在国际金融危机和国内经济循环周期等因素的共同作用下，亚洲最大经济体日本遭遇了空前的经济萧条。受此次危机的打击，日本对华直接投资受到了很大程度的影响，投资总额下降，投资领域和投资方式也发生了一定程度的变化。本文将着重研究在此次国际金融危机影响下日本对华直接投资所发生的变化，以及其对华投资战略的调整。

一 金融危机前后日本对华直接投资的概况

从日本对华直接投资在中国利用外资中的地位来看，2000年以来，日本对华直接投资的增长趋缓，增速低于20世纪90年代的水平，也落后于同期中国吸引外资的整体增长速度，但依然比同期美国、欧盟的对华直接投资增长速度高出约3个百分点。据中国商务部的“投资指南”数据表明，截至2007年，日本对华直接投资的实际投入金额达到617.24亿美元，占中国实际利用外资总额的7.81%，年均增长率为3%；在国别排名中，日本依然名列中国引进外资来源国的第一位。^[1]由图33-1可以看出，中国实际使用日资金额在2005年达到高点后即呈下降趋势。尤其是2006年上半年，实际使用金额下降了31.2%；2007年上半年，日本对华直接投资继续呈减少趋势，较2006年下半年减少23.25%。2007年下半年至2008年上半年，日本对华直接投资刚刚有所回升，就遭遇了席卷全球的国际金融危机，使得2008年下半年的投资额锐减，较上半年减少了31.85%。2009年上半年，随着世界经济的复苏和日本对华投资战略的调整，日本对华直接投资有了较大回升，中国实际使用日资金额较2008年下半年增长了37.47%。

图33-1 中国实际使用日资金额及其增长率

二 金融危机影响下日本对华直接投资的变化及其特点

金融危机爆发以来，日本出于经济复苏、经济安全等方面的考虑，为适应保持本土企业的竞争力、占领中国市场等方面的需要，不断调整其对华投资规模、投资领域、投资地区以及投资方式等。

（一）投资规模有所减小，但依然保持较高水平

日本企业对中国的直接投资大体经历了以下几个阶段：（1）20世纪80年代，主要是“摸索阶段”，投资规模较小；（2）20世纪90年代，是以日元升值为背景的大规模“转移生产基地阶段”；（3）进入21世纪以来，是“深入开拓中国市场阶段”。2001年以后，为了摆脱经济不景气，日本积极开拓海外市场。此时，中国入世并开始履行对外开放市场的承诺，正好迎合了日本向海外开拓市场的战略需求，对华直接投资迅速增加，并于2005年达到有史以来的最高点65.3亿美元（参见图33-2）。2005～2008年下半年，日本实际对华直接投资额总体呈下降趋势，但与其他国家或地区相比依然保持在高水平。^[2]

图33-2 日本对华直接投资金额的变化

（二）投资领域的重点发生变化，非制造业受到严重影响

总体而言，金融危机后日本对华制造业的投资总额变化不大，非制造业则大幅减少（参见图33-3）。2007年，日本对华制造业投资额为4926亿日元，占对华投资总额的67.4%；2008年的投资额为5017亿日元，比上年小幅增长1.85%，在对华投资总额中所占比重却增加了7.5个百分点达到74.9%。这是因为，相比较而言，日本对华非制造业的投资受金融危机的影响严重。2007年，日本对华非制造业投资额为2378亿日元，占投资总额的32.6%；金融危机后大幅下降为1683亿日元，减少了695亿日元，在投资总额中所占的比重也减少为25.1%。正是由于对非制造业投资额的大幅减少，尽管对制造业投资额略有增加，日本对华投资总额依然由2007年的7304亿日元减少为2008年的6700亿日元，下降了8.27%。

图33-3 日本对华投资行业情况

1.制造业依然是日本对华投资的主体

2005～2008年的数据显示，日本对华制造业的投资额分别为5634亿日元、5670亿日元、4926亿日元、5017亿日元，在总投资额中所占的比重分别为77.6%、79.1%、67.4%、74.9%，这充分表明了制造业在日本对华投资中的主体地位。日本对华制造业的直接投资，最初起步于纺织、服装等劳动密集型产业，这与日本当时对华实施贸易主导型投资战略定位是分不开的。1995年后，资本、技术密集型的重化工业逐渐成为制造业投资的主角（参见图33-4），在对机电工业、一般机械工业以及运输机械工业等的投资迅速发展的情况下，对纺织、服装工业等的投资虽然仍占有一定的比重，但相对而言已不再是日本对华投资的主体领域。1995～2003年，日本对纺织和服装工业的投资、对机电工业的投资、对一般机械工业的投资以及对运输机械工业的投资（主要是汽车工业，下同）在其对华制造业投资总