当前，完善社会主义市场经济体制的关键，是健全和巩固以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的所有制结构，是发挥国有经济的主导作用，又是迅速提升中国综合国力和全面建设小康社会的重要基础。我们有必要深入探讨：资本主义究竟是怎样利用作为社会化组织方式的股份制的？社会主义又应当如何利用股份制？国有经济在改革和发展中要发挥哪些基本功能？这里，结合中外学术界的讨论和实践变化做一扼要的阐释。

一 资本主义是怎样利用股份制的

在资本主义社会，股份制起源于筹资和承担有限责任等需要，经过不断演变，现已形成两种基本模式——美国从以个人直接持股为主、与多种机构持股并存，逐渐转为以机构持股为主、与个人投资持股并存的股份制度；日本实行以法人相互持股为主体、个人直接持股和机构持股并存的股份制度。

1.美国从以个人直接持股为主、与多种机构持股并存，逐渐转为以机构持股为主、与个人投资持股并存的股份制度

美国实行以股份制为主体的资本主义企业制度。在20世纪90年代，美国按企业户数计，业主制占73.7%，合伙制占7.7%，股份制占18.5%，似乎古典企业占多数；但是，按全美国销售收入计算，股份制占90%，业主制占6%，合伙制占4%。可见，按实际的经济实力所表现的财产关系来看，股份制占绝对优势。

（1）在1990年以前，美国主要实行以个人直接持股为主体、与多种机构持股并存的股份制度。

例如，美国大多数大中型公司均属上市公司，尽管1985年上市公司在公司总数中只占1%，但其资产份额却占75%。美国个人持有公众化公司股票的人数一直在增加，1920年为1200万人，1928年为1800万人，1975年为2520万人，1982年为3200万人，假如把以股票经纪人的名义登记和持有股票的人计算在内，则高达13300万人，约占总人口的60%，1990年约占总人口的56%。

同时，美国各种机构投资者的持股比例略有上升。1973年（以亿美元为单位），非保险型年金为905，占9.8%；修切尔基金为433，占4.7%；其他投资公司为66，占0.7%；人寿保险为263，占2.8%；损害保险为196，占2.1%；共同基金信托为63，占0.7%；个人信托基金为955，占10.3%；互助储蓄银行为40，占0.4%；地方退职年金为186，占2.0%；财团为245，占2.6%；学校基金为88，占1.0%。上述投资者组织合计为3440，占37.1%（此外，外国人为355，占3.8%；国内个人为5479，占59.1%；上市股份合计为9274，为100%）。1990年，各类投资者组织的持股比例约占40%。

（2）1990年以来，美国逐渐转为以机构持股为主、与个人投资持股并存的股份制度。其变化和特点如下：

第一，美国股票市场以机构投资者为主导。美国机构投资者占美国总股本的比重由1950年的7.2%上升到2001年第三季度末的46.7%。其中，养老基金由0.8%上升到19.8%，共同基金由2%上升到17.9%，保险公司由3.3%上升到7.3%。

第二，养老基金是美国最大的机构投资者。截至2001年第三季度末，养老基金持股规模为26916亿美元，为美国股票市场最大的机构投资者。其中，私人养老基金持股15913亿美元，政府养老基金持股11003亿美元。1990～2000年，养老基金持股规模增长了2.1倍。

第三，共同基金持股规模增长速度最快。截至2001年第三季度末，美国共同基金持股24420亿美元，仅次于养老基金，为美国第二大股市机构投资者。近十年来共同基金发展异常迅速，共同基金持股规模由1990年的2332亿美元增长到2000年的32508亿美元，增长了12.9倍。

第四，个人投资者比重呈下降趋势。在美国股票市场上，个人投资者持股比例呈明显逐年下降趋势。美国个人和非赢利组织持股比重由1950年的90.2%下降为2001年第三季度末的40.2%。另外，截至1998年末，美国通过共同基金、养老基金以及退休储蓄账户等进行持股的个人投资者共有8400万人，约占美国总人口的30.2%；而个人直接持股的投资者有3380万人，仅占美国总人口的12.1%左右。1989～1998年，美国全部个人股票投资者增长了60.6%，而个人直接投资者仅增长了25.2%，这说明美国居民通过基金等方式间接投资的增长明显快于直接投资。而2001年第三季度末，外国投资者持有美国股票15244亿美元，占美国总股本的11.2%。

从总体上看，美国个人投资持股仍占较大并重，但机构投资者持股稍强。例如，1999年机构投资者持股比例为50.5%，个人投资持股比例为42.4%，公共部门持股比例为0.7%，外国投资者持股比例为6.4%。

2.日本实行以法人相互持股为主体、