近两年来，我国经济在加快结构调整中保持了较快的增长势头，2003年GDP增长达到9.1%后，2004年上半年继续高速增长达9.7%，工业生产、投资和进出口均高速增长，各种价格指数也出现了不同幅度的上升。2005年我国经济能否继续保持较高的增长速度，经济增长的前景如何，能否实现全面、协调、可持续发展是人们普遍关心的问题。本文使用“宏观经济监测预警系统”对各项主要的宏观经济指标和2004年我国宏观经济运行特征进行分析，并利用多种预测模型对我国2005年宏观经济发展趋势进行了预测。

一 当前我国宏观经济形势分析

为了全面分析我国宏观经济运行状况，我们和国家信息中心预测部合作，筛选出三组月度宏观经济景气指标，构成了先行、一致和滞后指标组。月度景气指标见表1（各指标均为同期比增长率序列，经季节调整并消除不规则因素，数据截止到2004年8月）。^[1]利用“宏观经济监测预警系统”中的扩散指数、合成指数、主成分分析方法以及基于状态空间模型的SWI景气指数等多种方法建立反映我国宏观经济增长波动状态的景气指数。各种方法的结果都很接近，下面仅对反映宏观经济增长总体动态的一致合成指数（CI）和先行合成指数（LCI）的结果进行分析。

表1 中国经济月度景气指标

图1 一致合成指数CI（实线，左坐标）、先行合成指数LCI（虚线，右坐标）

根据我们构建的我国月度宏观经济一致合成指数CI（以1998年平均值为100），我国经济增长在1998年5月份达到谷底（97.16）后开始稳步回升，虽然经济增长经过了2次波动，但在2002年1月一致合成指数下降至新的谷底（104.7）后，我国经济增长速度于2002年初开始强劲攀升，除了2003年出现轻微下降外，一直保持着高速增长势头，在2004年3月份已达到126.59，是1997年以来最高的，然后开始下降，到2004年8月已经持续下降了5个月，如果近期继续保持一段时期的下降趋势，则可以确定我国经济增长率周期波动的峰在2004年3月份已经出现。这说明经济运行在政府运用经济、法律、行政等手段的干预下，已经出现明显的减速迹象，宏观经济调控取得阶段性成果。目前我国经济增长速度仍在高位上运行，虽然已经处于下降期，但是仍处于宏观调控的关键性阶段，既要达到控制投资过热出现反弹和高通货膨胀的风险，同时又要避免出现经济增长下跌过快的风险。

先行合成指数的峰于2002年7月份已经出现，至今下降24个月，并且开始趋平，出现了探底回升的迹象，有可能近期先行合成指数的谷已出现。进一步，我们利用由工业增加值等10个预警指标（见表2）构成的月度预警信号系统分析当前宏观经济运行状态。经济景气自2002年第3季度开始上升到趋热增长区域——“黄灯区”后虽有波动，但一直保持在这一区域不变，2004年在政府宏观经济调控政策的作用下景气信号呈小幅下降，但是仍在黄灯区。说明目前我国的宏观经济运行仍处于接近红灯区的趋于过热状态，反弹向上进入红灯区的可能仍然存在。

表2 月度预警指标

图2 月度景气动向综合指数图

二 2004年我国宏观经济运行特征分析

由于经济体制的改革使得我国经济运行的条件发生了一系列深刻的变化，2004年的宏观经济运行具有一些新的特征，所以我们要认真分析由于经济结构的变化以及市场经济体制的不完善所带来的经济中的深层次问题。下面我们通过预警指标信号图中各预警指标的变化来分析2004年我国宏观经济运行所显现的特征。

图3 预警指标信号图

1.2003～2004年投资高速增长引起了新一轮经济上升态势

近年来，我国经济发展进入了一个新的阶段，经济结构发生了显著的变化，告别了计划经济下的短缺经济，目前正处于转轨阶段的中国宏观经济呈现出市场经济所具有的特点，存在着总供给—总需求、投资—消费的失衡问题，经济运行越来越受到有效需求的约束。从预警指标信号图可以看出，工业增加值、产品销售收入、固定资产投资、进出口商品总值等的增长都处于过热的红灯区，而社会消费品零售总额、居民消费价格指数基本处于稳定发展的绿灯区。可见，这次的经济上升是由投资需求拉动的，消费需求并没有出现大幅度增长，这是和前几次经济周期都不相同的地方。之所以没有出现类似前几次经济周期中消费需求的过热状态，是因为新的消费热点体现在汽车、房屋等大宗商品上，而电器、服装等商品供给能力过剩。