2009年，为了应对国际金融危机的冲击，中国政府及时采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，使国内需求快速回升，经济主体信心得到较快恢复，货币供应量增速提高，国内信贷大幅度增加，中国经济摆脱了下滑的阴影，成为引领世界走出衰退的重要力量。但同时也要看到，由于短期内货币信贷的快速增长，未来的通胀压力较大，潜在信贷风险可能出现反弹。在经济回暖的过程中，国际资本流入也给人民币汇率和国内的货币政策操作带来了压力。下一步，应努力保持货币信贷适度增长，增强人民币汇率的弹性，防范价格上升压力的过快积聚，防范系统性金融风险的积聚。

一 金融运行的实体经济环境

2008年9月份以后，美国的次贷危机演变为全球范围内的金融海啸，成为20世纪30年代以来最严重的国际金融危机。在欧风美雨的冲击下，2008年第四季度我国外需增长明显放缓，国内就业压力陡然增加，经济下行风险加大。面对当时复杂的国内外经济金融形势，党中央、国务院提出把“保增长、扩内需、调结构”作为2009年宏观调控的首要任务，及时出台并实施了一揽子经济刺激计划，有力地促进了国内实体经济的稳步回升。

1.经济增速稳步回升，经济回暖超出预期

2009年第一季度GDP同比增长为6.1%，第二、第三季度当季GDP同比增长分别为7.9%和8.9%，增幅逐季提高，经济复苏的速度超出年初的预期。季节调整后，前三季度当季GDP环比折年率分别为8.5%、14.9%、8.7%，保持强劲增长。人民银行景气调查显示，第三季度企业家信心指数为75.4%，比上季高7个百分点，比去年第四季度最低值（60.9%）回升14.5个百分点；银行家信心指数为55.4%，比上季大幅回升15.4个百分点。总的看，在强有力的财政、货币政策刺激下，我国经济最困难时期已经过去。未来我国经济将处于自主力量增强、政策刺激力度减弱等多种因素共同作用下的艰难复苏进程中。

2.国内需求稳步走高，外需降幅收窄

在政府投资刺激计划的推动下，2009年固定资产投资高位增长，成为拉动经济增长的主力。1～9月城镇固定资产投资平均实际增长率为38.9%，比2003～2008年同期平均水平高出11.3个百分点。2009年1～9月，城镇固定资产投资新开工项目计划总投资比上年同期增长83%，增幅比1～8月高1.3个百分点。同时，一系列刺激消费政策的实施，使全社会消费增速加快。1～9月，社会消费品零售总额实际增长17.0%，比上年同期加快2.9个百分点，再创历史新高。从国内需求变动的情况看，经济增长速度要高于GDP核算所反映的速度。

受国际金融危机影响，我国进出口从2008年第四季度开始大幅下滑，到2009年5月份，进口和出口同比增速分别跌至-26.4%、-25.2%。但从6月份以来，进出口环比增速由负转正，进出口同比增速降幅收窄。2009年第三季度，出口同比增长-20.3%，增速比上季回升3.1个百分点，进口同比增长-11.9%，增速比上季回升8.6个百分点，当季贸易顺差392.8亿美元，比上季增加45.1亿美元。金融危机发生后，我国出口值占各主要经济体的市场份额不降反升。2009年1～7月，我国出口占主要贸易伙伴（包括欧盟、美国、日本和部分新兴市场国家，占我国出口总额61.2%）的进口市场份额达到了14%，比上年8月份的12.1%提高了1.9个百分点，延续了2000年以来我国出口商品市场占有率提高的趋势。

3.物价有望走出低迷区间

2009年以来，我国物价同比普遍下跌。第三季度CPI同比下降1.3%，降幅比上季收窄0.2个百分点。第二季度CPI是本轮下行走势的底部。第三季度PPI同比下降7.7%，比第二季度低0.5个百分点。但从环比看，8～9月CPI环比持续上升，虽然人民银行测算的CPI一致合成指数仍处于下降阶段，但降幅趋缓，呈现出触底迹象；先行合成指数已经显著反弹，显示出未来CPI将在2009年底转为正增长。

二 适度宽松的货币政策及运行效果

2009年适度宽松货币政策的执行，是1984年中国人民银行独立行使中央银行职能以来第一次。从政策的执行效果看，我国应对国际金融危机所采取的各项政策措施取得明显成效，投资增速持续加快，消费稳定较快增长，国内需求对经济的拉动作用不断增强。在世界主要经济体信贷需求下降、市场流动性紧张的背景下，中国金融体系流动性充裕，货币信贷快速增长，金融体系平稳运行。2009年货币信贷的快速增长成为中国经济摆脱下滑态势、有力回升的坚强后盾。

1.货币供应量快速增长

2009年以来，各层次