一 前言

2005年上半年台湾经济表现，在国际经济走势疲软，国际原物料价格持续攀高，以及“台湾接单，海外生产、出口”的运作模式下，成长率约为2.78%（第1季度和第二季度分别成长2.54%，3.06%），较去年同期之高成长率7.29%，减少4.5个百分点。

若对照经济成长率及其因子之贡献，可发现台湾上半年成长表现不佳，净输出衰退为主要原因之一。由于新台币兑美元汇率走升，不利商品出口竞争力，再加上国际原物料价格走升，名目进口值上涨，致使上半年之贸易顺差仅有4.67亿美元，若将其以物价平减并加计服务出口等，净输出对经济成长率的贡献，在第1、2季度分别为-0.28、-0.41，各占该季经济成长率之11.02%与13.4%。虽然贸易顺差于第3季时略增为14.73亿美元，但较诸去年同期，仍有40%的衰退幅度。

虽然8月份景气对策信号，在连续5个代表景气衰退的黄蓝灯后，终于出现代表景气持平的绿灯，但得分23分却是绿灯的下限。领先指标虽然持续上扬，却时而回档（如7月份之指数较6月份小幅下降）。8月份工业生产年增率，因信息电子工业之年增率高达14.81%，在此强劲带动下，全体工业有5.92%的上扬幅度，较1～8月平均值0.60%，高出5.32个百分点。不过，金属机械工业、化学工业皆仍持续呈现负成长，显示台湾产业景气仍未全面复苏。

8月份外销订单接单金额221.51亿美元，较去年同期成长22.65%，表现亮丽，但是由于“台湾接单，海外生产（出口）”的比例持续升高。故而接单表现之亮丽，对台湾经济成长的帮助，仍需保留。如接单金额在上半年扣除2月份农历春节的季节性因素后，成长率俱达13%以上，3月份更高达21.22%。相对地上半年海关商品出口成长，却仅有6.8%。

相较之下，台湾就业市场的表现，则持续改善。虽然7、8月份台湾失业率受到季节性因素，而较上半年微升，但与去年同期相比，则有0.3个百分点的下降，且劳动参与率也持续向上调升，显示台湾就业情况似乎未因劳退新制而有负面影响，劳动力市场反而渐趋活络。

虽然各主要经济预测机构自年初以来，即根据目前情势之发展，纷纷调降台湾2005年之经济成长率预测值，但下半年经济走势将较上半年稳健，确为一般的共识，究竟台湾经济之趋势变化为何？是否真能景气复苏，自此回复成长，抑或只是短期的振荡调整修正？值得仔细分析、考虑。

二 对外贸易渐趋畅旺

2005年第3季台湾商品出口金额474.9亿美元，较去年同期成长7.1%，成长趋势呈现逐月上扬，显示商品出口似乎渐趋畅旺。第3季之商品进口则有460.1亿美元，较去年同期成长9.9%，名目进口值成长趋势呈现逐季下降。进出口相抵，第3季贸易出超金额14.73亿美元，虽然较去年同期出超金额24.60亿美元，减少40%，但14.73亿美元却已占今年1～9月之总出超金额19.4亿美元之76%。亦即2005年1～9月之贸易出超总额有3/4来自第3季的挹注，上半年仅占有1/4，只有4.67亿美元，不及5亿美元。

就商品出口值结构言，2005年第3季重化工业产品占总出口的比重，仍有78%的比重，此一比例变化，呈现逐年成长的趋势，由1996年的六成左右比重，上升至目前的3/4强。增加约17.3个百分点，但其中电机与机械产品的出口比重，则有下滑的迹象，第3季所占比重48.8%，与1997年之48.3%相当，虽然此一比重在2000年时曾达到55.7%的新高，但自此后，即逐年下降。若比较产业别之出口变化，则根据统计化学品、其他类货品、塑料、橡胶制品以及钢铁及其制品为年初以来累计年增率成长最高者，成长幅度俱在15%以上，不过，钢铁及其制品，由于国际需求渐趋和缓，9月份之单月成长率已由正转负。相对之下，精密仪器、钟表乐器等之单月出口成长率将近50%，成为近来新兴产业。

至于商品进口结构言，农工原料、资本财以及消费品之进口比重，近10年并无明显变化，仅消费品与资本财之比重相互消长约3～4个百分点。就进口之产品项目来看，由于国际原物料价格持续维持高档，反而造成台湾有关原油、黄金之进口值成长显著，不论是累计成长或单月成长率都至30%以上。此外，由于高铁车厢以及民航机之采购输入造成车辆、航空器有关运输设备等进口值呈现大幅成长，累计成长率达40%，至于与投资最密切相关的机械产品进口，虽然1～9月累计年增率仍达11.8%，但8、9月单月成长率则分别呈现21.2%、18.4%的衰退，显见此类产品需求之低迷，此对机械设备的投资类别而言，确为负面消息。不过