议的第3和第1支支柱，而作为第2支柱的监督检查早在2002年规范发展以来就已经普遍运用。因此，按照国际金融监管标准推动信托业的规范发展，建立在“一法两规”原始框架之上的高级法制框架的雏形已经初步形成。

目前，信息比较透明的是集合资金信托的产品和服务。在对私服务方面，受信息公开的限制，一般都缺乏市场统计。尽管如此，还是可以从涌现出来的一些业务动向，大致判断市场发展程度。

（一）信托服务的主要类型

按照服务对象的分类，信托服务包括个人信托、法人信托和公益信托。对于公益信托，金信信托与云南国投曾分别在2002年12月受慈善机构信托与在2004年5月以集合资金信托计划的形式进行过试点，2005年初中融信托受财政部与银监会批复，也曾拟发行可以突破《信托投资公司集合资金信托管理暂行办法》私募、限制异地发行与门槛限制的“中华慈善公益信托”，但至今公益信托服务的立法支持还没有出台，市场空间也没有真正展开。

按照金融服务的类型分类，信托服务包括投资服务、融资服务与其他中介服务。投资服务是指面向个人或机构的信托理财服务，有时也称为资产管理服务，以单一信托计划为主。在2005年已经被政策推向前台的企业年金计划就是面向由企业发起的企业年金理事提供的资产管理服务。融资服务包括运用自有资金和私下募集资金向企业或项目提供的直接或间接融资。由于提供发行服务，2005年底推出的信贷资产证券化业务在实质上也属于融资服务。从融资者的角度，现行的大部分集合资金信托计划也属于针对特定企业或项目的融资服务。2005年12月，由中海信托定向全国社保基金理事会发行的一年期信托融资产品，为铁道部信托融资30亿低成本资金，同时向两个法人机构分别提供了投资服务与融资服务。其他服务主要包括公司治理与经营运作中的信托业务。2005年8月，深圳国投推出的农产品股权分置改革集合财产信托，作为针对高管人员的激励性股权信托，在股权分置改革的现实背景下开辟了公司治理领域的新型信托业务。此项信托与之前针对公司制企业的职工持股信托与MBO信托一起，展现了在国内法人信托领域存在的创新空间。

（二）现有信托服务的机遇与挑