一 引言

气候变化问题已成为当今科学界、各国政府和社会公众强烈关注的重大环境问题。为此，以减少二氧化碳为主的温室气体排放的碳减排活动在全球范围内日益升温。从《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）到《京都议定书》，再到《哥本哈根协议》等一系列国际气候谈判，将世界多数国家纳入碳减排的行列中。中国已成为世界上二氧化碳排放最多的国家之一，在后京都时代碳减排的压力越来越大，在应对气候变化问题上面临着巨大的挑战。

在《公约》尤其是《京都议定书》的推动下，全球催生出一个以二氧化碳排放权为对象的“碳排放权交易市场”。通过三种交易机制——排放交易、联合履行和清洁发展机制，完成其有关限制和削减排放的承诺。这样，一种基于市场机制的碳减排途径应运而生，成为一种全新的将碳减排与金融结合起来的新领域。

上海作为全国经济最发达的城市之一，存在能源消费量高、碳排放量大的问题，在碳减排方面具有巨大的压力。上海虽然在经济结构转型升级方面已经取得了一定的成效，但是工业仍然占据上海经济发展的较大比重。由于工业发展主要依靠能源消耗，这就造成碳排放居高不下，人均碳排放量也不容忽视。面对这种现实情况，以及在全球低碳经济发展的大背景下，上海必须探索低碳经济的发展路径。目前，我国及地方的现行节能减排的环境管理机制具有高成本和低效率的特点。一方面，由政府主导的碳减排过程中，政府通过采取“一刀切”的行政命令方式，对各地区、各企业的减排指标进行初始分配和层层分解。这种推进模式无法对产业、地区、重点企业的资源进行优化配置，也无法充分调动企业的积极性和创造性；另一方面，由政府主导的碳减排缺少市场和配套服务的支持。碳减排的主体应该是企业而不是政府。这种模式下，政府不仅是碳减排工作的监管部门，还是碳减排资金与技术的提供者，巨大的碳减排压力主要由政府承担。企业缺乏经济激励，中小企业还缺乏先进的节能技术，因此，碳减排的动力严重不足。

因此，上海应该发挥自身优势，积极寻找一种更有效率的碳减排模式。发达国家的经验表明，运用碳金融市场工具可以充分调动全社会各类利益主体的积极性。碳金融市场通过跨行业、跨行政区划的合作，在更大范围内交流减排技术、提供减排资金、协调减排额度等，以实现低成本和高效率的碳减排。

上海作为全国最大的金融中心，一直在不断探索发展碳金融的路径。近年来上海在建立碳金融市场方面已经起步，并取得了不错的成绩。上海世博会期间，上海环境能源交易所建立的世博会自愿减排交易机制，为上海碳金融的发展提供了先行试点。根据上海世博会园区客流统计，2010年5月1日至10月31日上海世博会会展期间，上海共接待参会游客7308万人次^[1]。这跟世博会之前上海世博局估计的7000万人次相当。根据估计，此次世博会大约产生900万吨的碳排放。其中，世博会将通过节能减排技术自行承担150万吨的碳排放，其余750万吨碳排放将通过上海环境能源交易所提供的自愿减排交易机制和交易平台，开放给全球公众，自行支付购买。该机制由上海环境能源交易所主导，以网站形式面向全球参与者，于2010年5月1日世博会开始时正式启动，公众通过登录该平台以电子支付方式购买。购买性质是自愿减排，以自愿的形式出价。上海环境能源交易所筹集的资金将用来购买碳排放权，平抑世博会期间的碳排放，达到全球范围内的碳排放数量的平衡^[2]。

二 碳金融的提出和研究进展

（一）环境金融与碳金融的提出

六大英语词典之一《美国传统辞典》第四版（2000）^[3]对环境金融的定义为：环境金融是环境经济的一部分，研究如何使用多样化的金融工具来保护环境，保护生物多样性。^[4]对环境金融的定义为：环境金融是环境经济和金融学的交叉学科，探讨如何融通发展环境经济所需资金。作为环境经济的一部分，环境金融能够从发展环境经济中受益。Jose Salazar（1998）^[5]对环境金融的定义为：金融业和环境产业各自具有自己的体系、语言、方法、对于成功和失败的界定等。环境金融是金融业和环境产业的桥梁，通过分析金融业和环境产业的差异，寻求保护环境、保护生物多样性的金融创新。Labatt Sonia和White Rodney R.（2002）^[6]对环境金融的定义为：环境金融