对2000年下半年至2001年上海证券市场前景，我们是乐观的，2000年下半年至2001年初的调整不会改变2001年全年的扬升趋势。因为证券市场的发展离不开国家的宏观经济形势、财政与金融政策的取向、股票供求关系和周边地区和国际的政治、经济环境，证券市场面临的挑战往往孕育着后面巨大的行情。下面我们对上海证券市场的前景和未来进行分析展望。

一、上海证券市场向好，即有经济运行态势良好的保证，又有充满挑战和机会的市场基础

1.2000年中国的经济运行态势良好，2001年还会更好

2000年以来，中国政府的一系列政策措施和工作进一步深入，如增加资金投入、扩大国内需求、扭转通货紧缩、保持人民币汇率稳定、大力加强基础设施建设及做好出口多元化、严厉打击走私等，其对经济增长的积极作用继续得以体现。与此同时，随着中国即将进入世贸组织（WTO），挑战与机遇同时摆在广大企业的面前，它将会成为带动经济增长的新动力。2000年上半年经济增长速度明显加快，达到8.2%，工业生产增速依旧保持较快势头，前8个月全国累计完成工业增加值比年同期增长11.6%，农业和服务业的产出稳定增长、出口出现高速增长、物价继续回升、居民储蓄增势明显减缓。从目前经济运行的实际情况看，微观经济的改革取得了很大的成效，到2000年7月为止，全国国有及国有控股企业实现利润1132亿元，比1999年同期增长1.9倍，其中石油、石化、纺织、冶金等行业实现利润大幅增长；非国有经济的快速发展，对经济回升也发挥了积极作用。货币流动性进一步加强。因此，我们认为，2000年中国的经济形势正以良好的态势运行。

中国的经济目前已经步入了经济结构调整和产业结构调整的实质性阶段。随着积极的财政政策、灵活的货币政策以及一系列刺激消费、出口及外商投资的政策措施的深入以及加快金融体制更新、推进利率市场化改革的进行，需求不足和通货紧缩的矛盾已经得到缓解。2000年前8个月广义货币M₂增长13.3%，狭义货币M₁增长21.9%，金融机构贷款额比1999年同期增加2393亿元。中国经济从1999年走出连续多年增幅下滑的通道，2000年经济增长的幅度明显加大，2001年经济形势还会更好些。

证券市场是国民经济的晴雨表，中国经济良好的运行态势必然会通过上市公司的经营业绩的好转体现出来，并由上海证券市场的扬升行情提前反映出来。因此，我们对2001年的上海证券市场，特别是2001年的上海A股市场比较乐观。

2.2000年与2001年是上海证券市场充满挑战与机会的时刻

2000年年初至7月上海股票市场演绎了一场持续时间最长的“牛市”行情，在这波行情中能够接受市场挑战、抓住市场机会的投资者所获得的投资收益是相当可观的。1999年9月以后，随着加入世贸组织（WTO）的中美谈判的顺利进展，那些受入世冲击比较大的汽车概念股、科技概念股、医药概念股等出现了不小的跌幅，从而带动大盘的逐级盘落，而那些入世概念股如纺织、中药、旅游等股票似乎抗跌性强些。于是，很多人不顾欧美股市科技股、网络股和医药股大幅走强的背景纷纷抛售手中的科技股、医药股等，而买入那些入世概念股。结果，2000年股市造市机构充分发挥传媒对新经济、网络经济和知识经济的宣传作用，狠抓做了这几年来科技股、网络股和医药股的最大一把行情，那些入世概念股则表现平平。这就告诉我们，股市中当大家都认为自己抓到了机会而回避了共同的挑战，实际上自己已经陷入了挑战的战场。2000年已经进入最后一个季度，人们现在可能又在讨论如何回避2001年可能出现的挑战与风险，如国有股兑现、二板市场的启动、转配股上市和A股B股并轨等问题，又在讨论开放式基金、社保基金和养老基金会寻找哪些股票投资，我们认为，具有挑战性与风险性的股票中可能孕育着巨大的机会，关键是要静下心来研究其中哪些股票机会大些，哪些股票机会小些。不要以为投资基金是稳健操作、长线投资，不会涉入具有挑战性与风险性的股票。看看这两年来投资基金股票投资组合的变化，就应当清楚和清醒了。

目前，创业板的技术准备工作10月底将要完成，规则准备工作处于最终落实阶段；开放式投资基金操作实施的准备工作已经就绪；国有股兑现的方案正在探索与讨论之中。可以说，挑战与机会已经或将要摆在广大投资者的面前。2001年全年总体扬升的牛市趋势有宏观经济向好预期