一 危市之机

新媒体作为近年来风险投资关注和青睐的对象，成功地利用资本实现了新媒体自身的高速发展。但是，随着次贷危机演化为经济危机，全球资本竞争加剧，新媒体行业会受到怎样的影响？这是一个值得研究的问题。

此次次贷危机从2006年春季开始逐步显现，2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，华尔街半年内5大投资银行全军覆灭。然而，投资银行的作用对风险投资发展而言不容小觑。其一，投资银行可以帮助成熟企业上市，从而使风险投资的撤出成为可能。其二，对于那些虽不成熟，但已具备一定实力和条件，需要融资的风险企业，投资银行也针对性地进行以私募形式为主的融资，从而使公司迅速达到上市融资。它们拥有庞大的资金渠道，掌握着各种资金的投资领域、对项目的要求等具体情况，这种强有力的融资服务，对于发展的风险企业弥足珍贵。其三，投资银行大都设有风险投资部，可以直接对有潜力的风险企业进行股权投资。5大投行中美林、摩根士丹利和高盛都曾参与到中国新媒体的风投事业中，其中高盛与英国3i集团、维众投资机构于2004年11月向分众投入3000万美金，次年分众即在纳斯达克成功上市。投行的巨大挑战及目标即是促成风险公司的上市，而5大投行的沦陷，对于原先就不景气的IPO市场来说更加疑云重重，上市计划是否会胎死腹中，形成恶性循环，则对整个风险投资市场和金融界都是极其严峻的问题。

事实上，受次贷危机影响，已经在海外上市的“中国概念股”早在2008年初的全球股灾中就经历了从火热到冰点的艰险旅程。“在2008年1月开始的全球股灾中，包括阿里巴巴、巨人集团在内的多只股票相比发行价跌幅超过30%；除此之外，百度、新浪、搜狐、网易、携程、分众、腾讯与两个月前的股价峰值相比也分别下挫34.6%、34%、26%、38%、24%、27%、42%。”^[1]中国股市深幅调整后，中国的“疯投”开始冷静下来，资本保持谨慎。IDG董事长麦戈文表示：“次贷危机造成股市风险加大，市场环境欠佳，一些预备上市的企业可能因此改变计划，也就是说，次贷危机对风险投资基金的影响，将使回报周期被推迟。”但这也不是噩耗，深圳市东方富海投资管理公司董事长陈玮则认为，随着经济走向低迷，现在是真正投资的时候了。真正资质好的企业，受大的经济环境影响不会太大，而许多值得投资的企业，受经济周期影响其实并不大。下一步，风险投资的对象会是谁，这个问题非常令人期待。

二 乱市取利

21世纪伊始，互联网的普及伴随着移动技术的革新，新媒体浪潮愈演愈烈。风险投资的慷慨解囊更是造就了资本的狂欢，从萌芽发展到融资上市，朝夕间成就了一个又一个资本神话。这里，我们以新媒体中的互联网、手机无线增值、户外媒体（视屏媒体）及数字电视四大板块为调研对象，以2003年为起始点至今，对各项新媒体的投资事件数量及各家风投机构的投资情况做一个汇总（见图1）。

1.风投机构——百花齐放

图1 风投新媒体事件数量比较

（1）互联网

互联网领域中包含了电子商务、网络游戏、网络社区、网络服务（即时通信、电子杂志、分类信息、P2P下载、网址导航、Wiki、Rss）、网络视频、网络广告、行业网站、网络音乐、搜索引擎、电子支付、网络交友、网络招聘和综合门户等细分行业。其中电子商务和网络游戏尤其受到风投机构的青睐。参与互联网行业风投的机构是最多的也是最踊跃的，发生投资事件最多的在互联网行业，投资金额最大的也在互联网行业。由于互联网风投起步较早，盈利模式也较清晰，因此它们一直以来都是风投关注的对象。其中值得注意的是软银赛富和软银集团两家机构。2001年日本软银集团（Softbank）进入中国并成立软银亚洲投资基金（简称“软银亚洲”），2005年12月软银亚洲正式更名为“软银赛富”（见表1）。

表1 互联网行业的风投机构排名

（2）手机无线增值

手机无线增值领域中包含了手机游戏、无线广告、无线搜索、手机电视、WAP网站和无线音乐等细分行业。该领域风投的资金比较谨慎，注入的数额不是很大（见表2）。

表2 手机无线增值行业的风投机构排名

（3）户外媒体（视屏媒体）

户外媒体是四大传统媒体之一，而户外媒体（视屏媒体）则依托了LED、LCD等技术实现了在户外动态画面接受效果。除商圈LED之外，根据场所的划分还有楼宇、校园、医