经济全球化与金融自由化的发展，使世界各国经济的相互依存度大大提高，科学实施国际化战略已成为各国金融业持续发展的治本之计。2008年美国金融危机的全面爆发和蔓延，全球金融系统陷入自1929年以来的最大危机之中。虽然其给各国造成的实际损失难以计量，但惨痛的教训却足以警醒世人。金融市场中的贪婪、欺诈、无知、恐慌与崩溃，使人们再次认识到加强金融法治的重要性，认识到正确处理金融市场非理性繁荣的重要性。

一 美国金融危机的演变及其国际影响

正如有的学者所言，美国经济最大的特点是虚拟经济，即高度依赖虚拟资本的循环来创造利润。美国金融危机是其经济过度虚拟化和自由化后果的集中反映。从危机的演变过程看，其直接根源在于美国房地产市场中资产证券化和住房抵押贷款证券化所引发的金融衍生品的膨胀与泛滥。2007年4月美国新世纪金融公司（New Century Financial）申请破产保护，是这场危机爆发的前奏。该公司作为美国第二大次级房贷公司，其申请破产的消息使数家对冲基金因投资与次级贷款相关的抵押债券而惨遭损失，紧接着多家次级抵押贷款公司停业或倒闭。2007年7月下旬，危机开始向欧洲和其他地区的金融市场蔓延，以英国北岩银行（Northern Rock）为代表的各主要金融机构与次级贷款有关的资产减计不断增大，发生融资困难导致金融市场短期流动性危机持续升级。进入2008年后，危机引发的信用问题进一步加剧，一些主要依赖短期融资的金融机构先后受到重创，尤其是美国第五大投资银行贝尔斯登公司（Bear Stearns Cos.，BSC）被摩根大通公司（JP Morgan Chase & Co.，JPM）收购后，美国金融市场的信心再次遭受沉重打击。随后，金融市场状况开始急剧恶化，住房抵押贷款银行印地麦克（IndyMac）被联邦存款保险公司（FDIC）接管，美国第四大投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers）宣布破产，美林（Merrill Lynch & Co.）被收购，美国两大住房抵押贷款公司房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）被联邦住房金融管理局（FHFA）接管，世界最大保险机构美国国际集团（AIG）被接管，美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行（Washington Mutual Inc.）倒闭，全美第四大银行美联银行（Wachovia）被美国富国银行（Wells Fargo & Co.）收购，连花旗银行（Citibank）也身陷困境。美国政府先后注资450亿美元，一些规模相对较小的银行也纷纷获得美国政府注资。与此同时，欧洲部分金融机构也相继出现问题，部分国家（如冰岛等）甚至出现了国家性危机。

美国金融危机对全球经济和金融体系造成了严重破坏。发达经济体的消费需求陡然下降，新兴市场信贷供给急剧恶化，出口增速大幅下滑。从2008年第三季度开始，美国本土经济明显萎缩，内部金融危机进一步升级，很多欧洲国家面临通胀高企和经济增长濒临衰退的双重考验，其他发达经济体增长前景也持续黯淡。对新兴市场和发展中经济体而言，金融危机的影响正日益扩大和深化，外需放缓、汇率和资本市场剧烈波动、资本外流加剧等增大了经济的不确定性和不稳定性，部分外部依赖程度高、外汇储备和贸易盈余较少的经济体则受到更大冲击。国际货币基金组织2008年11月预测，2009年，全球经济增长率将更大幅放缓至2.2%，其中美国、欧元区和日本的经济增长率将进一步放缓至-0.7%、-0.5%和-0.2%，新兴市场经济体的经济增速也将放缓至5.1%，明显低于趋势。^[1]在世界经济增长放缓、失业率上升的大背景下，以各种形式的贸易保护主义为代表的反全球化趋势仍将长期存在，多哈回合谈判的失败等仍可能成为未来滋生贸易保护主义的温床，给全球经济的持续健康发展带来不利影响。

为了共同应对这场危机，各主要经济体央行分别出台了一系列政策措施，加强货币政策调控，并积极争取财政支持进行救市；同时，各国高层的磋商频仍，通过全球对话机制，积极就世界面临的金融和经济问题进行协商，达成一致行动计划。表现在：一方面，以美联储为代表的主要国家中央银行持续进行工具创新，通过利率手段保持价格稳定和经济增长，并不断突破传统的最后贷款人角色，通过各种流动性工具向市场大量注入美元通货以应对持续性信贷紧缩。从2007年8月至2008年10月末，美联储先后9次调低联邦基金利率，11次降低再贴现率，并多次进行流动性管理工具创新，陆续推出了定期拍卖工具（TAF）、短期证券借贷