美国经济自2003年下半年起强劲复苏，最终全年实现了3%的较快增长；2004年美国GDP增速更是达到4.2%。2005年以来，美国经济继续保持较快增长势头，截至第二季度美国经济已连续9个季度以超过3%的速度发展。7、8月份美国经济运行总体平稳，但8月29日和9月24日，“卡特里娜”飓风和“丽塔”飓风猛烈袭击了墨西哥湾沿岸地区，给美国经济带来了较大的不利影响，但美国经济基本面仍然保持了强劲势头。美联储认为，飓风只会对美国经济造成短期影响，经济将很快返回到飓风前的增长轨道。未来美国经济继续保持增长取决于多种因素，既存在有利因素，也存在不利因素。预计受飓风和高油价等因素的影响，2005年下半年美国经济的增长速度将有所减缓，全年经济增长率将为3.5%。随着飓风灾后重建工作的顺利推进，2006年经济会重新回升，全年的经济增速预计将达到3.4%。

一 2005年以来美国经济运行情况

2005年以来，美国经济继续保持稳步增长势头，前两个季度经济增长率分别为3.8%和3.3%。进入第三季度，美国7、8月份经济运行总体平稳，但“卡特里娜”飓风和“丽塔”飓风对墨西哥湾沿岸地区的猛烈袭击，给9月份的美国经济带来了较大不利影响，但美国经济基本面仍然保持了强劲态势。

（一）1～8月美国经济稳步增长

2005年前8个月，美国经济继续保持较快增长势头。第一季度美国经济增长折年率为3.8%，增幅高于上年第四季度0.5个百分点；虽然第二季度美国经济增长有所放缓，经济增长率为3.3%，比第一季度下降0.5个百分点，但这仍是美国经济连续9个季度以超过3%的速度发展。1～8月美国经济运行的主要特点见图1。

图1 2003年以来美国季度GDP增长率

1.居民消费支出是拉动美国经济增长的主要动力

居民消费支出占美国经济总量的2/3，被当作衡量经济发展状况的重要参数。2005年第一、二季度，美国居民消费支出增长折年率分别达到3.5%和3.4%，成为拉动美国经济增长的主要力量。其中，第二季度耐用品支出增长7.9%，比第一季度增幅提高5.3个百分点，主要是由于居民加大了对汽车及零部件的购买支出；第二季度非耐用品支出增幅从第一季度的5.3%下降到3.6%，主要是由于居民减少了对食品及能源产品等的购买支出。第一、二季度居民消费对经济增长的贡献率分别为2.44和2.35个百分点。7、8月份，在汽车销售强劲增长的带动下，美国商品销售持续扩张，零售额分别增长1.8%和2.1%，为4月份以来最大增幅，表明油价高企并没有改变美国消费者的支出状况。其中一个重要原因是股市和房地产价格上涨所带来的财富效应，以及在住房升值后，通过产权再融资而借到的低息贷款支持着消费。7月份，美国个人储蓄率下降到-0.6%，为1959年以来的最低水平。

2.固定资产投资增长较快，库存大幅削减

固定资产投资是推动美国经济增长的另一主要因素。2005年第二季度固定资产投资增长率由第一季度的7.0%加快到9.5%，第一、二季度固定资产投资对经济增长的贡献率分别达到1.12和1.51个百分点。在固定资产投资中，主要反映企业支出的非住宅投资第二季度增长率由第一季度的5.7%加快到8.8%，其中，设备和软件支出增长由8.3%加快到10.9%，成为推动企业支出增长的主要因素；住宅投资增长由第一季度的9.5%加快到10.9%。第二季度，企业库存大幅削减，对经济增长的贡献率由第一季度拉动0.29个百分点转为向下拉动2.14个百分点，成为当季经济增长率下降的主要原因。

3.贸易逆差居高不下，美元汇率持续走强

2005年以来，美国每月经季节调整的商品贸易逆差都超过580亿美元，其中2月份的商品贸易逆差达到647亿美元，创下历史最高记录；6月份的商品贸易逆差达到638亿美元，为历史次高水平。由于油价高涨导致进口激增，美国8月份的商品贸易逆差由7月份的625亿美元增至638亿美元，与6月份所创下的历史次高水平持平（见图2）。但同第一季度相比，第二季度美国商品出口增长率明显加快，进口增长显著放慢。第二季度美国商品贸易出口折年率增长16%，比第一季度增幅提高10.7个百分点；商品进口折年率下降1.1%，而第一季度为增长8.2%；净出口对经济增长的贡献率明显增大。美元对欧元、日元等主要国际货币的汇率持续走强。至8月底，美元兑欧元汇率比年初升值了8.3%；兑日元汇率升值了7.1%。

图2 2004年以来美国月度贸易逆差

4.通货膨胀处于受控状态，失业率持续下降

从反映即期价格变动趋势