10月份，中国宏观经济的运行比较平稳，但回升基础不稳也进一步显露。工业增加值、消费、投资的增长同比提高而环比回落，以及消费物价指数同比持平而环比下降表明，当前并未出现明显的通胀迹象，而是通缩压力尚未完全消除，因而，防复苏夭折重于防通货膨胀。不同层次货币供给的增幅下降，同业拆借利率上升和债券回购利率下降，货币政策似有紧缩迹象，这不利于促进经济的持续回升。而存贷差的进一步扩大，说明货币政策操作和资金使用效率有待进一步提高。恰当的政策操作能够稳定经济，为体制改革创造宽松的经济环境，但不可能代替体制改革，运用不当还可能掩盖矛盾和延误矛盾的解决。当前的任务是要稳定政策，推进金融和财政改革，以期创造更大更持久的生产率增长。

一、宏观经济状态

（一）工业增加值增速减缓，调整加快

10月份全国完成工业增加值2095亿元，比上年同月增长11.4%，增速比上月减慢0.6个百分点。其中，国有及国有控股企业完成增加值1233亿元，增长8.3%，增速比上月回落2.9个百分点；股份制企业完成增加值441亿元，增长13.3%，增速减慢2.8个百分点。集体企业完成增加值287亿元，增长7.4%；“三资”企业完成增加值448亿元，增长14.4%。

表1 工业增加值增长及其结构

重工业生产增速回落，轻工业生产保持稳定增长。10月份，重工业完成增加值1268亿元，比上年同月增长13.4%，增速比上月减慢1个百分点（参见表1）。受产品结构调整影响，10月份，汽车特别是轿车产量大幅度下降。汽车产量比上月减少2万多辆，增速由上月的增长12.9%变为-0.7%，轿车产量比上年同月下降14.1%。轻工业完成增加值827亿元，比上年同月增长8.9%，增速比上月略有加快。在主要耐用消费品中，冷冻箱、空调器、微波炉等继续保持快速增长。

（二）消费物价指数回升势头减缓

全国居民消费价格总水平10月份与上年同月持平，比上月略降0.1%，而1～10月累计比上年同期上涨0.1%，回升之势趋缓（参见图1）。

图1 消费物价上涨率

分地区看，华东地区和中南部分地区居民消费价格总水平下降，其中福建、浙江、河南和江西分别比上月下降1.2%、0.7%、0.5%和0.4%；华北、东北和西北的大部分地区，则比上月略有上涨。

分类别看，食品和大部分工业消费品价格下降，衣着、居住和服务项目价格水平有所上涨。比上月相比，食品价格下降0.7%，家庭设备及用品、医疗保健用品、交通和通讯工具、娱乐教育文化用品价格分别下降0.1～0.3%。衣着、居住和服务项目价格分别上涨0.8%、0.7%和0.5%。

（三）商品销售趋旺，假日经济效应明显

10月份，社会消费品零售总额实现3029亿元，同比增长了10.4%，增幅比上年同月提高2.2个百分点（参见图2）。其中，城市增长11.9%；县及县以下增长8.1%，两者差距3.8个百分点，达到了2000年以来的最大值。

图2 消费品零售额和固定资产投资增长率

“十一”消费黄金周期间，居民国内旅游消费支出达230亿元，给商业和餐饮业带来新的商机，其销售收入均达到两位数的增幅，销售额分别增长28.7%和19.3%。

（四）固定资产投资增幅回落

10月份，固定资产投资为2217亿元，同比增长10.8%，增速比9月回落3个百分点（参见图2）。其中，更新改造投资和房地产投资降幅较大，分别比9月份下降8.4和7.1百分点。

前10个月，固定资产投资为15687亿元，同比增长12.6%，增速比前9个月回落了0.3个百分点。其中，基本建设投资为8737亿元，同比增长8.5%，增速比1～9月提高0.4个百分点。更新改造投资为3014亿元，同比增长19.1%，增速比1～9月降低1.9个百分点。房地产开发投资3283亿元，增长24.6%，比1～9月增速回落0.4个百分点。

1～10月份，西部地区固定资产投资为2557亿元，同比增长19%，虽然比1～9月增速下降0.1个百分点，但仍高于全国平均水平6.4个百分点。东部地区固定资产投资为9148亿元，同比增长12.6%，增速比1～9月提高0.2个百分点。中部地区固定资产投资为3414亿元，同比增长16.7%，增速比1～9月下降2.4个百分点。

（五）对外贸易增长平稳

10月份出口总额为228亿美元，同比增长25.3%；进口189亿美元，同比增长36.9%。当月实现美元顺差39亿美元（参见图3）。前10个月中国外贸进出口总额达3871亿美元，比上年同期增长35%。其中，出口额达到2051亿美元，进口1820亿美元，分别增长32.2%和38.6%，累计实现贸易顺差231亿美元。

前10个月中国对10大贸易伙伴的出口均实现20%以上的