一 我国工业行业运行的基本格局

2008年，我国宏观经济高位运行，消费稳中有升，投资和出口增速放缓。受国家紧缩性宏观调控政策和国际市场变化的影响，大部分行业出现向下调整的迹象，工业生产增长放缓、增速回落，绝大部分行业产品的出口交货值增速出现不同程度的下降，规模以上工业企业利润明显回落。与此同时，行业发展格局也出现了一些变化，工业利润过度集中于上游行业的格局虽然有所调整，但采掘业的优势地位仍然明显；重化工业由于成本压力居高不下，盈利能力下降；消费品行业抗周期性明显，但增幅上升的幅度有限。

1.上游采掘行业利润增长突出

2008年国际初级产品价格的大幅上涨，刺激了相关行业的生产积极性。而国内市场供需缺口的存在和过去几年投资快速增长释放的巨大产能，也为采掘业利润的增长提供了支撑，大部分采掘行业全年利润高速增长的格局基本确立。1～8月，五大采掘行业的利润都较上年同期有所增长。从增速变化看，除有色金属矿采选业外，其他四个采掘行业的利润增幅大大高于上年同期。分行业看，1～8月，煤炭开采和洗选业实现利润1389.48亿元，同比增长142.8%，增幅比上年同期提高101.6个百分点；石油和天然气开采业实现利润3486亿元，同比增长54.38%，增幅比上年同期提高70.6个百分点；黑色金属矿采选业因铁矿石价格暴涨，实现利润448亿元，同比增长195%，增幅比上年同期提高116.7个百分点（见表1）。随着采掘业的快速发展，我国资源保障程度明显提高。目前我国铅锌矿的对外依存度由最高时2006年的30%，下降到现在国内产能已基本满足需求，扭转了过去依赖进口的局面。铁矿石对外依存度从2005年的最高56.7%下降到2007年的51.7%，预计2008年还将有所降低。钾盐对外依存度也从2001年的90%降到2007年的不足70%。

但是，9月份后，在全球宏观环境不断恶化的情况下，美国金融危机逐渐向实体经济传导，国际大宗商品期货价格巨幅暴跌，持续五年的国际商品牛市在暴跌中结束。在此背景下，2008年第四季度和2009年主要开采业的利润将明显回落，采掘业利润增长周期性拐点将在2009年上半年出现。

表1 2008年1～8月采掘业利润增长情况

2.中游周期性制造业利润景气全部终结

2008年1～8月，我国制造业受国内外需求放缓影响，生产大幅减速，库存急剧上升，工业品出厂价格回落。而随着行业景气的周期性见顶，以钢铁、有色、化工、建材为代表的周期性行业利润同比增长速度更是大幅下降，对整个工业的利润增长形成较大冲击。

（1）钢铁行业。从钢铁行业看，1～8月份钢铁行业实现利润1633.3亿元，同比增长31.5%，增幅比上年同期回落27.4个百分点。由于钢材价格持续一年的大幅上涨在6月份止步，钢材价格走低趋势明显，因此，2008年后几个月钢铁行业利润增长速度将明显回落。从2009年的情况看，虽然铁矿石原料价格再次大幅上涨的几率降低，但钢铁行业的供需平衡非常脆弱，钢铁行业产能扩张甚至有可能超出预期，而下游建筑、汽车、机械、家电等用钢需求将继续下降，钢铁行业利润增长前景仍不容乐观。

（2）有色金属行业。1～8月份，有色金属行业实现利润643.3亿元，同比下降7.39%，增幅比上年同期回落27.4个百分点。考虑到2008年9月份后全球基本金属期货价格的连续大幅下跌，库存压力加大，2008年后几个月有色金属行业利润还将加速下降。2009年，随着电力价格的上调，有色金属行业可能出现全行业的亏损。

（3）化工行业。2008年8月以后，受原油价格下跌、奥运会和经济增长放缓等因素影响，化工产品价格由升转降，部分化工产品价格暴跌。1～8月，化工行业实现利润1339亿元，同比增长32%，受市场价格下降影响，增幅比上年同期回落20.26个百分点。2009年，我国多数化工产品还将面临产能扩张的高峰，而经济增长减速将导致化工产品需求下降，化工行业盈利情况将进一步恶化。

（4）建材行业。1～8月份，建材行业利润同比增长40.3%，增幅虽不算低，但仍比上年同期回落23个百分点以上，回落态势较为明显。其中，1～8月份水泥行业利润同比增长58%，增幅同比回落25.2个百分点；平板玻璃行业利润同比下降71.7%。砖瓦石材、陶瓷制品、耐火材料、石墨等行业利润稳定增长势头也被打破，增幅均出现不同程度的回落。2009年，如果宏观经济低于2008年的话，水泥需求会进一步减少，那么即使考虑落后产能的淘