出乎人们的意料，1999年美国经济仍然保持了4.2%的经济增长率。这样，美国经济已连续4年保持了经济增长超过4%的水平。根据2000年9月28日美国商务部公布的最新资料，2000年第二季度的实际GDP增长率为5.6%，超过了第一季度的4.8%。这样，截至2000年6月，美国已经实现连续111个月的周期扩张性增长，打破了历史上107个月的增长纪录。美国经济的良好表现，更加证明了“新经济”的活力。

一、2000年上半年美国经济基本态势

（一）宏观经济增长

2000年4月27日，商务部公布了2000年第一季度GDP增长5.4%（后来又修正为4.8%），虽然低于1999年第四季度的7.3%，但仍高于美联储期望的3.5%的适度增长率。其中，个人消费开支和企业投资仍是推动经济增长的主要动力。第一季度美国的个人消费开支按年率计算增长了7.6%，为17年来增幅最大的一个季度，明显高于1999年第四季度的5.9%；企业固定资本投资上升了6.3%，远远超过1999年第四季度的2.9%。但是，外贸逆差上升、企业库存增幅减小、政府支出下降是导致第一季度增幅小于1999年第四季度的主要因素。第一季度美国的通货膨胀压力有所加大，通货膨胀率为3.5%，高于1999年第四季度的2.5%，这也是1994年第三季度以来的最大增幅。

2000年9月28日，商务部公布了第二季度的经济增长率是5.6%，高于一个月前估计的5.3%和第一季度4.8%的增幅。商务部通常要对每个季度的经济增长率做两次修正，28日公布的统计报告是第2次修正的结果。美联储自1999年6月以来连续6次提高利率，以放慢经济增长速度和预防通货膨胀。这一措施已经对消费开支产生明显的影响。报告显示，第二季度美国的个人消费开支按年率计算仅增长3.1%，大大低于第一季度7.6%的增幅，为3年来增幅最低的一个季度。关于第一、二季度具体的个人消费开支、企业投资、对外贸易和政府消费与投资的增减变化数值，（可见本文表1）。第二季度美国的通货膨胀压力有所减轻，通货膨胀率为2.1%，低于第一季度的3.5%。关于1999～2000年经济增长中总需求部分对GDP的贡献度，（可见本文表2）。

美联储主席格林斯潘2000年7月份曾指出：“至少就目前而言，用于消费品和住房的开支的增长速度很显然已下降了几个等级，尽管这是从非常高的速度上降下来的。”他认为，个人消费开支增速放慢意味着美国经济中总需求的增长正在向潜在总供给的增长方面靠近。美国企业大力投资于新设备和新技术是过去几年美国劳动生产率加速增长的根本原因，而劳动生产率增长加快提高了美国经济的潜在增长率。

美联储在7月提交给国会的半年一次的经济报告中预计，2000年美国经济增长率将达到4%到4.5%，失业率维持在4%左右。从美联储的这一预测中可以得出两个推论：第一，即使经济增长率达到4.5%，美联储也能够容忍；第二，美联储并不认为需要大幅降低经济增长率以推动失业率上升，从而缓和劳动力市场的紧张状态。尽管第二季度美国经济增势不减，但是，占国内生产总值2/3的个人消费开支已经出现放慢迹象，这可能会使美联储感到欣慰。由于有越来越多的迹象表明美国经济增长速度正在放慢，美联储在10月3日召开的决策会议上再次决定维持利率不变。美国国内的经济学家们预计，由于私人消费支出的下降，第三季度美国经济增长率将放慢为3.5%到4%。

表1 GDP增长及相关指标的年增长速度

表2 1999～2000年总需求各部分对GDP的贡献度

续表2

2000年第一季度的就业形势依然良好。根据美国劳工部公布的报告，1月的失业率为4%，2月为4.1%，变化幅度不大。第二季度中5月的失业率是4.1%，6月是4%，其中新增就业岗位仅1.1万个，为过去4年来新增就业岗位最少的一个月。尽管6月就业增长幅度不大，但美国的劳动力市场依然趋紧。8月美国的失业率比7月提高了0.1个百分点，达到4.1%。当月美国非农业部门的就业岗位减少了10.5万个，为过去9年来就业岗位减少最多的一个月。其中，制造业减少了7.9万个就业岗位，为1998年7月以来下降最多的月份。此外，零售业减少了3.5万个岗位，交通和公用事业部门减少了6.4万个岗位。但劳工部指出，造成8月就业岗位大幅下降的主要原因是政府解雇了从事人口普查的15.8万名临时工。实际上，私人部门上个月仍增加了1.7万个就业岗位。因此，美国的失业率，2000年估计可以维持在4%左右的较低水平。

自90年代后美国出现“新经济”的主要特征就是“低通胀、高增长”。