引言

2000年的日本金融业持续着近几年动荡不定、险象环生的景象，金融机构重组仍多有发生。就在刚过去的2000年第四季度里，日本金融界还在继续发生金融机构破产事件，千代田生命的破产又引起一场轰动。这是战后最大规模的人寿保险公司破产事件。

千代田生命破产的导火索是与外资合作交涉的失败以及未获得原来预计来自东海银行的资金支持。实质原因则有两个。其一，泡沫经济时期保险公司与顾客之间签订了大量高利率保险合同，泡沫经济破灭后，伴随高利率及股价下跌状况的持续，保险公司难以有效运用资产。同时，终止保险合同之事也时有发生。其二，对不良债权的隐匿危及自身信誉和经营能力。

今后一个相当长时期千代田生命将依据《公司再生法》的规定进行有关事务的处理，目前已有美国的大型保险集团AIG表示乐意参与其中。

在千代田生命于10月上旬宣布破产之后不久，10月下旬，协荣生命也宣布破产。

这样的破产事件使人们对日本的金融界仍然无法放心。为此，金融界自身将努力通过重组等方式寻求出路。日本官方也千方百计推动金融业的稳定健康发展，官方专门设有金融再生委员会，推动日本金融重新恢复活力。该委员会的重要活动之一就是为金融机构重组提供政策和决策支持，2000年里多次出台与金融机构重组有关的政策、决策。之所以民间和官方都在积极努力，是因为金融影响到经济全局，金融动荡造成经济不稳。在事关大局的问题上各方面不得不慎重认真对待。

实际上，日本的金融机构破产、重组浪潮并非始于今日，自金融大改革开始前后起，几年来日本的金融业版图正在发生持续的剧烈变动。时至今日，经过重组，日本已经或者即将出现四个巨型银行——瑞穗金融集团、三井住友银行、三菱东京金融集团及由三和银行与东海银行共同组成的行名待定的新银行。在这些巨型银行孕育诞生的同时，其他众多银行也在进行各自的兼并、重组。同样的，证券业、保险业等也在发生着重大的调整。一些老面孔消失、新面孔出现。总的状况是弱的被淘汰，新的比原来的更大更强，金融同业间的竞争也因此而更趋激烈。在本文当中，我们将分析金融机构重组的原因，描述各种机构重组的状况，并简要说明这种重组所产生的影响。

一 金融重组背景之一——危机频发、金融机构处境险恶

1997年秋冬，日本连续发生了多起金融机构破产事件，如北海道拓殖银行、德阳城市银行、山一证券、三洋证券、日产生命等。这些事件的发生给众多金融机构敲响了警钟，金融机构的险恶处境也更加明了地摆在了人们面前。

1.日本金融机构连锁破产的序章——三洋证券破产

三洋证券是日本的“准大型”证券公司之一（野村、大和、山一、日兴这四大证券业巨头被称为“大型”证券公司，实力紧随其后的被称为“准大型”证券公司）。1997年11月3日，该公司向东京地方法院申请破产保护，实际上宣告破产。这也是日本上市证券公司的首起破产事件。

（1）破产的根本原因，可以追溯到十年以前

早在1987年，三洋证券处于经营巅峰时，该公司的高层经营集团流露出积极争当日本超强证券公司的强烈欲望。基于这种宏伟目标，三洋证券进行了大量硬件投资，扩大经营规模（仅计算机中心一项，就耗资80亿日元）。不仅如此，当时的三洋证券领导人还试图更换主银行，由实力稍弱的三和银行改为实力强大的住友银行。更换主银行之事在日本未有先例，结果影响了三洋证券与三和银行之间传统的协作关系，三洋证券从三和银行的融资活动也变得十分困难。

（2）过量投资造成经营被动

泡沫经济破灭后，经济环境激烈变化，原来被称为积极投资的行为均成为所谓“过量投资”。三洋证券集团的又一起事件对三洋证券最终破产产生致命影响。那就是该集团的三洋财务公司因过度融资而发生的大量不良债权问题的暴露，这使三洋证券滑向严重的经营危机。在那之后，虽然有关当局采取了一些补救措施，但由于90年代日本经济的长期不景气，终于无力回天。

（3）三洋证券破产对短期金融市场造成冲击

由于三洋证券破产，在金融机构筹措或运用短期资金的无担保拆借市场上，1997年11月4日，首次发生不偿还债务事件。拆借市场是银行及机构投资者进行隔夜资金融通等的短期资金交易市场的核心部分。据有关市场人员推测，三洋证券从拆借市场上共借入约