美国经济自1991年3月起实现了长达117个月的持续增长。但2000年下半年以后，美国经济增幅急速减缓，并于2001年出现了两个季度的负增长，全年经济增长率仅为0.8%。2002年美国经济虽出现回暖迹象，全年经济增长1.9%，但经济增长很不稳定。步入2003年，美国经济复苏势头明显增强，各个季度的经济增长率分别达到了1.9%、4.1%、7.4%和1.9%，最终全年实现了3%的较强增长。2004年一季度美国经济继续出现4.5%的强劲增长之后，二季度增速回落到3.3%，主要是由于能源价格大幅上涨导致贸易逆差大量增加和消费开支增长放慢。但近期公布的经济数据显示，美国经济在经过夏季的疲软之后，已出现回升迹象。总体看来，油价飙升将阻碍未来美国经济的强劲增长，使之增长步伐减慢，但不会使美国经济复苏趋势发生逆转，美国经济仍将保持较快的增长。预计2004年三、四季度美国经济增速将有所加快，增幅分别达到4.2%和3.4%，全年经济增长率达到4.4%；2005年将实现3.4%的温和增长。

一 美国经济基本面仍然良好

（一）美国经济发展中的积极因素

由于能源价格不断攀升，2004年第二季度美国经济增长速度有所减缓，但美国经济基本面因素仍然保持强劲态势。

1.投资力度有所增强

2004年二季度美国企业的非住房固定投资上升了12.1%，大大高于一季度4.2%的升幅。其中用于厂房等的结构性开支在一季度下降了7.6%之后增长了7.1%；用于软件和设备等方面的开支在一季度增长8%之后又猛增了13.6%。同时，私人投资的贡献开始上升。2004年第一、第二季度全美私人投资分别劲增12.3%和12.8%，已经连续五个季度实现增长。这表明，美国经济已摆脱由消费拉动的单引擎复苏，进入消费与投资共同牵引的自主性发展轨道。

2.失业率呈下降势头，就业机会不断增长

2004年以来美国失业率不断下降，失业率由年初的5.6%降至8月份的5.4%，为2001年10月以来的最低水平。9月份美国的失业率仍为5.4%。美国就业管理协会公布的8月份就业指数由7月的50.0温和上升至52.5。美国劳工部的数据显示，2004年8月份美国新增非农就业人数12.8万人，增幅是7月份的1.5倍，为近5个月来首次大幅增加。9月份美国新增就业人数为9.6万人。同时劳工部还将6月新增就业人数自7.8万人调整至9.6万人，7月人数自3.2万人调整至7.3万人。上述数据暗示美国经济正在摆脱近期的软着陆。

3.通货膨胀压力仍比较温和

2004年第一季度，美国消费者价格指数（CPI）折合成年率增长高达5.1%，第二季度降为4.8%。而CPI环比数据，6月份为0.3%，到7月份则为-0.1%，8个月来首次下降；8、9月份仅分别为0.1%和0.2%。美联储在6月、8月和9月连续三次升息来抑制通货膨胀。

4.消费信贷增长转强

2004年第二季度由于油价大幅上涨，美国消费信贷增幅仅为2.2%，大大低于第一季度的6.3%。然而，7月份美国的消费信贷增长了6.6%，增幅明显高于5月份的2.7%和6月份的2.6%，为2004年1月份以来的最大增幅，其主要原因是包括信用卡消费等在内的周转性信贷强劲增长。7月份该类消费信贷猛增9%，而5月份和6月份则分别下降1%和0.2%。用于购车、休假和教育开支等方面的非周转性信贷7月份也增长了5%，高于6月份4.1%的增幅。到7月底，美国的消费信贷总额为近2.04万亿美元，比6月底增加了109亿美元。美国的个人消费开支约占国内生产总值的三分之二，是推动经济增长的主要动力。7月份消费信贷大幅增长是美国经济恢复增长势头的又一迹象。

5.制造业持续扩张

9月份美国供应管理协会的制造业活动指数为58.5，虽然略低于8月份的59，但已连续第16个月高于50以上的扩张水平。9月份美国制造业生产指数则从8月份的59.5升至61.6。美国制造业活动指数是对全美400多家工业企业的采购和供应主管进行调查后编制的，是反映美国制造业和整体经济状况的一个重要指标。由于原油价格持续上涨，一些经济学家担心制造业成本增加，从而削弱其对经济增长的推动作用。不过最新调查证明这种担心似乎没有必要，美国制造业投资仍然活跃，在推动就业方面的贡献也明显趋强。

（二）美国经济发展中的不利因素

在经济基本面良好的情况下，美国经济运行中也存在着一些问题，主要仍是财政和贸易的双赤字没有得到控制。

1.财政赤字屡创新高

2003年，美国财政赤字达到了3770亿美元，创下了当时的历史最高记录。然而，美国财务部的财政收支报告显示，在9月底结束的2004财政年度（2003年10月至2004年9月）里，美国