一 中国证券市场2001年运行分析

1.2001年市场运行概况

2001年是中国股票市场较为热闹的一年。2月28日，中国对境内居民开放B股市场，令低迷多年的B股市场出现了令人振奋的升势；4月23日，上海水仙电器股份有限公司因连续多年亏损而成为中国内地首家退市上市公司，中国证券市场持续了十多年的“只进不出”的局面宣告结束；6月，几家上市公司先后发布公告，拉开了中国上市公司国有股减持的序幕，但由于方案设计的严重缺陷及由此产生的巨大负面效应，管理层不得不于10月23日果断叫停；9月11日，中国内地首只开放式证券投资基金——华安创新开始预约发售，受到全国各地投资者的青睐。

2001年同时也是中国股票市场诞生以来波动幅度较大的一年，“过山车”式的行情令投资者真正感受到了市场的风险。上半年B股对境内投资者的开放，使得B指在短期内迅速飙升，不合理的国有股减持方案，则导致了下半年A股市场的大幅走低。以上证指数为例，6月14日出现的全年最高点2245.44点和10月22日出现的全年最低点1514.86点之间，落差高达32%。全年指数由年初的2077.08点下降到年底的1645.97点，降幅达20.76%。上海B股价格指数由年初的89.55点上涨到年底的171.53点，涨幅达91.55%，年内最高点241.61与最低点81点之间，波动幅度更是高达198%。与市场行情相对应，2001年中国股票市场市场的交易活跃程度也有明显下降，全年市场总成交量为38305.18亿元，较上年减少37%。

统计显示，2001年沪深股票市场规模稳步扩大，但筹集资金的数量较上年有所减少。据统计，全年两市共有74只新股上市，发行新股1132.02亿股。通过发行新股，两市共筹资532亿元，与上年的826亿元相比减少了36%。全年两市筹集资金总额为1097.98亿元，较上年减少了三成。其中，22家公司实施增发共筹资196亿元，与上年基本持平；102家公司配股约筹资369亿元，筹资额同比下降幅度较大。截至2001年年底，沪深股票市场上市公司总数达到1154家，上市股票总数为1240只，股票总市值为43522亿元。受下半年股票市场大幅下挫的影响，年底沪深股票市场流通总市值仅为14463亿元，较上年底减少一成。

基金市场快速发展，到年底，共有基金管理公司14家，管理47只封闭式、3只开放式证券投资基金，资产管理总额近800亿元。2001年全年累计发行基金单位246.7亿份。基金二级市场交易活跃，全年基金交易总额达到2552.31亿元，相当于股票市场总成交额的6.66%。

与股票市场的萎缩相比，债券市场则较有起色。一级市场债券发行总量再创新高，债券期限品种进一步趋于多样化。2001年财政部、国家开发银行、中国进出口银行等三家发债主体在全国银行间债券市场成功发行各类债券39期，计4713.53亿元，平均每月发行三期以上。6月4日财政部招标发行的15年期国债是我国债券史上第一只市场化发行的固定利率长期附息债券，也是我国债券市场中的第一只每年付息两次的附息债券品种。12月12日，国家开发银行发行10年期可赎回债券，这是我国债券市场中首次推出的一个含有期权性质的债券品种。下半年中长期债券品种发行量也大幅增加，其中20年期债券品种发行三期，12月28日国家开发银行又首次推出30年期金融债券，成为我国债券市场迄今为止期限最长的债券。二级市场债券交易较为活跃，全年债券交易结算量达到40940.53亿元，在2000年16321.69亿元的基础上又增长1.51倍，并有效防范和控制了风险。在债券市场建设方面也有重大突破。6月15日中国人民银行出台了《关于统一采用债券收益率计算方法有关事项的通知》，明确规定了不同品种债券收益率的计算公式和方法。这一措施将有利于中国债券收益率曲线的合理形成、进一步发挥银行间债券市场资金价格发现功能。7月2日全国银行间债券市场正式开通净价交易。从下半年现券走势看，净价交易在一定程度上促进了现券交易的活跃，债券净价走势也更好地反映了市场利率的变化情况。7月19日中国人民银行批准了九家商业银行的全国银行间债券市场双边报价商资格。双边报价商的推出对培育市场做市商制度、活跃债券现券交易、提高货币政策传导的及时性和有效性将起到积极作用。另外，2001年共有4家企业发行公司债券，共筹资104亿元，比上年增加15亿元。

2.2001年市场运行特点

①市场监管加强，运行环境趋于净化。2001年被称为中国证券市场的监管年，证券监管部门对市场展开了大规模