随着我国文化产业的发展和文化体制改革的推进，文化传媒企业上市融资正在成为一个新的趋势。然而，综观整个资本市场，已经上市的文化传媒类企业却表现平平。上市，其实不过是一种融资途径，是手段而不是目的。通过上市，文化传媒企业所得到的不应仅仅是企业发展所需要的资金，更应是整个企业凤凰涅槃式的重生，从明确的业务范围和清晰的盈利模式，直至良好的治理结构，等等。资本市场上无数成功的事例显示，业绩的高速成长，特别是能够预见的可持续性高速成长的前景，是上市公司赢得资本市场青睐的基础。如何才能使业绩高速成长，并使之具有可持续性，关键在于企业要练好内功。历经九载苦练内功，一朝上市令人瞩目，阿里巴巴成功上市的经验，或许可以成为希望上市的文化传媒企业苦练内功争取赢得资本市场青睐的范本。

一 阿里巴巴H股成功上市

2007年11月6日，阿里巴巴网络有限公司（1688.HK）在香港联交所主板挂牌上市，创下了资本市场几个“之最”：一是阿里巴巴上市融资额15亿美元，加上此前超额认购的数额，实际融资额已经达到16.9亿美元，创下中国互联网融资额新纪录。二是阿里巴巴以每股30港元开盘价，较发行价13.5港元大涨122%，到收盘时，阿里巴巴股价达到39.5港元，涨幅192%，成为2007年港股首日涨幅最大的新股。三是阿里巴巴市值当日升至近2000亿港元，打破了百度创下的纪录，成为市值最大的中国互联网公司。四是阿里巴巴此前的申购中，冻结资金超过4530亿港元，刷新了港股IPO冻结资金的最高纪录。

大获成功的阿里巴巴是阿里巴巴集团的旗舰公司。阿里巴巴集团还拥有个人网络购物市场淘宝网、在线支付服务系统支付宝、服务于中国中小企业者的以互联网为平台的商务管理软件公司阿里软件和搜索引擎及社区中国雅虎等几个分公司。这次上市的仅是B2B电子商务公司阿里巴巴。

阿里巴巴的运营总部位于杭州市，截至2007年6月30日，公司共有超过4400名全职员工。阿里巴巴第一个网上贸易市场名为“阿里巴巴在线”，发布于1998年12月。最初，阿里巴巴网站主要提供的是商业信息公告服务，列出买卖双方的产品目录。1999年6月，公司创始人、集团主席马云与其他18位创始人共同成立了母公司——阿里巴巴集团。1999年9月，阿里巴巴中文站成立，致力于开拓B2B市场。现在，阿里巴巴经营两个交易市场，分别是服务全球进出口商的国际交易市场（英文网站：www.alibaba.com）和服务国内供应商与买家的中国交易市场（中文网站：www.alibaba.com.cn）。

汇总众多媒体的介绍，我们可以看出，几年前阿里巴巴就开始酝酿上市。2004年9月21日，马云首次表示：“虽然阿里巴巴今年肯定不会上市，但是上市的按钮已经在我们手中。”2005年11月17日，马云表示：“三到五年内，阿里巴巴将进行IPO，可能会在美国”。2007年1月8日，马云表示：“我们上市的条件早就成熟，但我认为任何事需要合适的时机”。2007年6月29日，阿里巴巴高管表示：“我们对上市问题的态度是一贯的，就是我们一直在努力准备上市。”2007年7月16日，阿里巴巴任命英国投资银行洛希尔公司（NMRothschild）为其上市财务顾问，称有望通过在香港上市融资10亿美元。2007年7月28日，马云在阿里巴巴集团年会上，首次向员工确认阿里巴巴B2B即将启动香港联合交易所上市程序。2007年10月4日，接近阿里巴巴的人士透露，阿里巴巴通过了香港交易所的上市聆讯。

根据阿里巴巴招股说明书，所得款项净额的60%将主要用于策略性收购以及业务发展措施，20%用于发展公司现有业务，10%用于购买电脑设备及发展新技术，余下的用作营运资金和其他公司一般用途。这样，阿里巴巴上市后募集的大量资金，为公司后续发展奠定了又一个良好基础。

阿里巴巴上市后，意味着阿里巴巴的B2B模式在几年时间内得到认可，使公司完成了盈利“三步走”：第一步一天收益100万，第二步一天盈利100万，第三步一天纳税100万。这样高的成长速度很难不使投资者看好它的未来。如何保证业绩持续快速增长以给投资者高额回报，是阿里巴巴始终关注并不懈为之奋斗的核心目标。

二 阿里巴巴业绩高速增长的内在机理

上市首日的表现证明，阿里巴巴网络有限公司是资本市场和投资者高度认可的企业，上市当日市盈率甚至超过300倍。尽管在随后的交易日里，阿里巴巴的股价跟随大盘几经反复，并一度在