一、对宏观调控成果的评价

如何看待中国1993年下半年开始的宏观调控，是分析当前经济形势的关键。对这个问题，我听到三种不同的意见，一是认为成绩很大，但做得还不够；二是认为宏观上成绩不小，微观上问题太多，只能算得失参半；三是认为这次宏观调控成绩突出，这是当前中国经济形势近4年来最好的一年的根本原因，但是这些成绩还需要巩固和发展，决不能掉以轻心。我是赞成最后一种意见的。

我们都还记得，1992年中国经济高速增长，当年GDP比上年增长14.2%，是改革开放以来除1984年（15.2%）以外的第二个高增长年；当年投资总额为9636亿元，比1991年增加28.2%，投资率为36.2%。1993年GDP增长率仍高达13.5%，总投资比上一年名义增长率高达58.6%，实际增长率为25.3%，投资率为36.0%。在这种情况下，中国出现了经济“过热”，特别是“房地产热”和“开发区热”。这“三热”和货币发行量的过度增加带来了物价的迅速上升，商品零售价格指数由1990年的102.1和1991年的102.9上升为1992年的105.4和1993年的113.2。同时，金融秩序紊乱，经济社会的不稳定因素显著加强。有鉴于此，中央果断地采取措施，决定从1993年下半年起加强宏观调控，实行以抑制通货膨胀为主要目标的经济“软着陆”。这些措施贯彻以来，到1996年上半年已取得显著成绩，主要表现在以下几个方面：

1.严重的通货膨胀已被抑制住，物价上涨率已低于宏观调控的目标

零售物价总指数已由1994年的121.7下降到1995年的114.8。1996年计划降到只上涨10%左右，上半年比上年同期只上涨7.1%，其中6月份只上涨5.9%，预计全年上涨为7%。在短短的一年多里，就实现了把物价上涨幅度控制在一位数的目标，这是很大的成绩。

2.投资膨胀、“经济过热”现象已逐渐消除

“经济过热”的主要表现是固定资产投资规模过大，投资结构不合理。1992年全国固定资产投资比1991年增加42.6%，1993年比1992年又增加50.6%，而1995年固定资产投资比上年只增长18.8%，实际增长10%左右。1996年上半年，固定资产投资比上年同期增长20%，扣除物价因素，只上升了12%。1996年全年投资总规模为23500万元，比上年实际增长10.7%。这两年的投资规模已与经济增长率很接近。

投资结构有所改善。在1992年国有经济固定资产投资中，第一产业（包括农、林、牧、渔、水利业）只占2.5%，第二产业（包括工业、建筑业、地质业）占53%，第三产业占到44.5%，其中房产公用服务业占了5.2%，这部分投资比上年增长70%。1993年第三产业投资比重上升到49%，房产公用服务业的投资比上年增长近5倍，占了总投资的16%多。经过两年多的调控，情况已有一些变化。1995年，房地产开发投资比上年增长了23.3%，占总投资的15%。1996年6月份国有单位投资比上年同期增长了27.5%，其中，基本建设投资增长32.4%，更新改造投资增长31.2%，房地产开发投资增长了31.3%。

3.在实行适度从紧的货币政策和财政政策的条件下，仍然保持了较高的经济增长率

由于这次实行的是“软着陆”型的紧缩，因而经济增长率虽有所下降，但幅度不大。1994年GDP增长率曾高达12.6%，1995年才下降为10.2%，1996年上半年为9.8%，预计全年会保持在10%左右。这仍然是同期世界各国增长率最高的。也就是说在取得抑制通胀成功的同时，并没有过多地牺牲速度，没有出现曾担心出现的“滞胀”问题。

4.财政金融状况逐渐见好

1994年以来，陆续出台了财税制度改革和金融制度改革的一系列措施，使财政状况和金融形势有所好转。

一是1995年财政收入的增长幅度多年来首次高于财政支出的增长幅度，同时，赤字控制在预算确定的数额之内。1996年上半年情况进一步好转。1996年上半年全国财政收入比上年同期增长了17.7%，其中中央财政收入增长了7.5%，地方财政收入增长了28.2%。因此，1996年上半年的财政收入增长已超过名义国内生产总值，增长7.9个百分点，呈现出少有的高速增长势头。与此同时，财政支出比1995年上半年增长15%，其中中央财政支出增长5%，地方财政支出增长19.9%。支出增长较多的项目主要是公检法支出（增长36.8%）、农业投入（增长18.2%）、行政管理费（增长15.6%）。与此同时1996年1至6月，中国已顺利发行6期长短期国债，总额为1195亿元。

二是金融秩序显著好转。1994年货币供应量增长很快，狭义货币M₁增长26.8%，广义货币M₂增长34.4%，增幅高于上年10.1个百分点。与此同时，货币流通速度也由1992年的0.958次/年和1