一、近期经济情况

1.整体经济处于调整及巩固期

香港特别行政区（以下简称“特区”）在1997年上半年经济表现强劲，在7月1日回归祖国后的数个月依然有可观的增长，港人对“一国两制”的执行充满信心。但是，在1997年下半年，亚洲金融风暴的影响扩散至特区，引致特区经济显著向下调整，从而扭转了差不多连续两年经济向好和资产价格上扬的势头。由于股票和房地产价格大幅回落，利率趋高，以及失业情况转趋恶化，使特区的整体经济活动，尤其是在投资及消费方面，皆备受打击。

1997年全年特区的生产总值实际增长5.3%，但在1998年第一季度却取得2.8%的跌幅，而第二季度的跌幅更大，估计约为5%。这主要反映特区的内部消费和出口均比第一季度进一步放缓。另外一个原因是1997年第二季度为1997年经济增长的高峰点，造成了很高的比较基准。

2.对外贸易增长放缓

1998年前7个月特区对外贸易的表现，无论在有形贸易和无形贸易方面，皆比1997年同期大为逊色。

在出口货物方面，由于受到亚洲金融风暴的冲击，特区输往受影响的东亚经济体系的出口明显减少。同期，日本经济持续疲弱以及日元急跌，使输往这些市场的出口货物亦显著缩减。输往中国内地的出口虽然保持上升，但增幅已大大减慢，主要是内地进口需求放缓所致。

然而，特区输往欧美国家的出口货物却依然取得相当不俗的增长。由此可见，亚洲区内的货币贬值并未明显地削弱特区出口货物在这些传统海外市场的竞争力。虽则如此，由于输往亚洲市场的出口货物普遍表现欠佳，1998年前7个月整体出口以实际计算与1997年同期仍稍为下跌。

在进口货物方面，1998年前7个月与1997年同期比较实际下跌约4%。其中，留用进口货物较1997年同期实际下跌幅度更大，约为9%。这主要反映特区内部需求回软和出口减慢，以致对进口原料、生产器材以及消费品的需求皆有下降。

特区在1998年前7个月取得712亿元有形贸易赤字，相当于其进口货值的8.4%，这较1997年同期的数字1108亿元和12.1%已有所收窄。有形贸易逆差的减少，主要是因为在经济逆转的情况下，进口需求显著萎缩。此外，贸易价格比率持续上升亦是原因之一。

在无形贸易方面，由于访港旅游业持续不景，加上有形贸易的放缓，1998年以来服务输出已进一步下跌。近期数字显示，访港旅客人数在1998年前8个月较1997年同期下跌13%，这比1997年全年的11%跌幅还大。至于服务输入方面，则估计只有轻微增长。总括来说，在这期间无形贸易应仍可以维持庞大的盈余，足以抵消大部分有形贸易逆差。

3.消费持续低迷，投资表现参差不齐

特区内的私人消费开支在1998年前7个月仍然未见起色。失业率上升及资产价格下挫，都严重影响市民消费信心和意欲。利率居高不下，除了增加一些家庭需要支付的按揭供款的负担外，同时也削弱了他们在高价物品上的消费开支。此外，访港旅客消费开支大幅减少，对本地零售业有进一步的打击。故此，1998年1～7月的零售量，与1997年同期比较显著下跌16%。其中跌幅较大的计有百货公司的货品、衣履、耐用消费物品，以及一些易受利率变动影响的货品，例如汽车、珠宝和钟表等。不过，日常必需品，包括食品及超级市场货品等的销售量，所受的影响则较轻微。

至于固定资产投资方面，整体上仍然取得增长，但在个别类别方面的表现则颇为参差。在购置机器及设备方面，1998年第二季度的留用进口资本货物，较一年前实际回升约11%，这明显比第一季度12%的跌幅有所改善。在楼宇及建设方面，虽然发展商对开展新楼宇工程已转趋审慎，但是由于已动工的工程仍在积极进行，1998年第一季度的私营机构建筑产量较一年前增加15%，估计在第二季度应可维持上升。至于公营部门，公共房屋计划的建筑活动依然旺盛，但是土木工程则有所放缓，这主要是因为整个新机场核心计划已大致上完成。1998年第一季度的公营部门建筑产量较一年前下跌8%，而第二季度仍未好转。此外，由于房地产市道呆滞，装修及室内设计工程方面的开支亦见下降。

4.物业市场价格偏软，交投淡静

在利率趋高、失业情况恶化，以及银行收紧按揭贷款政策的情况下，住宅物业市道在1998年前9个月大部分时间皆见疲弱，交投亦大幅减少。

物业市场在年初的一段短暂时间曾经回稳。但是，由于随后区内金融市场再度呈现紧张，以及本地资金持续紧绌，市况在4月份明显转弱