目前，由于医疗体制改革尚不到位，我国医院直接在国内股票市场上市尚未有先例，但上市公司介入医疗产业却有逐步升温之势。截至2003年末，我国上市公司中涉及医疗产业的有三九医药（000999）、万杰高科（600223）、长安信息（600706）、金陵药业（000919）、苏常柴（000570）、陕解放（000516）、浙江广厦（600052）、望春花（600645）等。

一 2003年，我国投资医疗产业上市公司发展的主要特点

1.以拥有一定品牌知名度的专科医院为主

如三九医药下属的广州三九脑科医院是华南地区惟一的一家现代化脑专科医院，医院开诊以来医治了数十万例脑科疑难病症，在中国华南地区脑科医疗市场占有重要位置。苏常柴参股的南京益来基因医学有限公司是一家专门从事基因芯片研发和生物医学技术发展的高科技公司，其收购的金陵男科医院设有生殖医学研究中心，并在男科、妇科、泌尿科等方面积累了丰富的经验，建立了区域性生殖健康诊疗中心和基因检测中心，并同时为其他医院及医疗机构服务。万杰高科所属的淄博万杰肿瘤医院是国家卫生行政部门特批的高科技综合性医院，近年来已成为专治脑瘤、脑血管畸形、神经科疾病、三叉神经痛、全身良性及恶性肿瘤、心血管疾病的知名医院。

2.溢价收购医院呈上升趋势

2003年金陵药业出资7012.6万元与南京鼓楼医院一起收购了江苏省宿迁市人民医院70%的股权，这次收购溢价达5693.7万元，与评估的净资产相比高132%。宿迁市人民医院是二级乙等医院，为当地规模最大的医院。金陵药业将把宿迁市人民医院改制为有限责任公司。收购后，新医院将委托南京大学医学院附属鼓楼医院管理。金陵药业是以生产脉络宁注射液为主的医药公司，公司现金流较为充裕，进入医疗产业拓宽了公司主业范围，并能为公司每年提供较为稳定的回报。

3.从事医疗行业的公司开始成为控股上市公司

2003年12月西安高新医院分别受陕西精诚投资有限公司所持陕解放399.30万股法人股和西安华融科技有限公司所持陕解放326.70万股法人股股权，这意味着原本第二大股东西安高新医院实际持有陕解放的股权为3012.9万股，占其总股本的23.11%，成为陕解放（000516）的第一大股东。

4.医疗产业多依托于医药产业

目前，我国股票市场有几十家上市公司属于医药行业，部分拥有医院的上市公司多依托于医药产业，尚未形成以医疗服务为主业的上市公司。尽管医院的收入在这些上市公司的财务报表中比例不高，但这些收入可能是利润最稳定、最易变现的资产。在股票市场上，“医院板块”是一个逐渐长大的板块，最终可能是独立于医药行业的板块。

5.继续保持较高的毛利率

2003年我国上市公司所属的医院经受住“非典”的考验，仍保持较高的毛利率，取得较好的经营业绩。如长安信息（600706）控股86.67%的长安医院于2002年9月试营业，其主要特色为肿瘤、心脑血管及神经系统等疾病的诊断与治疗，医院拥有国际上最先进的PET-CT、MM50等尖端设备及良好的就医环境。2003年长安医院实现主营业务收入7275万元，毛利率高达86.67%，实现净利润占长安信息净利润总额的49.13%。目前，长安信息经过产业的不断调整与努力，在医疗信息、医疗健康服务行业已基本建成了完整的产业结构并创下了良好的经济效益，已成功地完成了主营业务的转型，步入了良性发展时期。2003年万杰高科医疗服务毛利率是52.39%，三九医药医疗服务毛利率是38.54%，均处于较高水平，且医院现金流较为充足。

二 当前中国一些上市公司在投资医疗领域时主要遇到的困难

1.专业性强

医疗服务行业的专业性很强，具有不可替代性，上市公司一般缺乏这方面的专业人才。如医院开发一个新市场，该市场必须具备一定规模，而盲目增加投资，会导致经营成本升高，使投资变得无利可图。另外，医院的选址准不准确、医院规模是否适中、服务定位合不合适、环境设备对不对路、是否满足顾客需要等等，都需要精心设计、通盘考虑。医院如果在价格、服务、技术、设备、管理等方面形不成比较优势，就会在竞争中失利。国内上市公司如果不深刻理解医疗服务行业的特殊性，就很容易导致投资失误。因此，上市公司在介入医疗服务领域时，如同熟悉医疗服务市场、具有连锁医院管理经验和兼并改组国有医院经验的医疗投资公司开展合作，将会减少投资医疗服务领域的盲目性，并降低投资风险。

2.介入困难

目前