香港金融业从2003年的谷底逐渐复苏，发展势头强劲，根据香港特区政府统计处最新发布的统计数据^[1]，2005年金融、保险与地产业增加值增长11.9%，大大高于本地生产总值增长率7.5%，占GDP比重则从2003年的12.3%提升至12.7%。2006年1～3季度，金融、保险与地产业增加值增长率分别高达20.6%、22.7%及16.4%，这是多年来未曾出现的增长势头，显示年内金融业增加值对GDP的贡献将进一步提升。香港金融业在近几年的快速发展促进了金融中心地位的巩固与提升。在伦敦金融城最近发布的全球金融中心评比指数中^[2]，香港在参与评比的46个金融城市中脱颖而出，排名仅次于伦敦、纽约，列全球第三位，亚洲第一位。

近几年香港国际金融中心的发展态势主要呈现以下几个特点。

一 股市规模显著扩大

过去几年，香港股市的集资额、成交量、上市公司数目以及股市市值等指标均呈现大幅扩展的态势。在集资方面，根据香港交易所的统计^[3]，2006年香港股市集资总额创下5059亿港元的历史纪录，是10年前（1997年）股市高峰时集资额2492亿港元的2倍，比2000年科网股热潮创下的集资纪录4513亿港元高出12%。在2006年的集资额中，首次公开招股集资额3332亿港元，取得了超过纽约、贴近伦敦、全球第二的佳绩；在交易量方面，2006年股市的日均交易量339亿港元，比1997年的155亿港元增加184亿港元，增幅达119%，显示股市的活跃程度已超越了1997年的高峰；在上市公司数目方面，截至2006年底，香港交易所上市公司数目增至1173家，比1997年底增加515家，增幅达78%，其中主板上市数目975家，比1997年底增加317家，增幅达48%，创业板上市数目198家；在市值方面，截至2006年底，香港交易所的股市市值迅速上升至133399亿港元，比1997年的32023亿元大幅增加了10万亿港元，增幅达3.2倍，是股市各类指标中表现最突出的一项指标。2006年底香港股市市值超过了一直难以超越的多伦多及法兰克福，晋升为全球第六大股票市场，令国际金融界刮目相看。

1.香港股市的发展特点

从结构看，过去几年，香港股市发展的最主要特点是逐渐转型为为内地经济发展与企业融资服务的平台，主要体现在以下几个方面。

（1）内地上市企业数目及比率大幅增加。截至2006年底，内地上市企业增加至367家，比1997年增加266家，增幅达2.6倍，占香港上市企业比例上升至31%，比1997年提升了16个百分点。

（2）内地国有企业成为香港股市的最主要集资者。2006年，H股的集资额达到3062亿港元，占市场总额的58.4%，其中新股集资总额2918亿港元，占整体新股集资的88%。

（3）内地企业市值比重大幅上升。截至2006年底，内地企业市值增至67145亿港元，占股市比重50%，成了香港股市的半边天。其中，红筹股公司市值29524亿港元，占股市市值比重22%^[4]；H股公司市值33787亿港元，占比重25%^[5]，H股已成为香港内地上市企业的主力。

（4）交易额比重显著提升。1997年内地上市企业的成交量为13443亿港元，占当年香港股市成交总量的38%，到2006年，这一比例上升至60%，市值占50%，成交量占60%，反映了内地企业的交易比香港本地上市企业更加活跃。

在股市中另外一个较突出的特点是金融股取代了地产股，成为主导股市发展的力量。1997年之前，香港的房地产业一直占据股市市值的主导地位，是经济与股市中的龙头行业。根据香港证券会提供的统计数据，在楼市被热炒的1996年，房地产上市企业的市值达10794亿港元，占股市市值31%，而当年金融股市值比率为23%。^[6]近几年金融业的复苏快速，加上内地大型国有银行前来上市，2006年底金融股的市值上升至52295亿港元，占股市市值比重40%，远远抛离了地产股市值（14278亿港元）及市场比重（10.8%），反映了香港经济及股市已从1997年之前的以房地产业为主导转型为以金融业为主导。

2.香港股市发展的条件

过去几年，香港股市得以快速恢复与发展，主要得益于以下因素。

（1）内地经济的持续稳定及高速增长推动了企业的快速发展，并创造了巨大的股本融资需求；另一方面，沪深股市从2002年开始进入调整期，2005年推行以“股权分置”为主要内容的改革，暂停新股上市集资，给香港股市发展提供了更多机会。

（2）美国于2002年通过的《萨班斯法案》（Sarbanes-Oxley Act），对上市公司提出了严格要求，其中最主要的是该法案的第404条要求上市公司必须确保所披露的财务报告准确、可靠，否则企业的行政总裁及