2008年，北京乃至全国经济运行的突出特点都是上下半年热冷分明，宏观与微观同步回落。这种运行态势的某些特征是自1997年亚洲金融危机以来未曾出现过的。目前看，导致这种态势的基本因素主要有三个：金融海啸及其引发的外部需求减少、上半年及之前的宏观调控措施时滞效应、前些年某些领域或行业发展泡沫破灭或下行周期显现。

一 目前经济形势下的存贷款变化态势

（一）北京金融机构存款变化的新情况

2008年前三季度，北京金融机构人民币存款规模由3.5万亿增加到4.1万亿，同比增长16.5%。人民币存款增速比较平稳，上半年小幅攀升，下半年小幅回落，增速大体维持在12%～18%之间。与之不同，前三季度，企事业单位存款同比增速则如同坐了一回“过山车”，前四个月一路攀升，由年初的13.2%达到高点的21.5%，随后一路迅速下滑，滑落到8.4%。前三个季度，企事业单位存款增加1305.7亿元，同比减少1068.9亿元，降幅达45.1%。但是与之形成鲜明对照的是，前三季度，居民储蓄存款增长则持续热络，同比增速一路攀升，由年初的3.6%，逐月提高至21.6%。居民储蓄存款增加1703.4亿元，而上年同期居民储蓄存款增长为-31.6亿元。从人民币存款增速的变化趋势看，主要受企业存款大幅下降影响，居民储蓄提升的影响则相对较弱（参见图1）。

图1 2008年北京金融机构人民币存款变化

从2002年以来的情况看，北京金融机构人民币存款增速一直在13%～18%之间波动，只是2005年10月和2007年5月滑落至10%和12%，故2008年前三季度，北京金融机构人民币存款增速在15%上下波动，总体还算比较正常。但值得注意的是，2008年前三季度，企事业单位存款和居民储蓄存款增速都出现急剧变化，两者变化之快而且相向而行，是这些年未曾见过的。特别是比照前一年（2007年），企业存款增速由年初的13%稳步上升至年底的20%以上，居民储蓄存款增速则由年初的12%逐月回落至年底的5.2%，创下2002年以来新低，其间更有几个月出现储蓄存款净流出的情况，2008年，企业存款增速的急剧下滑，居民储蓄增速的急剧上升所演绎的这种“突发”性变化就越发值得我们研究。

这些变化从本质上说，正是我们2008年所面对的复杂经济形势的一个缩影。进入2008年，2007年虚拟市场、实体经济的风头都“突然”不在了，需求急剧减少、价格大幅下跌、市场风雨飘摇。在很短时间内，企业盈利及融资环境发生了逆转式的不利变化，导致企业存款的两大来源：企业利润、融资都出现明显萎缩。这一点，我们可以从企业利润的明显下滑，以及融资活动的基本停滞中看得很清楚。比如，前三个季度，北京规模以上工业实现增加值同比增速仅为4.8%，较前两个季度回落4.7个百分点，其中，前两个月，规模企业实现利润增幅同比下降了46.6%，企业亏损额同比增加16.9%，前5个月，规模企业实现利润增幅同比下降了60.2%，企业亏损额同比增加43.6%。随着经济前景扑朔迷离，银行提供信贷越发谨慎，而自2007年底以来资本市场的持续下跌，也使企业直接融资基本停顿。

同时，进入2008年以后，全球以及国内一度甚嚣尘上的流动性泛滥一夜之间消失得无影无踪。全球石油市场、大宗商品市场、黄金市场到国内的股票市场、房地产市场都纷纷大幅下跌或陷入低迷。考虑到前三个季度，城镇居民人均可支配收入（扣除通胀因素）的同比增长分别是4.2%、5.2%、5.8%，明显低于居民储蓄的同期增长速度6.2%、13.5%、21.6%，可以基本排除银行储蓄存款增加是由于居民收入水平增加的因素。在面对市场风险和经济前景不确定情况下，居民为了规避各种眼前的风险，从不同市场撤资回流银行，或是为了应对未来收入预期不确定性的增加，降低消费增加储蓄，都是导致居民储蓄存款增速不断提高的基本因素。

（二）北京金融机构贷款变化的新情况

目前，北京金融机构人民币贷款规模接近2万亿元。2008年前三季度，人民币贷款余额由年初的17817.4亿元增至19665.6亿元，同比增长13.90%，贷款余额较年初新增1848.2亿元，同比少增139.1亿元，降幅为7.03%。前三季度，人民币贷款增速逐月回落，由年初的18.9%滑落至9月末的13.9%。尽管从2002年以来的情况看，目前北京人民币贷款增速变化还算平稳，增幅也算温和，但是考虑到在当前的经济形势下，人民币贷款余额新增部分的增速同比下滑得比较明显，如前三个季度新增贷款分别同比增加14.6%、-38.0%、13.7%（见