2004年欧元区经济实现国内生产总值76011亿欧元，按不变价计算，比2003年增长2.1%。^[1]与2003年相对于2002年0.7%的实际GDP增长率相比，2004年欧元区的经济增长力度明显提高了。我们曾在2004年9月的欧元区经济分析中指出，“2004年欧元区经济开始真正进入复苏阶段，以固定资产投资开始正增长为标志的欧元区经济开始了新一轮的周期性增长”。从目前的情况来看，上述判断还是比较正确的。但是，在2004年的分析中，我们关于2005年欧元区的经济增长状况可能会好于2004年的预测则不太准确。事实上，2005年欧元区经济重新面临困难，上半年经济增长率显著下降。虽然下半年可望重新获得增长动力，但是2005年全年的GDP增长率还是会低于2004年。不过，鉴于目前的发展趋势，我们有理由对2006年欧元区的经济增长前景抱乐观态度。欧洲中央银行和国际货币基金组织也预计欧元区经济增长率在2005年出现一定程度的回落之后，会在2006年继续上升。其中欧洲中央银行最近预计2005年GDP增长率为1.0%～1.6%，2006年为1.3%～2.3%；国际货币基金组织最近预计2005年GDP增长率为1.2%，2006年为1.8%。^[2]

一 2005年总体经济状况

2005年一季度欧元区实际GDP比2004年第四季度高0.4%，2005年第二季度的实际GDP又比一季度高0.3%。这表明欧元区的GDP仍然在持续增长。但是，从趋势上看，增长力度有所放缓。根据表1提供的数据，2005年一季度欧元区GDP按年率计算增长1.3%，低于2004年第四季度1.5%的增长率。2005年第二季度GDP增长率继续下降到1.1%。^[3]这一趋势表明，欧元区经济重新面临困难。这些困难的根源主要来自政治和经济两方面的冲击。其中政治上的冲击主要是欧洲宪法遭到法国和荷兰的拒绝所引起的对欧洲前景的悲观情绪；经济上的冲击主要是世界原材料和石油价格的上涨。

表1 欧元区主要宏观经济指标

从支出构成来看，私人消费在2005年一季度比上一季度增长了0.2%，但二季度比上一季度下降了0.1%。可见，于2004年一季度出现的消费持续增长在2005年开始回落了。从同比来看，2005年一季度按年率计算的私人消费增长率为1.3%，比上一季度下降了0.6个百分点。二季度为1.1%，比上一季度又下降了0.2个百分点。私人消费的下降不仅表现在数据上，而且表现在消费者的心态上。到2005年三季度，消费者信心指数已经出现了连续三个月的下降。私人消费在欧元区GDP中约占57%的比例。因此，私人消费的下降对欧元区经济的持续增长造成较大障碍。私人消费的下降反映了欧元区居民对未来收入并不乐观，而这种不乐观的预期主要来自政治问题引发的未来的不确定性。与私人消费的下降相反，政府消费则保持了一定的扩张力度。2005年一季度，政府消费比上一季度增长0.5%，二季度又比上一季度增长0.3%。从同比来看，2005年一季度政府消费按年率计算的增长率为0.9%，比上一季度提高了0.3个百分点。二季度继续保持了0.9%的增长率。政府消费增长的变化一直与私人消费相反，政府消费的增长虽然能在一定程度上平滑私人消费下降带来的影响，但是更多的是反映了欧元区自主消费下降这一现实。

欧元区固定资产投资在2005年一季度也出现了一定程度的下降，其按年率的增长率仅为0.8%，比上一季度下降了0.3个百分点。不过二季度固定资产投资增长率又回升到了1.0%的水平。投资增长的变化是判断欧元区经济状况的一个重要参考。2005年一季度欧元区的投资增长下降真实地反映了欧元区经济增长受阻的状况。但是欧元区的投资并没有回到2004年以前的负增长的轨道上去，反而于2005年二季度又出现了增长率的回升。这说明欧元区经济仍然处于2004年以来的增长周期当中。

外需也并没有像2004年那样成为拉动欧元区经济增长的一个主要力量。2005年前两个季度欧元区的进口增长率均要大于出口增长率。虽然2005年上半年欧元区仍然实现了累计净出口581亿欧元，但是净出口在GDP中的比例却从2004年的1.9%下降到了1.5%。净出口的下降也给欧元区的整体经济增长带来了不利影响。进口快速增长的原因主要是进口价格上涨过快和亚洲国家对欧洲的出口大幅增长所致，本文第四部分还会详细讨论这一问题。进口增长过快虽然不利于欧元区的经济扩张，但是也反映了欧元区经济需求旺盛，只是这些需求被区外商品的供给所平衡。

从增加值的角度来看，农业在2004年出现8.0%的强劲增长以后，2005年的增长率急剧下降。按年率计算，