2011年是美国经济遭受2008年金融危机后的第四个年头。美国经济本来可指望继续2010年强劲复苏势头并转向稳步增长，却在这一年受到一些新因素的干扰。国内层面出现了联邦政府巨额赤字和债务高限的激烈政治争吵，国际层面出现了部分欧元区成员国主权债危机问题。两者都严重影响到美国宏观经济走势，直接或间接地影响到宏观经济政策决策，并进而影响到中美经济关系的未来前景。

下文首先概述美国宏观经济2011年的走势和2012年的前景，然后梳理美国政府经济政策调整动向，最后展望中美经济关系的发展前景。

一 美国宏观经济2011年走势和2012年前景

2011年美国宏观经济总体走势的特点是：经济增长转低，就业压力高位持续，住房部门复苏乏力，投资需求增速偏低。

在2007年次贷危机和2008年金融危机爆发前，美国宏观经济走势的基本特点是，经济增长保持中速，失业率和通货膨胀率都在低位，联邦政府财政赤字因反恐战争、军事开支和社会福利等因素而有扩大，但尚未到达危机程度。美国宏观经济和经济结构中当时被认为最严重的问题仅有对外收支持续性逆差。2003～2006年，美国国内生产总值年均实际增长率在3%左右，失业率在6%左右。这个水平被许多经济学者认为是代表了“自然失业率”。此外，国内通货膨胀率也连续多年保持在低水平上，消费物价上涨率一般不超过3%。这些基本宏观经济指标的良好状态被广泛认为是“大温和”（Great Moderation）。

但是，金融危机后的2009年成了美国经济的衰退之年。国内生产总值增长率一度跌落到-5%。伴随着总产出水平的大收缩，失业率开始爬升。2010年初，失业率超过10%（见图1），接近20世纪80年代初的高水平。失业率指标的变动强烈地影响了国内党派的政治竞争。

图1 2006～2011年美国季度国内生产总值增长率和失业率

2010年是美国经济的复苏之年。国内生产总值增长率回升到3%以上，失业率停止上升并有所下降。尽管有两轮超常规的“数量宽松”货币政策操作，国内通货膨胀继续停留在低位。政治天平似乎朝着执政的奥巴马行政当局开始移动。

但是，2011年的经济走势出现了一些挫折因素。上半年，国内生产总值增长率出现下滑，失业率出现摆动中的上升。一些时候，经济复苏和增长前景变得不明确起来。尽管2011年第四季度国内生产总值增长率回升到2.8%的不错水平，但许多分析者对这个水平在2012年的可持续性表示怀疑。

美国宏观经济走势在2011年遇到的挫折因素来自多方面，涉及住房部门的复苏乏力，消费者信心恢复进程摇摆；投资者信心严重不足，企业投资增长缓慢；财政政策运作受到新的制约，对实体经济支持力度难见提升；外部需求增长虽有相对好转，但未对总需求增长发挥足够作用。

图2 2006～2011年美国按支出法国内生产总值的构成：消费、投资、政府支出、净出口（季度数）

图2显示的是2006年第一季度以来美国按支出法计算国内生产总值各部门的构成。在四大部门中，国内居民消费占美国国内生产总值的比重一直在70%左右。美国国内需求高度依赖居民消费。总体上看，这部分消费比重在2011年保持了不变战略有上升的情形。但是，因2011年国内生产总值总和增长率低于2010年，居民消费需求可以说相对于前年没有对去年经济增长作出新积极贡献。

但相对突出的问题是私人部门投资需求增长缓慢。国内私人投资在金融危机前的一段时期所占比重为18%。2008年金融危机爆发以来，国内私人投资遭受巨大冲击，其比重一度下降到10%，并成为拖累美国经济增长的重要因素。2011年，投资需求增长继续处于低位，其占支出法国内生产总值的比重仅为13%，比危机前的一段时期的平均水平低5个百分点。虽然住房投资在2011年有所恢复，但非住房固定资产投资当年却出现了显著减速。

私人部门消费需求和投资需求都受到金融危机的严重冲击。正因为这样，美国政府在危机爆发以后加大了财政政策运用，大幅度扩大了财政支出。政府部门消费和投资支出在国内生产总值中的比重自金融危机爆发以来出现显著上升，从以前的19%上升到21%。金融危机是美国政府财政赤字和债务增加的一个重要原因。

次贷危机和金融危机爆发前，支持美国居民消费需求强劲增长的主要因素是与住房相关的需求，包括个人购买新房和建筑业投资。但是，2007年下半年以后，住房价格和购买等指数急剧下降，成为美国经济增长的一个严重制约因素。即使到最近一段时期，美国住房市场离完全恢复还有很大距离。

图3和图4显示的是有关住房部门的几个指标。首先