一 基金产品的分类

对于目前众多的基金产品和服务，首先应该有一个科学的分类。一般情况下，可以从基金的运作方式、组织形式、投资对象等三个方面来考察。

第一，根据运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金和其他基金。封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。

第二，根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。由于法律和社会传统的差异，不同国家和地区的基金所采取的法律形式也有所不同。美国绝大多数基金是公司型基金，中国目前的证券投资基金全部都是契约型基金。契约型基金中的三方当事人——持有人、管理人、托管人被称为“投资基金三角”，它们之间靠基金契约来调整各自的权利义务关系。持有人持有基金资产；管理人管理和运用基金资产；托管人托管基金资产。三方当事人分别代表了对相应资产的所有权、经营权和保管监督权。

第三，依据投资对象的不同，可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金和其他投资类别的基金。股票基金是指以股票为主要投资方向的基金。债券基金是指以债券为主要投资方向的基金。以货币市场工具为投资标的的基金是货币市场基金。按提取的销售服务费的不同，区分为货币市场基金A级和货币市场基金B级。混合基金是指同时以股票、债券为投资对象，通过股票和债券市场之间的配置或者平衡投资以获取收益。保本基金是指基金持有人持有到期，如可赎回金额加上保本期间的累计分红金额高于或等于其投资金额，基金管理人将按可赎回金额支付给投资者；如可赎回金额加上保本期间的累计分红金额低于其投资金额，保证人保证向持有人承担上述差额部分的偿付并及时向基金持有人清偿。

在以上3个分类标准中，基金的运作方式和组织形式易于辨别，但是，在以投资对象进行划分时，就存在一定的复杂性。就国外的经验而言，在用投资对象划分基金类别时，一般采取两种办法：“事前法”和“事后法”。

“事前法”是指依据基金契约或基金章程来确定基金的类别。由于这类方法基本不考虑基金正式运作之后的投资组合特征，而在基金正式运作之前就确定了基金类别，故称为事前法。大多数基金研究机构均采取事前法。事前法体现了资产管理行业的诚信准则。

“事后法”是指以基金投资组合实际状况为依据对基金进行类别划分，注重的是当前基金的资产配置状况。不要给基金太多约束，有回报就可以了。这种观点非常流行，表面上看似乎很有道理，也容易获得投资大众的认同，但是经不起推敲。

从全球基金业的实践经验来看，由于不同类型资产的风险、收益特征有巨大的差异，为了防止实际投资方向与契约约定之间的差异过大，监管当局或行业自律组织都会确定一个实际投资组合满足契约约定的最低比例要求。例如，股票基金不能超比例持有债券，债券基金不能超比例持有股票。

在国内，随着《证券投资基金法》和《证券投资基金运作管理办法》的实施，为维护社会公共利益，监管当局以法规的形式为不同的基金产品划分出一个基本框架。这个基本框架是对投资者的基本保护和对基金管理人的基本约束，也是我们进行基金分类工作的基本依据。根据上述法律和管理办法，要求基金合同和基金招募说明书应当按照下列规定载明基金的类别：（1）百分之六十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；（2）百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；（3）仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金。（4）投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合第（1）项、第（2）项规定的，为混合基金。《证券投资基金运作管理办法》又规定基金名称需显示投资方向的，且应当有百分之八十以上的非现金基金资产属于投资方向确定的内容。

表20-1 基金分类体系一览表

二 中国基金业的发展历程

中国证券投资基金的发展可以分为3个历史阶段：20世纪80年代末至1997年的早期探索阶段；1997年以《证券投资基金管理暂行办法》颁布实施为标志的封闭式基金发展阶段；2001年9月以开放式