当今世界正处于第五次全球企业并购浪潮的高峰期，亚太地区的企业并购更是风起云涌。从目前的发展态势来看，此次并购规模巨大、超强联合高潮迭起、跨国并购屡见不鲜，更突出的是传统产业与新技术产业的融合，直接推动了亚太地区产业结构的“质变”，给我国参与地区分工、推动产业升级既带来了一定的机遇，也增加了新的难度。

从国内市场来看，我国即将加入世界贸易组织（WTO），进入市场全面开放时期。届时，外资将会大量涌入，投资方式也会有所改变，从新增投资为主的方式转变为包括并购企业在内等多种渠道来进入国内市场。由于并购可以使外资通过转换企业股权，达到进入国内市场的目的，这就为外资迅速占领国内市场提供了便利，但另一方面也有利于加快我国产业调整的步伐，提高国内企业的竞争力，使我国国内企业更加紧密地融入世界经济发展的潮流之中。

动向：结构大调整 新老产业融合

一 背景

90年代中后期是亚太地区经济发展极不平静的时期。先是在美国兴起的新经济浪潮，使美国创记录地保持了长达110个月以上的经济增长，而后是1997年东亚金融危机的发生，暂时中断了东亚经济持续的高速增长。这一热一冷的局面促使了亚太地区各国都步入并购与被并购的热潮中。

1.新技术推广及应用为企业并购提供了强大的动力，使得此次并购具有极强的产业变革性质。前几次并购主要是在传统工业体系内部调整，技术的发展变化对并购起了一定作用，但不是最主要的，如60年代分散化企业并购就是以管理革命为主，认为只要有了管理，就可以把非相关的企业结合在一起；80年代企业并购又多以金融机构炒作为主，即使是企业间并购，技术的含量也不是很高，如当时日本对美国企业的收购，不过是花高价买走了美国即将要淘汰的以传统制造技术为基础的产业。而这一次却不同，企业并购具有极强的变革性，高新技术的兴起促进了新旧产业的大融合，老产业通过并购可以获得新技术，达到改造自身的目的，新产业通过与老产业融合，使自身的技术找到拓展未来的切入点。即使是仍以同业并购为主的此次并购，合并企业也主要是为了增强企业的技术创新能力，加大R&D投入费用。据统计，在过去的几年里，美国企业用于计算机的开支上升了86%。另外，服务业并购也深受此次新技术的影响，如银行业合并主要是迫于新技术带来的成本压力而进行的，由于网络技术的普及，网上银行要比传统银行经营成本低得多、方便得多。据估计，客户通过银行出纳员办理交易的成本一般是每次90美分至2美元；利用自动柜员机，这一成本约40美分，而利用网上银行成本只有10美分左右，而且在网上办理银行业务还可享受更广泛的便利。

2.金融市场的巨变，为此次并购提供了充裕的资本。美国股市飚升，突破万点，给美国企业并购带来巨额资金。1999年3月29日美国股票突破1万点大关，股市资本总额达17万亿美元，为美国国内企业并购和大肆收购国外企业提供了充足的资本。相比之下，日本由于长期经济不景气，股市长期陷入徘徊不前的状态，当今的市值也只有4万亿美元左右，使本国企业并购规模难以产生80年代末收购美国企业时的反响，反而成为被收购的对象。东亚各国更是深受金融危机的影响，股市下跌惨重，股价回升无力，企业资产、金融资产普遍贬值，仅靠政府已无力挽救危机中的企业、银行等国家重要部门，东亚各国不得不寄希望于外国资本收购，打开市场大门，方便外国企业收购本国企业。

3.日益开放的亚太地区市场为此次并购提供了绿色通道。进入90年代，亚太地区各国都主动相继采取了放松国内管制和加快对外开放的措施。此次并购的发起人美国就是首先通过解除国内管制而掀起了大规模并购狂潮的，如美国联邦储备局放松对银行参与证券业务的限制等等；日本为摆脱危机，也全面放松对金融、电信、保险等行业限制，还通过立法支持企业换股并购；新加坡为增强企业竞争力，提前开放金融、通信、电力等服务业。5个受金融危机打击较严重的东亚发展中国家（印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、泰国，以下简称五国）更是直接引入了大量以并购为目的的外资，如韩国为摆脱金融危机，对外资并购全面放宽，鼓励并购型外资进入本国市场。以上解冻措施使国家边界逐步消失，一方面加快了亚太各国国内企业并购步