1998年是全球经济激烈动荡的一年。这种动荡的激烈程度为20世纪20～30年代大萧条以来所仅见。在1998年底～1999年初，各国政府、各国际经济组织和著名经济学家对1999年的世界经济形势的预测大多是十分悲观的。

然而，到目前为止，1999年的世界经济形势比经济学家在1998年底～1999年初的预测要好得多。根据IMF的最新预测，在1999年世界经济的增长速度为3.0%，^[1]高于1998年的2.5%。根据同一预测，2000年世界经济的增长速度将达到3.5%。尽管到目前为止世界经济形势好于专家的预期，世界经济中仍存在许多不稳定因素，不能排除世界经济因某种突发（但并非偶然）因素的作用而恶化的可能性。

到目前为止（1999年9月中旬），1999年世界各主要国家和地区的经济形势可概括如下：

①美国经济继续保持了强劲的增长势头。在第1、2季度，美国GDP的增长速度为3.7%和1.9%；8月份的失业率为4.2%，创历史最低水平；物价上涨率到目前为止一直低于2%。根据国际货币基金组织预测，1999年美国GDP的增长速度可达到3.7%，略低于1998年的3.9%，2000年增长速度为2.6%。

②日本经济在第1季度实现自1997年第4季度以来的第一次正增长，达到1.9%（同上季度比），在第2季度，日本GDP依然实现了0.2%的正增长。随着日本经济形势出现好转，日本股市价格开始上升，日经指数由年初的14000点上升到目前的17000点以上。国际货币基金组织预测1999年日本GDP的增长速度为1.0%，2000年为1.5%。

③在经过1997年金融危机后的大调整和1998年上半年的回稳之后，东亚国家（地区）在实现金融稳定之后，实质经济在1999年上半年也强劲回升。特别是韩国，1999年其GDP的增长速度预计可达到7.8%。东亚国家（地区）经济形势好转速度之快大大超出经济学家的预料。

④在1998年下半年～1999年上半年，欧盟经济增长缓慢，欧元启动之后不久便对美元持续下跌，跌幅一度接近14%，由于欧盟国家中央银行采取的降息政策和亚洲国家经济形势的好转，在1999年下半年以后，欧盟国家的内需和出口出现较快增长，欧洲各国经济开始普遍好转，欧元也开始止跌回升。根据经合发组织的预测，1999年欧盟15国GDP增长速度为1.9%，低于1998年的2.8%；2000年其GDP增长速度为2.4%。

⑤由于能源价格的回升和卢布贬值的刺激作用，1999年1～8月俄国实现贸易顺差167亿美元，比上年同期增长86%，预计全年将实现300亿美元的贸易顺差。由于国际收支状况好转，卢布汇率趋于稳定，外汇储备有所增长，达到120亿美元。俄国经济并未出现人们所担心的崩溃。在1999年俄国预计将实现1%左右的正增长。1999年俄国的物价上涨率也逐月下降，预计年物价上涨率将为50%。俄国经济状况的好转，汇率政策发挥了很大作用。然而俄罗斯仍未能制止资本的外逃。

⑥1999年拉丁美洲国家经济普遍恶化，成为目前世界上经济最不景气的地区。一些主要分析家预计，1999年拉丁美洲国家经济将下降0.5%，甚至不如发生墨西哥危机的1995年（1.7%）。拉丁美洲的第二大经济国墨西哥的经济由于受美国强劲增长的影响而发展平稳。拉丁美洲的第三大经济国阿根廷已陷入自1995年以来的第二次衰退，1999年经济增长率可能为-3%，而高达14.5%的失业率可能还会进一步攀升。尽管大多数拉丁美洲国家经济不佳，1999年初的重灾国巴西的经济状况却大大好于人们预先的估计。

1998年世界经济发展的经验证明，世界经济是否能保持稳定增长，关键在于美国经济。目前美国经济强劲，但如果在1999年或2000年世界经济出现不稳定，其源泉很可能来自美国。目前，美国经济存在三大问题：

1.美国股市存在严重泡沫经济

在1990年，美国的道琼斯股指只有3000多点。到目前已上升到11000点，年均增长率为17%，在此期间，美国的年平均经济增长率为3%，企业利润年均增长率为10%，股票价格的增长率大大超过实际经济的增长速度。

从衡量股票是否存在泡沫的各种传统指标来看，美国股票市场的泡沫也是十分严重的。从历史上看，美国股市的市盈率为14.5，现在为30左右；股份-红利率为24，现在为50左右。股票市值对GDP之比已由历史的最高值80%（1995年）上升到目前的150%。从个股对股市价格上涨的贡献的构成来看，美国泡沫经济的迹象也十分明显。据一份股市分析报告，在过去一年中，标准-普尔500指数中表现最佳的前10家公司几乎占了该指数上升的50%。换言之，美国股市上升的50%是靠2%的企业支撑的。^[2]美国股票中长