一 2004年一至三季度经济运行波动分析

（一）总体判断：高位波动运行

2004年一、二季度北京市实现GDP值同比增长13.8%和15.4%，这是1996年以来上半年的最高增速。三季度经济运行出现两个百分点的下滑。从表1可以看到，这是近年来季度运行波动较大的一次。全年预测显示：在国家宏观政策调控下，2004年北京经济仍将出现高位运行的态势，虽然出现季度波动，但其增长幅度仍是近年来增长最快的一年。请见表1：

表1 1996年以来北京季度增长率比较表

（二）原因分析

1.支持高位运行的需求与供给分析

高位运行是2004年北京经济形势的主要特点之一。

（1）从需求方面来看，表2描述了三驾马车，即代表社会需求的标志性指标社会消费品零售总额、全社会固定资产投资总额、全市出口总额增长的情况。

表2 支持北京经济增长的三大需求增长

三大指标除全社会固定资产投资总额增长率在两位数平台上出现下滑状况外，其他两大指标均表现出良好势头。这种需求动力是支持北京经济在高位运行的基本动力。

（2）从供给方面来看，2004年最突出的特点是工业增长正在逐步走出调整期，出现结构大调整后期的上扬势头，而工业中的股份制企业、外商及港澳企业和其他经济类型企业增长幅度远远超出了国有和集体企业。（见表3）

表3 2004年北京工业季度走势

第三产业中，住宿、餐饮业、房地产业和其他服务业也以两位数增长，1～9月增长率分别达35%、12.8%和14.7%，形成亮点。

第二、三产业的并行与互动，将形成北京经济增长的新格局。这一点我们在下面还将进一步分析。

2.波动因素分析

北京2004年二、三季度的大幅波动，除了2003年上半年受SARS影响，基数低于正常值外，深层因素还有以下两个方面。

第一个方面，国家宏观调控政策下的北京连带投资效应。

从全国的情况来看，国民经济在继续保持较快增长的同时，宏观调控措施效果开始显现，特别是一些原材料生产部门，如钢铁、水泥、电解铝等，过热的势头得到一定抑制，国民经济一些主要指标开始表现出快速而平稳增长的动态。

奥运及城市相关建设项目的启动是2004年北京经济的主要支撑，本不在调控视野之内，但是事实是这方面的一些主要指标受到相当不小的影响，如表4所示：

表4 2004年北京投资及相关指标

在国家平抑过热的宏观政策实施的情况下，北京经济对这一政策的响应是：出现连带效应，即不属于调控范围的项目受到连带，相关的投资指标、新增贷款都有所下降。从经济整体情况看，应该说是一种高位的回落与波动。对这种现象如何评价？我们认为，北京经济运行既是多种因素综合作用的结果，同时也是北京这一特殊经济系统对各种因素作用的一种综合响应，其内在机理既表现出合理性，也存在不容忽视的问题。

从投资的角度来看，首先是本市基本建设和城市基础设施投资受到的影响较大。

第一，市基本建设和城市基础设施投资对国家宏观调控最敏感。

在地方的固定资产投资中，基本建设和城市基础设施投资为重头项目，第一季度这两项投资所占比重就为50.9%，超过一半。1～8月在这两项投资均有大幅度下降的情况下，除了压低了全社会固定资产投资总量以外，该两项重要投资所占比重也有大的降低：基本建设投资所占比重为23.65%，城市基础设施为16.2%，两项投资占全市固定资产投资的39.85%。

第二，资金来源结构是形成连带效应的主要原因。

为什么基本建设和城市基础设施投资对国家宏观调控如此敏感？应该说，这是由于国有投资在北京的投资资金来源结构中占有重要地位，而其中的基本建设和城市基础设施就是国有投资的主要投资方向。

图1描述了1985年以来在北京全社会固定资产投资中国有投资比重的变化情况，以及在国有投资中基本建设投资所占比重的变化。

图1 北京市国有投资及其结构变化

1985年国有投资占全社会固定资产投资的比重为78.3%，其中基本建设投资占到国有投资的68.9%；2003年国有投资在全社会固定资产投资的比重已经下滑为34.5%，而基本建设投资仍然占到国有投资的49.1%。虽然20年来，北京全社会固定资产投资的资金来源已经有了很大的变化，自筹资金、外资等的进入，使多元投资结构基本形成（如图2所示），但是在北京面临重大的基本建设与城市基础建设的情况下，目前的资金来源结构仍不能在国家宏观调控政策实施的情况下避免一刀切的连带效应。