一 次贷危机新风暴对金融和经济领域造成强烈冲击

2008年9月中旬，美国次贷危机造成的金融动荡又掀高潮。第四大投资银行雷曼兄弟陷入绝境申请破产保护，第三大投行美林证券被美国银行收购，美国国际集团（AIG）财务形势危急接受纽约联邦储备银行提供的为期两年、额度为850亿美元的有抵押循环贷款。一系列坏消息在华尔街乃至全球金融界引发地震。全球主要股票市场连续大幅下挫，投资者信心几被摧毁。

1.金融市场动荡，投资者信心跌落

自美国雷曼兄弟公司宣布破产以来，美欧金融市场出现新一轮动荡，股票暴跌，市值大幅下降，严重打击了投资者信心。据纽约大学经济学家Roubini预测，次贷造成全球银行和券商减记资产及信用损失金额已达2万亿美元。投资者担心金融机构破产的放大效应，纷纷采取撤资和赎回资金的方式来避免进一步的损失，造成市场恐慌和金融机构资金严重短缺，市场流动性下降。

2.金融机构惜贷，潜在资产质量下降风险增加

雷曼兄弟的倒闭以及波及范围更广的金融动荡，使银行不良资产大幅度上升，银行间越发不愿意互相借贷，从而增加信贷危机深化风险。目前在欧洲和美国，银行间借贷实际上陷于停顿。资金成本上升，个人和企业筹资困难，个人贷款无法偿还和企业倒闭的情况进一步增多，债务违约和资产价格下滑互相呼应，已经构成恶性循环，从而给经济带来非常强烈的负面影响。

3.美元贬值，经济滞胀风险加大

美国金融市场动荡，严重打击投资和消费信心，美国经济受财政刺激刚呈现出的增长势头被全面破坏，未来美国经济将继续疲弱走势，经济下滑风险加大。为稳定经济和金融局势，美联储进一步放松货币政策的预期增加，从而打击美元汇价。如果美元持续贬值，以美元计价的国际商品价格回落的态势也将终止。持续高企的商品价格加大了世界经济滞胀风险。

4.美国经济趋于停滞，拖累世界经济增长步伐

为抵消次贷危机的负面影响，在美联储持续降低利率的同时，美国政府2月份实施了大规模的财政刺激方案。政策效果在第二季度得到充分体现，私人消费支出上升，带动经济实现3.3%的强劲增长。今后一段时间，财政政策刺激作用将明显减弱，实现经济增长将主要依靠消费信心的恢复。新一轮金融风暴造成流动性短缺和信贷收缩，信贷资产恶化；同时企业投资成本上升、风险加大。美国国内需求面临全面萎缩，经济增长有可能陷于停滞。作为全球主要的商品输入国，美国经济不景气，将减少对商品进口的需求，直接影响以美国为主要出口地的国家的经济增长和就业，进而对全球经济造成冲击。

二 全球经济增长显著减缓，前景堪忧

受美国次贷危机不断深化、金融市场巨幅动荡的影响，2008年以来，世界经济增长步伐明显放慢。多数发达国家经济面临衰退风险，许多新兴市场经济增长也显著放缓。在美国和一些欧洲国家，由次贷引起的房地产和金融市场调整仍在继续，将长期制约世界经济增长步伐。全球股票市场从年初起即大幅下跌，最近受次贷危机新风暴的冲击，又再度暴跌。同时，一度大幅攀升的原材料价格停止上升，并于近期开始回落。反映世界经济增长的各项先行指数都普遍下降，预示着未来一段时期经济形势将持续恶化。

1.世界经济减速再次趋于同步

2007年，经济增长疲软还仅限于美国，人们普遍希望其他国家的经济能与这一最大的经济体脱钩，以几乎不变的速度继续增长。目前，越来越多的国家和地区经济增长减速。西欧和日本已步入衰退边缘，一些新兴经济体增长势头也明显减弱。

按现价计算的美国最终需求占世界总需求的1/4，因此，美国经济增长的减缓对区域间贸易产生了直接的冲击。同时，由原材料价格推动的通货膨胀的加剧也为世界经济增长蒙上了阴影。更为严重的是，过去几个月，主要发达国家的消费信心均明显下滑。而且，一些国家也像美国一样经历着房地产价格过度上升后的深幅调整，金融市场的动荡在向全球蔓延。

2.工业发达国家步入衰退边缘

2008年工业发达国家的生产增长进一步减缓。尽管美国经济在一揽子财政刺激政策的拉动下强势增长，但由于欧洲和日本经济滑坡，第二季度整个工业发达国家按年率计算的GDP实际增长率仅为0.8%。

美国第二季度的经济增长主要由出口拉动，国内需求依然疲弱。税收支票的使用，刺激了私人消费的增长，但私人房地产和建