2005年亚太经济整体表现良好，其增长比上年的高峰期有所下降（见表1）。发达经济体中，美国经济抵御了高油价、飓风等不利因素的影响，继续平稳增长；日本经济表现出可喜的自主增长迹象；澳大利亚和新西兰经过几年的快速增长后增速放慢。亚洲经济体总体增长很快，但个体表现不一。中国、印度、越南等继续维持高速增长；受外需增长减速以及高油价等因素影响，亚洲新兴工业化经济体和东南亚国家上半年经济增长减速，下半年表现出复苏的迹象。亚洲开发银行预计2005年亚洲发展中经济体的增长率为6.6%^[1]。

表1 亚太主要经济体的实际GDP增长率

续表1

一 美国和日本

2005年美国经济持续了2004年的良好增长态势，前三个季度GDP增长率分别为3.8%、3.3%和4.3%。卡特里娜飓风对美国宏观经济的影响比较短暂，美国的个人消费也没有受到高油价和利率上升的影响，仍然是美国经济增长的主要动力。第一、二、三季度美国个人消费支出增加了3.5%、3.4%和4.2%，分别拉动当季经济增长2.4、2.4和3.0个百分点^[2]。共同预测（Consensus Forecasts）11月份预测美国2005年的GDP将达到3.6%^[3]。

美国劳动生产率继续保持在较高水平，第一、二、三季度非农业部门的劳动生产率与上季相比分别增长了3.2%、2.1%和4.1%。企业赢利也稳固增长。这些因素刺激了企业投资，前三个季度美国固定资产投资分别增长7.0%、9.5%和5.7%。企业投资的增加带动了新增就业人数的增加，第二、三季度美国的失业率维持在5.1%和5.0%^[4]。企业投资的扩张和就业人数的增加成为旺盛个人消费的有力支撑。从这些指标来看，美国的经济增长属于良性循环。

前三个季度美国消费价格指数按季度调整的年率分别为4.3%、1.9%和9.4%。能源价格的不断上涨是推高消费价格指数的一个主要原因。此外，房地产价格也继续上升，前两个季度房价分别上涨了12.5%和13.4%，达到1979年以来的最高水平^[5]。为了遏制通货膨胀，避免经济过热，2005年美联储继续实行紧缩的货币政策。从2004年6月以来，美联储连续12次提高利率，2005年11月1日将目标利率提高到4%。这是1980年以来美国最长的一次加息过程，也是4年来美国最高的利率水平。由于美、欧、日利差的扩大，美元资产的吸引力有所提高，部分国际游资重新流入美国资本市场。

积极的财政政策继续支持美国经济。布什政府在2005年财政预算草案中提出将部分减税政策永久化，希望使减税的效应得以持续充分地发挥。未来10年新的减税计划累计减税金额1459亿美元，预计将使9400万美国人从中获得不同程度的利益。一系列减税措施的实施，对增加个人收入和推动资本支出将进一步发挥积极作用。

美国经常账户赤字继续恶化，2005年预计会超过GDP的6%，为历史最高水平。经常账户赤字的继续扩大主要是受到高油价和旺盛的国内需求的影响。贸易赤字是经常账户赤字的主要构成。由于强劲的经济增长带来的税收增加，在2005年9月30日结束的2004～2005财年美国的财政状况5年来首次有所改善，财政赤字减少到3310亿美元（如果计入卡特里娜飓风带来的财政支出增加，可能为3350亿美元），比2003～2004财年的4130亿美元有显著下降^[6]。

随着近年来世界经济的持续增长和日本国内需求的复苏，日本经济从2004年下半年起摆脱了回升途中的徘徊局势，再次进入了扩张阶段。2005年以来日本经济保持了增长势头。第一、二、三季度GDP比上季环比增长1.4%、1.2%和0.2%，折合成年率分别为5.7%、5.0%和1.0%^[7]。

企业业绩持续好转、就业形势改善、个人消费增加是日本经济增长的主要动力。企业业绩连续三年改善，企业利润不断增加。日本企业最近相继发表的2005财务年度中期财务决算报告显示，汽车制造、建筑机械、钢铁、电子电器、海洋运输等行业的大部分上市公司销售额和利润同步增长。不仅出口主导型企业增收增益，很多依靠内需的企业也是如此。第一、二季度日本的失业率分别为4.6%和4.3%，其中6月份的失业率下降到4.2%，是1998年7月以来的最低点。就业增加、工资上涨和消费信心回升支持了个人消费。前三个季度民间最终消费支出环比增长了1.2%、0.7%和0.4%。此外，前三季度的民间企业设备投资环比增长了3.3%、2.4%和1.6%^[8]。民间消费和投资主导经济增长是2005年日本经济表现出的可喜特征，长期扮演经济增长主角的公共投资逐步淡出，显示日本可能步入内需主导的自律性复苏。

企业赢利