始于2005年的证券公司综合治理工作，在2006年取得了显著成效，证券公司的竞争格局也发生了显著改变。在以股权分置改革为代表的制度性改革以及人民币升值等因素的推动下，中国股市在2006年也走出了波澜壮阔的行情。证券公司提供的金融服务的品种和数量随之增加，证券公司的经营状况也得到显著改善。随着全流通时代的到来以及相关法律法规的修改，为证券公司的产品创新提供了广阔的空间；而随着对外资的全面开放以及竞争的日益加剧，证券公司的生存环境也在时刻改变着。外部环境和内部经营状况的变化正在促使证券公司进行不断的规模扩张和结构转型。

一 证券公司的重组与竞争格局

在前些年，违法违规行为始终与券商如影随形。特别是在2001～2005年长达4年之久的“大熊市”中，证券公司的违规行为以及所造成的巨额损失更是充分暴露在公众面前。针对证券业违规严重的状况，在2003年8月证监会召开的“证券公司规范发展座谈会”上，提出“三大铁律”，即严禁挪用客户交易结算资金，严禁挪用客户委托管理的资产，严禁挪用客户托管的债券。为进一步有效控制证券公司风险，扶优限劣，使其尽快走上规范发展的道路，中国证监会自2004年8月开始对证券公司实行分类监管。分类监管的基本思路就是根据不同证券公司风险承受程度和控制能力，实施不同监管方法，给予不同发展空间。证监会将当时全国130多家券商划分为A、B、C、D4类。A类即创新类券商，将在通过审批的前提下有资格从事各项创新活动；B类即规范类券商，其有资格参与股票发行询价、开展资产管理、通过银行间市场融资等；C类为存在高度风险类的证券公司；D类为进行风险处置类的证券公司。C类和D类是证监会综合治理的重点对象。

2005年初，证监会与央行牵头，会同其他几大部委联合成立了“证券公司综合治理专题小组”，在“分类处置，扶优限劣”的监管思路下，监管层一方面对一些存在严重生存危机的中小券商和所谓“元老级”的券商关停并转；另一方面对较优券商进行注资输血，并鼓励这些优质券商通过收购、托管等方式做大做强。通过两年多的综合治理，证监会对证券公司的分类监管政策已取得成效，国内券商的遗留风险基本化解，这为中国证券市场的良性发展打下了坚实基础。

通过托管、并购、上市、合资等形式，我国券商的分化格局加快，一批劣质券商淘汰出局，一批较优券商获得长足的发展，目前已形成了一批创新类券商和规范类券商。通过券商的重组，我国证券业将会加速形成垄断竞争的格局。

从国际经验来看，投资银行业都有一个由小型化、分散化逐步向大型化、集团化发展演变的过程。根据形势所迫，由监管部门推动的券商综合治理引发的政策性重组只是券商并购重组的开始，以追求规模与协同效应的市场化重组将成为主流。但无论从中国目前金融业的发展实际来看，或者从券商自身的可持续经营的需要来看，券商重组都迫切要求券商实现质变，不仅要实现资本实力的提高，经营网点的扩大，更重要的是要彻底摈弃追逐暴利、投机经营的理念，建立合规经营、创新发展的经营理念和企业文化；彻底改变公司治理不完善、内部风险控制不健全的状况，从整体上提高证券公司的核心竞争力，更好地促进在对外资全面开放环境下的中国资本市场的发展。

二 2006年度证券公司的金融服务与创新分析

证券公司是由证券主管机关依法批准设立在证券市场上经营证券业务的金融机构。证券公司的业务范围包括：代理证券发行、代理证券买卖或自营证券买卖、兼并与收购业务、研究及咨询服务、资产管理，以及代理证券还本付息或支付红利等其他服务。

（一）证券经纪业务

证券经纪业务是指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券的业务。在集中交易制度下，一般投资者不能直接进入证券交易所完成交易，只能通过特许的证券经纪商来促成交易的完成，证券经纪业务由此产生。在证券经纪业务中，包含的要素有：委托人、证券经纪商、证券交易所和证券交易的对象。所谓证券经纪商，是指接受客户委托、代客买卖证券并以此收取佣金的中间人。目前，我国具有法人资格的证券经纪商是指在证券交易中代理买卖证券、从事经纪业务的证券公司。证券经纪商是证券市场的中坚力量，其作用主要