一 2008年投资运行情况分析

2008年，我国投资经受住特大自然灾害和国际金融危机的双重考验，保持了平稳较快的发展势头，效益继续提高，结构进一步改善，资金来源对银行贷款的依赖程度降低。投资对2008年经济保持稳定增长起到了重要的拉动作用。

1.投资名义增速加快，对GDP增长的贡献率上升

受灾后重建、中部崛起和投资品价格上涨过快等因素的影响，2008年投资继续保持较快增长。前三季度，全社会固定资产投资完成116246亿元，同比增长27%（见图1），增幅比上年同期加快1.3个百分点，其中城镇固定资产投资99871亿元，增长27.6%。扣除价格因素后，全社会固定资产投资实际增长15.1%，低于上年同期实际增长6.5个百分点。据测算，1992年以来的16年间，我国投资年均实际增速约为17%，以此衡量，2008年投资实际增速并不高，处于较低区间，说明投资增长过快的势头基本得到扭转，防止经济过热的警报已经解除。

图1 投资名义增长和实际增长对比

从拉动经济增长的三大需求来看，2008年投资需求超过消费需求再次成为经济增长的主要动力。受美国次贷危机升级和出口政策调整等因素的影响，我国2008年出口增速放缓，净出口对经济的拉动作用显著下降。初步测算，前三季度净出口对GDP增长的贡献率为-17.6%（见表1），大大低于2007年。与净出口的贡献率下降不同，投资和消费对经济增长的贡献率均有明显上升：投资对GDP增长的贡献率达到61.5%，拉动GDP增长6.1个百分点，比2007年提高了1.2个百分点；消费对GDP的贡献率为56.1%，拉动GDP增长5.6个百分点，比2007年提高了0.9个百分点。可见，在净出口的贡献率由正变负的情况下，消费和投资尤其是投资较快增长对稳定经济增长发挥了重要作用。

表1 三大需求对国内生产总值增长的贡献率和拉动

2.农业和瓶颈部门投资加快，行业结构继续优化

2008年投资行业结构继续优化，结构调整取得新进展。受国家继续加大支农惠农政策的影响，农林牧渔业投资在上年高增长的基础继续大幅增长。前三季度完成投资1527亿元，增幅达62.8%，同比加快了31.7个百分点，为近10年来同期增幅最大的一年；第二产业投资完成44945亿元，增长30.2%，同比加快了0.9个百分点；第三产业投资完成53398亿元，增长24.8%，同比加快了0.8个百分点（见表2）。另外，受价格上涨、需求拉动和政策支持等因素影响，煤炭、石油和天然气开采、铁路运输等国民经济中瓶颈行业投资增长明显加快。前三季度，煤炭开采及洗选业投资1562亿元，同比增长41.6%，加快18个百分点，石油和天然气开采业投资1717亿元，增长39.4%，加快17个百分点，铁路运输业投资1885亿元，增长35.2%，加快15个百分点。

表2 近年来分产业和部分行业投资增长情况

3.中西部地区投资增长加快，投资在区域间的协调性进一步提高

受东南沿海地区产业转移加快、中部崛起和西部开发战略的影响，2008年中西部地区投资增长在上年基础上继续加快，区域发展的协调性进一步提高。前三季度，中部、西部地区投资分别增长35.4%和29.5%（见表3），分别高于全国7.8个和1.9个百分点；由于经济外向型明显，受次贷危机影响较大，东部地区投资增长明显放慢，前三季度仅增长22.7%，低于全国4.9个百分点。如北京前三季度投资增幅为-0.6%（包括奥运因素），上海、浙江、广东投资增长分别为5.1%、17.4%和18.5%，均低于全国平均增速。

表3 2008年分地区投资增长情况

4.房地产市场进入调整期，投资增长“前高后低”

房地产投资占我国城镇投资的比重超过20%，是影响投资增长的一个重要因素。2008年房地产投资增长呈现“前高后低”趋势。由于土地新政等原因，上半年房地产投资保持了33.5%的高增长，增幅同比加快了5个百分点，高于同期城镇投资增幅6.7个百分点；进入第三季度以后，受成交量大幅萎缩、企业资金紧张、市场观望气氛加重和美国次贷危机升级等许多新变化的影响，房地产投资开始明显减速。前三季度，房地产开发投资增长26.5%，比上半年回落了7个百分点，比上年同期回落了3.8个百分点（见图2）。

图2 房地产开发投资和销售面积增长对比

5.资金来源增长放慢，自筹资金比重继续提高

从资金来源看，受货币政策收紧、股市低迷和外部环境变化等因素的影响，2008年我国投资资金来源增长明显放慢，前9个月投资资金到位10.9万亿元，增长23.4%，增幅同比降低4.4个百分点。在资金来源增长放慢的同