2001年网络经济泡沫破裂后，美联储采用低利率政策刺激美国经济发展。在宽松的货币环境下，金融机构贷款给收入不稳定的借款人（次级贷款人）买房，使美国房地产市场需求迅速扩大，次级贷款也迅速发展。但由于石油价格不断上涨，美联储为防止通货膨胀，不断提高利率，次级贷款人无力偿还房贷，房地产市场陷入低迷，使金融机构面临资金短缺，引发次贷危机。次贷危机使投资银行、保险公司、对冲基金等金融机构购买的各种次级房贷衍生品大幅缩水，雷曼兄弟投资公司因资不抵债而破产，次贷危机演化为金融危机。

一 美国经济特点

（一）消费大国

美国是消费主导型国家，个人消费支出占GDP比重超过70%，居民财产性收入占可支配收入比重达40%左右，因而居民消费支出与房地产升值和金融市场的投资收益密切相关。金融危机使房地产业和金融业严重受损，居民财产性收入缩水，个人消费支出将大幅缩减。

（二）贸易逆差大国

按经济学的观点，一国净进口等于资本净流入。2007年美国外贸逆差高达7166亿美元，是我国贸易顺差的2.7倍。长期贸易逆差通过石油美元回流和发展中国家的外汇储备流入得以维持，2006年美国经常账户赤字占GDP比重达6.2%。全球资金流入对美国经济发展至关重要，此次危机美国政府救市资金筹集仍离不开世界各国的资金投入。

（三）财政赤字大国

2001～2008年美国连续出现财政赤字，截至2008年7月，美国财政赤字累计达3714亿美元。金融危机发生后，美国向资本市场注资的7000亿美元很可能通过发行国债筹集，将进一步扩大财政赤字。不断扩大的财政赤字将加大美元贬值风险。

（四）经济大国

2007年，美国GDP占全球21%，消费支出占全球30%左右，是世界经济的“火车头”。目前，美国财政部9.5万亿国债中，美国以外政府和投资者持有债券比重达28%，美国经济冷暖牵动着世界各国的神经，世界各国协力帮助美国渡过此次危机。

二 金融危机对美国的影响

（一）经济增长影响

目前，美国居民财产性收入的大幅缩水以及失业率的不断上升，使美国居民消费支出大幅缩减，美国经济增长将严重下滑。国际货币基金组织7月预测2008年美国经济增长1.3%，增速比上年回落0.9个百分点，金融危机的蔓延将使美国经济增长的预测进一步向下修正。

（二）影响期限

2001年，网络经济泡沫破裂后，美国采用扩张的货币和财政政策刺激经济，经济于2003年开始复苏；美国房地产市场调整一般需要3～5年时间。此次美国金融危机使金融和房地产两大支柱产业深陷危机，但目前实体经济和高科技经济基础没有动摇。2006年房地产市场开始调整，2007年出现次贷危机，美国政府及时、大力度的救市以及世界各国的协力救助，经济调整周期可能不会太长。

三 对我国经济的影响

（一）出口影响

美国是我国工业企业重要的产品市场，相关分析表明，如果美国经济增长率下降1个百分点，将影响我国出口增幅回落近6个百分点。

（二）投资损失

2007年，我国持有美国国债4055亿美元，约占外汇储备的26.5%，美元每贬值一个百分点，我国将损失40亿美元。

（三）宏观经济政策影响

温家宝指出，面对形势变化，我国应加强宏观调控，采取灵活、审慎、富有弹性的政策，保持宏观经济稳定，保持金融市场稳定，保持资本市场稳定。面对形势的不断变化，我国宏观调控政策将不断调整，但有几点可以肯定。

1.继续购买美国债券可能性较大

对于外贸依存度高达60%以上的国家来说，美国消费市场对我国经济增长和就业增加发挥着重要作用。同时，目前没有哪个国家经济强大到可以使其货币取代美元地位，因而美国发生金融危机、美元有贬值趋势时，为使投资保值，我国政府有可能继续购买美国发行的国债帮助美国渡过危机。

2.扩张性财政政策将发挥作用

美国消费市场低迷使我国扩大内需压力增大。扩大居民消费依赖于产业结构的调整以及社会保障系统的完善，内生力量改变是一个较缓慢的过程，因而短期内扩大居民消费难度较大，增加政府消费支出能迅速带动国内需求增长。

3.紧缩货币政策将有所松动

金融危机影响最大最直接的是整个市场的资本流动性减少，所以，保持健康的现金流对企业非常重要。美国金融危机使海外资金回流本国，我国政府外汇储备很可能继续注入美国，将造成国内资金缺乏，因而紧缩货币政策将逐步放松。

4.资源性产品价格改革步伐很可能加速

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