一 2004年以来固定资产投资运行的变化特点

（一）投资增速“前高后低”，对GDP贡献率继续攀升

在国家一系列宏观调控政策作用下，2004年固定资产投资增长呈现出“前高后低”的特点，不同于上年倒“U”型增长轨迹。1～2月份，城镇50万元以上固定资产投资增长高达53%（见表1），高于上年同期约20个百分点，投资领域部分行业“过热”成为本轮经济上升周期中最为突出的问题。针对经济与投资中部分行业过热现象，中央从4月份在土地、信贷、货币供应等方面密集出台了一系列调控措施，对部分投资过度、低水平重复建设现象严重的行业如水泥、电解铝、钢铁等行业进行专项调控和清查。在市场的、法律的、行政的等一系列手段的作用下，从5月份开始，固定资产投资增速以较快速度下滑。截至9月份，城镇50万元以上项目累计完成投资38028亿元，同比增长29.9%，增幅比上年同期回落约2个百分点。投资增速由猛增、锐减转向平稳回落，避免了大起大落，表明投资正在朝着宏观调控预期的方面运行。

与投资总体实现较快增长相一致，2004年以来投资（只包括城镇50万元以上项目）对GDP的贡献率上升到37.1%，比上年同期提高了约5个百分点，而全社会固定资产投资对GDP的贡献率则由38.4%上升到44.4%，提高了6个百分点，幅度更大。

表1 2004年2～8月固定资产投资累计增长情况

（二）中央项目增长加快，地方项目投资有所回落

1～8月份，中央项目完成投资5013亿元，同比增长4.3%，比1～7月增幅回落1.4个百分点，比上年同期回落提高了15.1个百分点（上年同期为负的10.8%）；地方项目投资27173亿元，增长36.6%，增幅比1～7月回落0.6个百分点，比上年同期回落5个百分点（上年同期为41.6%）。从累计增幅来看，地方项目快速回落，而中央项目不降反升，说明国家宏观调控政策对地方项目的影响要远大于中央项目，这一点从中央、地方项目投资完成额在整个投资中所占的比重中也能得到证实。前8个月，中央项目投资完成额在整个投资中所占的比重为15.6%，比上年同期提高了3.8个百分点；而地方项目投资完成额在整个投资中所占的比重为84.4%，比上年同期下降了3.8个百分点（见表2）。

表2 2004年1～8月中央和地方项目建设投资完成增长情况

（三）第一产业投资继续加快增长，第二、第三产业出现不同程度的回落

分产业看，1～8月，第一产业投资330亿元，同比增长16.3%，比1～7月增幅提高1.3个百分点，比上年同期提高5.5个百分点。第二产业投资12816亿元，增长41.7%，增幅回落0.8个百分点，比上年同期回落近10个百分点。其中，工业投资12386亿元，增长42.1%，增幅回落0.9个百分点。第三产业投资19039亿元，增长23.9%，增幅回落0.7个百分点，比上年同期小幅回落0.5个百分点。分行业看，1～8月，黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资1191亿元，增长46.3%，增幅比1～7月回落2.9个百分点；有色金属开采和冶炼及压延加工业投资379亿元，增长28.8%，增幅回落6.1个百分点；非金属矿物制品业投资691亿元，增长51.6%，增幅回落4.3个百分点。表明国家宏观调控中“有保有压、区别对待”的原则落实已经在投资较快的产业结构中有所体现，以农业为主的第一产业投资出现加快增长；而投资过热的部分行业主要出现在以制造业、建筑业为主的第二产业，投资增速出现较快回落；第三产业投资受宏观调控影响不是很大，保持平稳增长态势，仅比上年回落0.9个百分点（见表3）。

表3 各行业投资增长情况

（四）各地区投资均有所回落，西部地区回落幅度更大

固定资产投资是形成物质生产的基础，投资规模对地区经济有非常重要的影响。受投资资源的限制，投资规模不可能无限扩大，在投资规模一定时，一些地区投资的增加意味着其他地区投资的减少，从而可能使一些地方发展较快；另一些地区发展缓慢，从而拉大地区间发展的差距。从2004年地区投资分布来看，1～8月，东部地区投资18260亿元，增长29.2%，增幅比1～7月回落0.3个百分点；中部地区投资6542亿元，增长32.4%，增幅回落0.8个百分点；西部地区投资6722亿元，增长34.3%，增幅回落0.9个百分点（见表4）。总体看来，西部地区投资增速高于东、中部地区，国家宏观调控政策对西部地区的影响相对较小。

表4 分地区固定资产投资增长情况

（五）资金来源增幅回落，银行贷款增速继续下降，自筹资金比重上升

从资金到位情况看，各类投资资金