自2007年美国次贷危机爆发后，金融危机在全球蔓延的速度超过了人们的预期。从危机的根源看，目前的国际金融危机不同与1997年亚洲金融危机，亚洲金融危机被认为是“任人唯亲的资本主义”的结果，而目前的国际金融危机则发端于持续进行金融创新的世界金融体系的中心，是充斥着债务和资产证券化的新产品在全球交易过度投机的结果。一些观察家将这次国际金融危机称为现代金融市场的首次危机。2008年国际金融危机波及全球，而且金融危机已向实体经济蔓延。中东欧国家自20世纪90年代以来，加入了经济全球化的洪流，国际金融危机不可避免地对中东欧经济产生影响。^[1]中东欧经济受到了国际金融危机的严重冲击，在转轨20年后再次成为国际关注的焦点，媒体充斥着“危机”、“崩溃”、“欧洲的次贷”和“金融危机第二波”等负面辞藻。2009年适逢东欧巨变20周年、北约在东欧扩大10周年和欧盟在东欧扩大5周年，然而由于国际金融危机的冲击，2009年将是东欧经济转轨后摆脱“转轨性衰退”后最为困难的一年，纷至沓来的经济坏消息使政治精英心境不佳，普通民众焦虑不安，本应弥漫的喜庆气氛荡然无存。

东欧国家自1990年实行经济转轨后在经历了数年的经济衰退后，走上了稳定的经济增长之路。1989年斯洛文尼亚为南斯拉夫联邦内的一个共和国，人均国内生产总值为500美元，到2008年斯洛文尼亚人均国内生产总值达到了23000多美元。2008年上半年人口200万的斯洛文尼亚担任欧盟轮值主席国，成功应对了科索沃独立为巴尔干和欧洲安全带来的挑战。20世纪90年代末斯洛伐克被视为东欧的“黑洞”，到2004年斯洛伐克被外国金融家视为掌上明珠，斯洛伐克成为了外国汽车制造商投资的天堂。波兰、匈牙利、捷克与斯洛伐克等国获得了国际投资者的青睐，跨国公司纷纷进军东欧市场，东欧新兴市场成为了国际投资的热点。转轨也改变了东欧在世界经济中的地位，匈牙利、波兰、捷克和斯洛伐克成为了经济合作与发展组织成员国，2004年和2007年有10个中东欧国家成为了欧盟成员国。自2004年八个中东欧国家加入欧盟后，已入盟东欧国家的经济增长率高于欧盟老成员国，赶超进程明显加快，东欧的普通民众和企业家尽情享受经济繁荣的成果。然而，从2008年下半年开始，东欧经济感受到国际金融危机带来的阵阵寒意，强劲的经济开始走弱，本币大幅度贬值，股市大跌，房市走低，融资成本大幅度提高，生气勃勃的中欧小虎俨然成为了不堪一击的纸老虎，匈牙利和罗马尼亚等国不得不寻求国际货币基金组织的救助，2009年是转轨以来经济增长记录最糟的一年。国际金融危机对中东欧国家的影响以及中东欧国家的应对之道值得进行深入的探讨。

一 国际金融危机对中东欧国家影响的路径

（一）国际金融危机对中东欧国家的影响具有制度基础

中东欧国家自1990年经济转轨以来，已经建立了市场经济的基本框架。中东欧国家在经济转轨中实行了稳定化、自由化和私有化，建立了市场经济的制度框架。虽然中欧国家与东南欧国家在市场经济的发展水平上有差异，但是经历了近20年转轨后，中东欧国家都已告别中央计划经济，建立了市场经济的基本框架。

中东欧国家的经济转轨伴随着经济的开放。中东欧国家积极参与经济的全球化，与世界经济的联系日益密切。走向市场化的中东欧国家摆脱了封闭经济，成为了全球经济的参与者。中东欧国家强调经济的开放，特别是在金融部门开放的步伐很大，即使在经济民族主义影响很大的波兰，金融部门开放的速度与深度超过了人们的预期。中东欧国家的市场包括金融市场成为了全球经济的组成部分，金融的国际化客观上也加快了金融危机传播的速度。

（二）中东欧国家的银行部门被西方银行所控制，使得中东欧银行部门直接受到金融危机的冲击

中东欧国家在经济转轨过程中对国有商业银行进行改造。东欧国家国有银行改造的顺序是首先对国有银行的资产负债表进行清理，处置银行的不良资产，然后将国有银行进行私有化，将国有银行卖给外国战略投资者。从东欧国家国有银行改造的实践看，私有化特别是将国有银行出售给外国战略投资者是国有银行改造的主要方式。自20世纪90年代下半期，外国银行大举进军中东欧市场，参与国有商业银行的私有化。1995年匈牙利开始向外国战略投资者出售国有银行。1995～1996