承接着1、2月份的经济走势，3月份的宏观经济显强信号明显，预示着2000年的经济有可能走出低谷。

一、外贸增长强劲，经济回稳迹象明显

3月份宏观经济运行中最突出的现象仍然是对外贸易的超高速增长，当月进出口总额达379亿美元，同比增长30%，其中，出口额201亿美元，增长36%，进口178亿美元，增长24%，当月实现外贸顺差23亿美元（参见图1）。整个第一季度中国对外贸易进出口总额达982亿美元，增长达40%，其中出口517亿美元，增长39%，进口465亿美元，增长41%，顺差52亿美元（比上年同期的42.7亿美元多出9.3亿美元）。表1为中国出口流向的国别（地区）结构情况。

表中数据表明，2000年的出口除了传统市场保持高速度的增长外，对于受亚洲金融危机影响较大而正在恢复经济的地区增长速度大幅加快，如香港地区、韩国，而对俄出口显示出强劲增长势头。这些情况显示，在世界经济复苏的背景下，2000年的外贸出口有可能保持一段时间的强势。不仅如此，3月份的外贸顺差比1、2月份增大，外贸对经济增长的拉动作用增强，一方面，这有利于缓减通货紧缩，另一方面，也表明启动内需的目标尚未达到。

表1 中国出口产品的国别（地区）结构

图1 外贸出口月度变化

在进口方面，强势的增长主要来源于一般贸易品，增速达69.8%，而初级产品如原油、原木、铁砂矿等，增速也比较快。

固定资产投资特别是民间投资不够活跃仍然是宏观经济运行的主要问题。2000年3月，固定资产投资（不含城乡集体和个人投资）1280亿元，同比增长8.5%，增幅下降14.2个百分点，比前两月的降幅（19.7个百分点）缩小。其中，基本建设投资707亿元，更新改造投资233亿元，房地产开发投资289亿元，增速均比前两个月稍快。第一季度累计，固定资产投资（不含城乡集体和个人投资）2235亿元，同比增长8.5%，其中，基本建设投资1235亿元，增长4.7%；更新改造投资377亿元，增长12.6%；房地产开发投资535亿元，增长20.4%。按说，进口与投资增长相关，进口增长能够拉动投资，投资增长也会带动进口增长，但在目前的经济运行中，二者却不相匹配。进口增加能否表明内需走强，有待于进一步观察。

与投资需求的低迷增长不同，消费需求的增长加快。1～3月份，全国社会消费品零售总额累计实现8394亿元，比上年同期增长10.4%，比上年第四季度加快2.4个百分点。其中，1月份社会消费品零售总额2962.9亿元，比上年同月增长11.3%；2月份2804.9亿元，同比增长10.5%。销售额及其增长幅度逐月下降。消费的快速增长一方面得益于春节的“假日效应”，另一方面也与上年为工薪阶层加薪等刺激消费的政策有关。

3月份完成工业增加值1882亿元，整个1季度增长10.7%，比上年快0.6个百分点，经济回稳的信号比较明显。第一季度GDP增长8.1%，比上年同期下降0.2个百分点（参见图2）。

工业生产增长的特点：一是重工业增速快于轻工业，受国家基础设施投资增加的影响，一季度重工业增长11.5%，增速比轻工业快1.7个百分点，其中电子通讯类产品快速增长；二是工业品市场销售有所好转，产销率（95.92%）提高，企业库存继续下降；三是工业出口交货值快速增长，一季度出口交货值达2743亿元，同比增长达27.6%，这说明，2000年的工业增加值中有相当大一部分由外贸拉动，如果2000年内外贸出口保持强势，则工业的增长速度也不会低。重工业增长快，有可能表明国内的投资需求有所启动，但目前表现并不明显，可能有一定的滞后。如果配合国内市场启动的信号，则2000年的经济形势也许会比预计的乐观。

图2 工业增加值增长率

作为国家宏观调控的重要工具之一，货币政策操作显示了某些灵活性。3月末广义货币（M₂）余额为122580.6亿元，比上年同期增长13%，同比下降4.8个百分点。狭义货币（M₁）余额为45158.4亿元，比上年同期增长18.7%，比上年末上升3.8个百分点。流通中现金（M₀）余额为13235.4亿元，比上年同期增长16.7%，同比上升5.5个百分点。广义货币增长的继续回落，与储蓄的分流有关，而狭义货币增长的加快，则说明货币的流动性继续增强（参见图3）。

3月末，全部金融机构各项贷款余额95776.6亿元，按可比口径计算，比上年同期增长13.4%。一季度金融机构各项贷款增加2650.6亿元。全部金融机构各项存款余额为112320.2亿元，增长13%。其中，企业存款余额为36011亿元，增长15.7%。这说明金融机构的贷款有增加迹象。如果