自从20世纪房地产和股市泡沫破灭后，日本经济进入了痛苦而又漫长的停滞时期。在这一期间里，特别是在1996年和2000年等年，日本也曾出现过短暂的复苏萌芽，但是那几次复苏最终都被证明仅仅是昙花一现，因为它们都是由诸如阪神大地震和政府扩大公共投资等外部因素带来的，不是经济自身真实的恢复性增长。在等待了10年后，日本经济终于有可能走出停滞不前的困局了。

一 2004年日本经济表现抢眼

实际上，日本经济在2004年之前已经连续7个季度没有出现负增长，但是各季度增幅较小，并且有一个季度为零增长，显示经济活力仍然不足。直到2003年，日本经济增长才开始加速，尤其到了2003年下半年，增长显得异常强劲，第四季度的GDP名义增长率为1.8%，折算成年率达7.4%，刷新日本13年来季度增长率纪录（见图1）。

在2004年第一季度，日本经济的良好态势得以延续，第一季度GDP较上一季度增长1.4%，折合年率为6.4%，已经连续8个季度没有出现负增长。到2004年3月份结束的2003财政年度里，日本GDP增长达3.2%，高于上年1.1%的增幅，也大大高于政府预测的增长数字2%，是1996年以来增长最快的一年。从短期看，日本经济的增速更是一度超过了也在快速复苏中的美国。这显示日本经济已经出现了以内需为中心、比较顺利的复苏，正朝着可持续的增长方向迈进。

2004年第二季度日本经济增长率下挫，折年率仅为1.3%。二季度经济增速减缓主要原因是日本公司投资和零售额出乎意料地下降，减弱了国内需求带动经济持续复苏的推动力。二季度日本经济表现虽然令人失望，但是并不意味着日本经济会再一次陷入停滞的地步，国际、国内形势的变化已经使得经济复苏较为稳健和坚实。凭借夏季炎热气候导致的消费支出增加，日本经济在7～9月的这一季度已出现反弹。鉴于日本经济超出人们预期的表现，日本央行把本财年经济增长由原先预测的2%调高至3.1%；日本政府内阁则预计增长率有望达到3.5%，创下8年来的最高增幅；而国际货币基金组织亦对日本经济表示乐观，将其对日本经济今、明两年增长速度的预测分别上调至4.5%和2.5%。总的看来，2004年日本经济快速增长的格局已经确定。

图1 90年代以来各季度日本GDP增长率（环比）

在2004年里，支撑日本经济增长的因素主要有以下几点。

第一，居民消费支出增长加快。2004年上半年日本居民消费增长加快，表明居民对未来收入增长预期较为乐观。调查显示从上年12月份以来居民的预期收入指数一直在上升，从上年12月份的40.8逐步上升到2004年4月份的43.9。消费者的乐观情绪是对当前经济逐步摆脱困境的反映，由于经济形势好转，企业雇员增加，失业率下降，居民收入增加，刺激了家庭消费开支的增长。据日本总务省统计，2003年日本的失业率为5.3%，比2002年的历史最高点下降了0.1个百分点，为13年来首次下降。2004年就业形势进一步改善，8月的失业率为4.8%，比2002年3月的5.7%的高失业率已经下降了将近1个百分点（见图2）。就业形势的好转促进了家庭消费开支的增长。2003年第四季度，日本个人消费支出比上年同期增长0.8%。由于民间最终消费支出占日本经济总量的55%以上，其加快增长预示着日本经济将有可能继续快速增长。

图2 日本各月失业率

第二，设备投资增加。2003年日本东京证券交易所主板市场上市的1372家公司的税前利润总额为19.33万亿日元，比上年度增长了28.5%，创造了历史最高记录。这些上市公司预测2004年度的业绩将进一步提高，估计税前利润将达到21.81万亿日元，比上年度增长12.8%；税后纯利将达到11.95万亿日元，上升28.8%。日本企业利润增长表明日本经济稳步增长，市场需求增加（见图3）。

图3 日本各季度制造业利润率

2003年以来，日本工矿企业的经营环境大大改善了。2003年企业倒闭数量四年来首次减少，为1.66万家，比上年减少了14.6%。由于汽车、数码家电销售旺盛，日本工矿业生产出现了近年来的首次增长。日本经济产业省日前发表的统计数据表明，2003年日本的工矿业生产指数为94.9，比上年增长了3.2%。企业收益改善，随之设备投资增加，并已成为促进日本经济复苏的重要因素。2004年，企业的乐观情绪得以维持，10月1日日本央行公布了2004年第三季度的季度报告显示日本企业景气指数保持在20世纪90年代初以来的最高水平。根据日本央行的调查，大型企业已经将本年的投资比上一年提高了6.1%，其