一 世界经济增长的总体形势

根据IMF9月份的预测，2002年全球经济增长速度为2.8%，2003年全球经济增长速度将达到3.7%。同2001年2.2%的速度相比，2002年是世界经济在2001年陷入“增长性衰退”^[1]后出现转机的一年。但是，2002年世界经济增长速度可能将明显低于许多经济学家的预期。由于2002年第二季度以来美国经济复苏速度的突然下降和此后世界经济出现的一系列不确定性，IMF调低了对2003年世界经济增长速度的预测。

考虑到自1996年到2000年世界经济的增长速度分别为4.1%、4.3%、4.6%、5%和4.7%，不能不说世界经济进入了一个增长相对平缓的时期。在2001年10月我们曾写道：“可以比较有把握地说，2001年的世界经济将是近10年来增长速度最慢的一年。在2002年，世界经济形势可能有所好转，但恢复到1996～2000年这一时期的增长水平则是不大可能的。”^[2]事实证明这一判断还是准确的。

IMF对世界主要国家和地区2002～2003年经济增长的最新预测如表1所示：

表1 IMF对世界主要国家和地区2002～2003年经济增长的最新预测

IMF认为，在未来几年中，世界大多数国家不大可能经历日本式的通货收缩，世界各国的中央银行依然需要对缓慢的通货膨胀保持警惕。IMF估计，在2002年发展中国家的通货膨胀率为5.6%；2003年为6%。发达国家的通货膨胀率则将明显低于发展中国家。

2002年世界贸易的增长速度预计为2.2%，大大低于2000年所达到过的12.6%。IMF预测在2003年世界贸易的增长速度将能达到6.1%。在过去10年中国际私人资本从发达国家到发展中国家的年平均流入量为1870亿美元。但这一数字在2002年将降低到1230亿美元，为1992年以来的最低水平。^[3]2001年全球直接投资的流入和流出规模分别为7350亿美元和6210亿美元，远低于2000年的水平。2002年全球直接投资的规模可能还将会进一步下降。2002年流入发展中国家的直接投资将比2001年的1300亿美元减少200亿美元。^[3]

IMF声称，“我们对全球复苏抱谨慎的乐观态度，但是我们强调的是谨慎二字。”^[4]笔者同意这一判断。

二 2002～2003年美国的经济增长

1.美国的实物经济

2001年在连续经历三个季度的负增长之后，^[5]第四季度美国GDP实现了2.7%的正增长。2002年第一季度，美国的经济情况进一步好转，GDP增长速度达到5.0%，增长幅度大大超过了大多数经济学家的预计。2002年第一季度，美国经济增长的最主要推动因素是存货减少速度的下降。在经济增长的5个百分点中，有2.6个百分点是存货调整的贡献（私人国内投资^[6]的总贡献是2.53个百分点）。2002年第一季度美国企业存货下降了289亿美元，大大小于以往几个季度的下降额。在2002年第一季度，美国居民消费的增长速度为3.1%，对GDP增长的贡献是2.22个百分点。导致2002年第一季度经济强劲增长的第三个主要原因是政府开支的增加。在这个季度中，美国政府开支增长了5.6%，从而为经济增长提供了1.04个百分点的贡献。最后，美国2002年第一季度的贸易逆差进一步增加，对GDP增长的贡献是-0.75个百分点。^[7]

2002年第二季度，美国GDP增长速度突然下降到1.1%。美国居民消费的增长速度由2001年第四季度的6.0%和2002年第一季度的3.1%下跌至1.9%，致使居民消费对GDP增长的贡献下降到1.28%。由于存货投资变动增长率明显下降，第二季度美国私人固定投资增长率对GDP的贡献下降到1.22%。政府开支的贡献为0.27%个百分点，对外贸易的贡献则是-1.05个百分点。^[8]美国经济第二季度数字中的最大亮点是，尽管固定资产投资已连续7个季度负增长，固定资产投资中的设备与软件一项实现了3.1%的正增长。此外，美国公司利润也有所回升。

第二季度增长速度的急剧下降充分说明美国经济复苏的基础是不稳固的，资本市场对美国经济复苏前景的悲观情绪也随之骤然上升。

在2002年第二季度各月份中，美国政府和民间组织所公布的各种统计数字往往反映了种种相互矛盾的趋势。失业率有升有降一直在5.8%左右变动。^[9]各种消费者信心指数和工业生产指数也时好时坏。这些现象都充分说明了美国经济复苏的前景仍存在很大不确定性。

到本文截稿时为止，美国第三季度经济增长状况的主要统计数字尚未公布。但种种迹象表明，美国第三季度经济状况同第二季度统计数字所反映的趋势当无重大变化。

自2001年第四季度以来美国经济正增长的最重要原因是私人消费的强劲增长，而导致私人消费强劲增长的主要因素有，住房抵押再贷款