在2000年1月份中国宏观经济走势有见好的迹象后，2月份承接1月份的走势，使得经济回升的信号开始转强。其中最为明显的表现是，持续了20多个月的物价水平走低的形势出现了转机，2月份的居民消费物价水平出现了小幅的正增长，而且出口和工业增长保持着高水平。这些情况表明，2000年经济形势已经有了一点起色，回升势头转强。但是，也有一些不确定的因素。

一、工业、外贸增长加快，通货紧缩有所缓解

在宏观经济运行的各项指标中，2月份一个引人注目的变化是，持续了20多个月的居民消费物价水平由负增长变为小幅正增长（0.7%），且商品零售物价水平的降幅也从上月的-2.1%减少为-1.4%。这标志着通货紧缩的局面有所缓解。

2月份，因为全国气温较平常年份偏低，蔬菜价格大幅上扬，再加上一些服务性价格的提高，拉动物价水平的上涨。与上年同月比，居民消费物价水平上涨0.7%，而且全国消费价总水平比上月上涨1.9%（见图1）。虽然我们不能说，价格水平的下降趋势将从此走出负增长的局面，但小幅的价格上涨也说明了现在消费趋势开始转强。因为2月份全国社会消费品零售总额达2725亿元，比上年同期增长7.3%。其中城市消费品零售总额增长8.1%，这说明，上年部分职工收入增长已经在2000年初消费上有所体现。四大直辖市的增长达20%；县及县以下增长6.0%左右，城乡两个方面的消费都在增长。

图1 消费物价上涨率

2月份，中国外贸出口148亿美元，比上年同期增长34.5%，继续保持着高水平的增长。2000年1、2月份是自1997年4月至今共35个月以来出口增速最高的两个月份，月度出口额均创出历史同期最高水平。与此同时，进口增长速度更快，贸易顺差减少，头两个月累计的外贸顺差29亿美元。上年中国的外贸顺差总额292亿美元，2000年前两个月月均不足15亿美元。按此推算，2000年的顺差大约在200亿美元左右。如果这一估计实现，外贸对中国经济增长的拉动力2000年会明显下降（相当于减少700多亿的国外需求）。所以对外贸的作用要有一个客观的估计。总体来看，外贸的拉动作用是有限的，不能过于乐观。关键还要启动国内需求。

2月份全国工业保持着较快增长势头，当月完成工业增加值1487亿元，同比增长12%（见图2）。工业增长的特点是：①重工业增长快于轻工业，重工业完成增加值870亿元，增长12.4%，其中原油加工量增长22.4%，钢材增长13.6%，10种有色金属增长21%，且机电产品增速也加快；②国有及国有控股企业工业增速比1月份快，增长10.3%，股份制企业增长13.8%，外商投资企业增长14.9%；③工业品销售率提高，达96.63%，同比增长2.15%。联想到市场消费和外贸出口的增长，可以认为，重工业的增速超过了轻工业，说明了整个需求形势开始出现了转强的信号，其中机械装备工业和原材料的工业的启动，说明了通货紧缩状况有所减弱。所以，从居民消费物价水平所看到的变化更重要的因素是某些农产品价格和国家服务定价的上涨，但是，如果将消费需求总额和工业增长的情况综合考虑，就可以看到，经济回升的力度在转强，如果能够继续下去，就有可能扭转达几年的下滑趋势。

图2 工业增加值增长率

1、2月份固定资产投资平稳增长，国有及其他经济类型投资为955亿，同比增长8.6%，比上年全年的增长速度（6.1%）略高，但比上年同期（28.3%）大幅下降，其中基本建设投资528亿元，增长4.5%；更新改造投资144亿元，增长6.5%；房地产开发投资246亿元，增长19.8%。考虑到投资数据的波动比较大，目前的情况与历史数据存在着明显的不一致，再加上投资中最引人注目的特征是房地产投资增速较高，其中商品住宅投资增长33%，新开工项目达2874个，比上年同期多818个。所以，尚不能判断投资已经启动。

2月份的货币增长幅度较前几个月有所减缓，特别是M₀，2月末的余额为18983亿元，同比增长9.4%，比上个月速度要慢许多，但因为上年同期M₀增速达17%，所以从数量上看M₀还是增加的。M₂的月末余额为121583亿元、M₁为44679亿元，比上年同期分别增长12.8%和15.3%，比上年末分别下降1.9和2.4个百分点。如果货币供应的情况不能改变，或者继续走低，价格的回升就难以持续，通货紧缩的局面就无法根本改变。

图3 货币供应量增长率

二、金融结构调整提上日程，金融市场规范有所发展

通过扩张性政策来启动内需、推动经济增长已经实施了两年，取得了一定的效果，消减了