2006年对于我国股票市场来说是具有里程碑意义的一年。以制度改革为基础，以经济高速增长为动力，A股市场于2006年彻底扭转了长达5年的“熊市”，市场表现出典型的“牛市”特征，沪、深股指均创出历史新高。上证综指年涨幅130.43%，深成指年涨幅132.12%，两市年涨幅创出历史之最。在“牛市”行情的推动下，居民的储蓄结构开始由存款向股票和基金转移，而以股票和基金为主的机构投资者因此也得到了极大的发展。可以预期，这种变化将深刻地改变中国以银行为主导的金融体系结构。

制度改革是2006年的最大亮点。过去一直阻碍A股市场发展的股权分置问题得到了较快地解决，股权分置改革在2006年取得了圆满成功。2006年，深、沪两市共有1303家公司完成股改或进入股改程序，家数比例达到97.02%，市值比例达到98.55%，其中有1143家公司已经完成股改，还有40家公司由于各种原因仍未进入股改程序。对于股权分置改革，证监会尚福林主席作了圆满的注解，他认为：“随着资本市场各项改革发展工作不断取得成效，市场发生了转折性变化，但目前市场发生的积极变化还只是初步的、阶段性的，必须对当前的市场形势有清醒的判断。”我们同意这样的总结，应该说，“历史性转折”是对2006年A股市场的最好注解。

2006年底，沪、深两市共有上市公司1421家。沪市2006年年底的总市值为71612亿元，深市总市值为17791.52亿元，总市值达到了89404亿元，比2005年（8457.37亿元）增加了90.61%（见表1-1）。2006年中国GDP为209407亿元，股票市值与国内生产总值的比例由股权分置改革前的17.7%提高到目前的49.1%。平均市盈率由2005年底的16.36倍上升至2006年底的32.72倍。上市公司全年分红约850亿元，投资回报能力提升。2006年沪、深两市日均成交382亿元，A股筹资2204亿元，两项指标均创历史最高水平。

表1-1 中国股票市场发展概况（2006年底）

在主板市场快速发展的同时，中小企业板也初具规模。上市家数较2005年新增52家，达到102家。以伦敦交易所的AIM市场为例，该市场用5年时间发展到2000家上市公司，在全球范围内树立了一个中小企业市场（SBM）发展的典范。中国经济高速发展，为中小企业营造了良好的成长环境，这样一个氛围将促进中小企业股票市场的高速成长。

一 市场表现综述

（一）一级市场

盘点2006年的A股市场，最令人瞩目的无疑是市场规模得到大幅提升。2006年是中国股票市场恢复融资的一年，深、沪两市市场规模获得飞跃式发展。以2006年4月《上市公司证券发行管理办法》发布为标志，作为“新老划断”的重要步骤，恢复再融资工作提上日程，中工国际于2006年6月5日在深交所网上定价发行，成为“新老划断”后第一家上市的公司。全年共有70只新股发行与资金申购，其中，上海主板市场14只，深圳中小企业板56只。从融资总额上看，虽然6月份才发行新股，但2006年中国股市的筹资额创出了历史新高（参见图1-1），新股发行募集资金1639.83亿元，其中14只大盘股融资1463.5亿元，占比89.25%，其他56只中小企业融资176.33亿元，占比10.75%。

图1-1 中国股票市场筹资情况

从跨国比较的视角上看，2006年发生在内地和香港证券交易所的IPO融资总额首次超过了美国，仅次于新近崛起的英国，成为全球第二大企业融资来源地。工行、中行等一批大型蓝筹国企的登陆不仅提升了市场投资价值，而且大大拓展了市场规模，使得上证所的市价总值在世界各主要交易所中的排名已升至第19位，首次进入20位以内，成长为全球第一大新兴市场。与此同时，权证市场后来居上，发展极其迅速，成交金额业已排名世界第三，仅次于德国和香港交易所。

一级市场新股发行和筹资额的迅速上升与当前市场资金的充沛密切相关。从新股资金申购的情况可以推算，市场中平均约有6500亿元资金从事新股申购，而且，新股申购资金量不断创出新高。以2006年最后一周为例，虽然当时有包括中国人寿在内的5只新股发行，但网上冻结资金仍创出历史新高，达到7386亿元。就单只股票申购资金而言，网上申购冻结资金规模前3名分别为工商银行、中国人寿和中国银行，冻结资金分别为6503亿元、5757亿元和5489亿元。这一趋势在2007年将会体现得更为明显，新股申购资金总数超过1万亿元只是时间问题。

在股权分置改革创造的政策利好刺激下，在充沛的资金支持下，越来越多的超级大盘蓝筹股成功登陆A股市场，从而使得