一、1998年以来的经济形势

1.经济增长速度放慢

1998年上半年国内生产总值实现34731亿元，同比增长7%，比上年同期增幅回落2.5个百分点，比全年的计划目标低1个百分点；7、8两月的增长也在7%左右，这给全年增长目标的完成增加了一定的困难。经济增长回升放慢的主要原因是工业增长逐月放缓。1～7月全国完成工业增加值同比增长7.8%，比上年同期下降3.2个百分点，8月份的工业增加值才有所回升，比上年同期增长7.9%。

2.居民消费增长平稳

1998年前7个月的国内市场销售一直趋于平淡，8月份的市场状况有所好转，1～8月全社会商品零售总额达到18580亿元，比上年增长7.3%，扣除物价因素，增长10%左右。

3.固定资产投资逐月上升

由于国家采取了一系列鼓励投资的政策和措施，固定资产投资增幅逐月增加（见表1）。

表1 1998年1～7月国有单位固定资产投资增长情况

1998年1～8月份国有单位完成投资8943.1亿元，同比增长17.4%，比上年同期提高6.6个百分点；其中，基本建设投资完成5138.1亿元，增长17.7%，更新改造投资完成1768.0亿元，增长17.4%，房地产开发投资完成1572.9亿元，增长16.9%，其他投资完成464.1亿元，增长15.9%。但全社会固定资产投资的增长未达到上年同期水平。据国家统计局估测，1998年上半年集体和个体完成的投资有可能是负增长，最乐观的估计是零增长。据此估算，我国上半年全社会固定资产投资增速至多不会超过9%，剔除价格下降因素，投资增速也不会超过11%，比上年同期下降2.5个百分点。投资增速的缓慢上升，使居民经济适用住宅、建材、钢材等市场需求显现回升迹象。但从总体看，目前投资对扩大生产资料需求的拉动作用尚不明显。

4.社会供需差距较大

1998年前7个月，生产资料和消费品的需求增长都没有表现出令人乐观的景象。据物资部门对19种重要物资的统计分析，上半年的需求总量仅增长0.86%，在各行业不能全面发挥生产能力的情况下，供给大于需求2.16个百分点，多数产品的资源增长快于需求的增长，有关部门对全国601种主要商品的调查表明，有446种供求平衡，占74.2%，其余155种为供大于求，占25.8%。供大于求导致竞争和价格的下跌。

5.出口增长难度不断加大

东亚国家经济普遍进入萧条期，给中国出口造成的负面影响逐步显现出来。1998年1～8月我国进出口总额同比增长3.3%，其中出口1187亿美元，增长5.5%，比上年同期下降18.6个百分点。

6.金融对经济和投资的支持力度略有增强

到1998年8月末，全国金融机构贷款余额同比增长16.4%，中长期贷款自2月份以来呈加速增长之势，前8个月累计增加427亿元，比上年同期多增316亿元；用于固定资产投资的贷款到位2015亿元，比上年同期增长15.4%。

7.投资结构继续改善

从行业来看，1998年前8个月国有单位投资增长较快的是：农林牧渔水利业增长20.9%，机械工业增长24.4%，建筑业增长45.1%，运输邮电通信业增长43.0%，其中邮电通信业增长68.4%，房地产公用服务业增长21.0%，文教卫生广播服务业增长26.4%，科技综合技术服务业增长20.9%；增长较快的绝大部分是国家鼓励发展的行业。

从地区来看，西部地区的投资增长保持了领先的地位，增长为29.7%，高于全国平均增长12.3个百分点，比东部地区的16.4%高13.3个百分点，比中部地区的9.2%高20.5个百分点。

二、1998年投资形势分析

从1998年前8个月的经济走势看，有以下一些问题将对后几个月的经济和投资发展起影响作用。

1.财政金融新政策有利于刺激投资和经济增长

为确保8%的经济增长目标，从年初以来，政府相继推出了一系列鼓励投资的财政和金融政策措施。财政政策主要有：免征固定资产投资项目设备进口关税和进口环节增值税；对股份制企业转增股本和派发红股免征个人所得税，为扩大企业直接融资创造条件等等。金融政策主要有：取消对国有商业银行固定资产投资贷款的规模控制，实行资产负债比例管理和风险管理；将金融机构备付金帐户并入法定存款准备金帐户，并下调存款准备金率；在前两年连续3次降低金融机构存贷款利率的基础上，又两次降息，减轻投资者贷款利息负担；增加银行呆帐准备金，发行特种国债补充国有商业银行资本金，增强国有商业银行货币投放能力；等等。这些政策措施的实施无疑有利于转变投资者的经济预期，增强投资者的信心，刺激投资和经济增长。

2.市场作用与政府对经济的干预仍有矛盾

在当前启动经济的过程中，政府为保证宏