东亚金融合作的根本目标，是以高度的经济一体化、紧密的政策协调、一致的政治承诺为基础而建立起来的东亚货币联盟，或东亚货币区。为实现这一长远目标，在阶段目标设计和路径选择上应遵循如下原则：贸易与投资合作是金融合作的基础；区域金融合作框架要具有稳定性，区域合作的推进要具有可持续性，要确保实现最大限度地满足区内各主要经济体的利益，确保各方参与改革与合作的积极性；在推进东亚货币联盟建设中，制度安排和政府意愿与私营部门的客观需求同样重要。换言之，一方面，要有制度安排和政府意愿推动合作；另一方面，需要引导实际经济部门顺应金融系统发展的自然和历史过程。

根据上述原则，我们提出了推动东亚金融合作的短期、中期和长期方案，以及推进人民币成为区域载体货币的步骤。

一 短期方案

在未来5年的短期内，东亚金融合作框架设计所要实现的目标为：第一，继续防范危机扩散和强化各经济体的政策对话；第二，为适应日益增强的区内经贸关系提供投资和贸易便利；第三，为减少本地区对美元的高度依赖做准备工作，并积极培育本地区货币在区域贸易投资和金融交易中的使用。

针对东亚金融合作框架的建设，2004年3月16日在菲律宾的马尼拉召开的由主要ASEAN国家、中国、日本和韩国（ASEAN+3）研究机构学者以及中央银行、财政部官员共同参加的联席研讨会上，提出各种短期方案和设想。我们认为，可行的短期路径有两个。

1.强化清迈倡议（CMI，下同）的政策对话和监督机制

CMI对于长远的东亚金融合作至少具有两方面作用：一是通过清迈倡议的后续行动，可以将其建设成促进金融稳定，防止区内金融市场过分动荡的流动性救援安排；二是由此建立起来的高层对话合作机制将为今后包括汇率调整在内的宏观政策协调提供一个不可或缺的重要平台和操作框架。强化CMI的具体措施主要包括两个方面：其一，将信息交换和政策对话过程制度化（institutionalization），包括建立快速决策方式和成立提、还款协调管理机构，建立为避免借款国经常借款，滥用借款，以及避免道德风险的资金运用监督管理机构；这要求对制度化的具体形式和可行性进行更为详细的分析，同时涉及技术安排的支持。其二，强化CMI的措施是重新考虑与国际货币基金组织（IMF，下同）贷款条件性的挂钩比例问题。事实上在CMI设立之初，一些国家就反对与IMF贷款的条件性挂钩。目前的问题是，如果要脱钩，那么多大比例是可行的，实现完全脱钩的条件是否具备。这一措施同样涉及诸多的技术问题。在上述两项措施之间有着密切的联系。如果重新制定与IMF条件性挂钩的比例，建立更为有效的政策对话和经济监督机制则势在必行。目前在东亚地区存在多个不同层次的政策对话和监督机制，如在泛亚太地区，有由21个国家参加的亚洲太平洋经济合作论坛（APEC），由25个国家中央银行行长参与的亚洲会议（ASEM），由20个国家参加的东南亚、新西兰和澳大利亚论坛（SEANZA），由11个国家中央银行参与的东亚及太平洋中央银行行长会议（EMEAP），由14个国家参与的马尼拉框架组（MFG）等。在东亚范围内，有ASEAN监督机制和ASEAN+3框架下经济评论和政策对话（ASEAN+3 ERPD）。但是这些政策对话和监督机制普遍缺乏效率，因此，如何强化政策对话和监督机制，是实现东亚金融合作框架建设短期目标的重要一环。

2.积极推动地区债券市场发展

作为短期加强东亚金融合作的具体方案之一，发展地区债券市场得到更广泛的共识。随着贸易的增加，区内对投资贸易便利的需求日益加强，建立健全区内金融基础设施，将金融服务引入自由投资贸易安排的需求明显增加。同时，基于本地区对银行信贷过度依赖的脆弱性特点，发展区内债券市场有助于健全东亚国家的金融体系。目前，亚洲债券基金（ABF，下同）运转良好，预期有本地区货币参与的第二阶段ABF会顺利推出。我们认为推动地区债券市场发展需分成两个阶段。第一个阶段：区内发行的美元债券、欧元或其他可兑换币种的政府和准政府债券，条件成熟以后本地区公司债券加入。在此阶段内，发行美元等主要币种债券，主要目的是阻止区内外汇储备的外流；同时它还有另外一个作用，那就是通过对这些债券的交易结算安排，逐步提高其流动性，将有助区内债券交易结算系统的建立和完善，降低交易成本，