一 宏观经济综述

2008～2009年的金融危机以及随之而来的经济衰退，对英国打击甚大。金融危机之前的2007年，英国的GDP增长率还维持在1%以上，但在2008年9月雷曼兄弟倒闭引发的金融海啸后，GDP增长率急速跌至-2%以下。虽然2009年一度恢复到正值，但已对英国经济造成了严重影响。卡梅伦领导的联合政府，就是在这样的大背景下上台执政的。

2010年5月联合政府执政后，在当年6月推出“紧急预算案”，确立了以“减赤”为中心的任内经济政策目标。由保守党领袖卡梅伦和自由民主党领袖克莱格共同签署的《联合政府协议》明确表示：本届联合政府最迫切的任务是处理英国史无前例的巨大债务，^[1]政府希望在五年的任期内将英国预算赤字从2010年的1490亿英镑减少到200亿英镑。然而，该计划的前提是英国经济增长能适时复苏，可事实上，经济复苏非常缓慢，2011和2012年英国经济增长率一直在±1%之间徘徊，远未达到政府的预期。2012年7月公布的官方统计显示，GDP甚至已连续三个季度（2011年第四季度、2012年第一季度、2012年第二季度）负增长，总计下跌了1.3%（见图1）。面对如此糟糕的经济数据，财政大臣乔治·奥斯本在2012年12月5日向议会做的预算报告中，已明确承认本届政府无法在五年任期内完成减赤目标。

图1 英国实际GDP季度增长率（2007年至2012年第三季度）

造成英国经济难以及时复苏的原因是多方面的。从宏观层面看，过去十几年来，一直被视作英国经济增长支柱行业的金融服务业和房地产业，在此次金融危机中受到重创，短期内难以恢复到危机前的水平。尽管联合政府数次强调要尽快实现经济转型，重振制造业，提升出口，并积极发展软件开发、创意设计、绿色科技等新兴领域，但产业转型无法一蹴而就，新兴产业无法及时弥补老旧产业衰退带来的产业真空，导致英国近几年商业活动疲软，失业人口增加，随之而来的是政府税收减少，福利支出猛增，深陷财政赤字泥潭。可以说，这是英国经济近年来表现出的结构性问题。

这个结构性问题在联合政府上台之前早已存在。前任工党政府1997年上台后，时任财政大臣的戈登·布朗把英国中央银行——英格兰银行变成一个独立于财政部的货币政策机构，以控制通货膨胀为主要政策目标，并赋予其独立制定基准利率的权力。2000年后，在美国的影响下，全球主要发达国家的基准利率不断走低，英国央行也不例外，只是其降息力度比美国小很多。利率的降低意味着资金成本的降低，于是从企业到个人纷纷贷款投资、消费，负债文化大行其道，导致整个英国社会债务高企。在企业界，尤其是伦敦金融城内的金融机构，以极低的利率获得资金、人为提高杠杆率后，在金融市场进行赌博式交易，给整个金融体系带来了极大风险，金融机构从中获得了巨额回报。在社会上，由于银行放松了借贷标准，普通百姓都能以相对较低的利率获得住房按揭贷款，申请信用卡也变得相当容易，于是人们不再储蓄，而是投入到消费大潮中。仅以信用卡为例，62%的英国成年人至少每人拥有一张信用卡，刷卡额在2008年达到1214亿英镑的历史最高点。消费额如此巨大，却仅有10%的人能每月全额还款，剩下90%的人每月都要为自己的信用卡借款支付高额利息。在这种情况下，平均每张信用卡的负债额，从1999年的900英镑，猛增到2009年的2300英镑。^[2]

这种疯狂举债度日的局面，直到2008～2009年的金融危机爆发后才有所改变，但为时已晚，英国社会此时已习惯于借钱投资、借钱消费。而此前维持了近十年的房价上涨局面（见图2），又给许多人带来了财富膨胀的错觉，从而更加消费无度。可以说，在工党执政末期，到联合政府上台之前，英国经济极度依赖民众消费、金融服务业和房地产繁荣的局面已经形成。

图2 英国平均房价（2002年4月至2012年4月）

然而，这三个支撑英国经济发展的支柱，在金融危机中都受到重大打击，并引发一连串连锁反应。在国内，英国经济陷入了信贷枯竭、通货膨胀上升、失业率升高、薪资冻结、房价下跌、福利削减等各种负面因素并存的局面。在国际上，欧洲债务危机愈演愈烈，以中国、印度为代表的新兴经济体发展放缓以及美国经济复苏的不确定性等，成为英国经济必须面对的严峻的外部环境。多数经济学家和分析师都认为，这是二战结束以后英国经济面临的最大困境。

二 金融服务业

前文已提