一 2009～2010年宏观经济形势分析

（一）宏观经济运行：经济延续复苏态势，不确定因素有所增加

1.经济增长：经济快速增长，波动有所加剧

中国经济自2009年第3季度以来复苏明显，国内生产总值增长率维持在高位，2010年第1季度国内生产总值同比增速达到高点11.9%，不过第2季度开始增速则有所放缓，为10.3%，第3季度增速降为9.6%，前三季度同比增长10.6%（见图2-1）。工业增加值也维持了较高的增长速度，但是波动幅度较大，同比增速在2009年11月份达到高点19.2%，其后在波动中有所下降，2010年7月降到13.4%，但8月又略回升至13.9%，9月为13.3%（见图2-2）。

图2-1 2009年以来国内生产总值季度同比增速

图2-2 2009年以来工业增加值月度同比增速

中国经济2009年第3季度以来维持了较高的增长率，无疑很大程度上得益于4万亿元投资的刺激和十大产业振兴规划，住房市场的快速回暖也有助于经济的复苏。但随着政策力度的逐渐减弱，房地产市场的严厉调控，更加之去库存化小周期波动因素的影响，以及去年同期增速基数较高，2010年第2季度以来经济同比增速有所放缓。尽管如此，随着市场投资信心和消费信心的逐渐增强，以及全球市场的逐渐回暖，中国经济仍然会维持较高的增长水平。

2.社会就业：城镇登记失业率有所下降，就业形势逐渐转好

2009年第3季度以来，随着中国经济的复苏，城镇失业率也开始有所下降，2010年第1季度和第2季度城镇登记失业率均由2009年第4季度的4.3%下降到4.2%，第3季度进一步下降到4.1%。城镇新增就业人员也有所增加，尽管2009年第4季度城镇新增就业人员由第3季度的282万人减少到251万人，但2010年第1季度城镇新增就业人员就迅速增加到289万人，第2季度进一步增加到349万人，第3季度下降到293万人。图2-3和图2-4分别描述了2009年以来中国季度末城镇登记失业率和中国季度城镇新增就业人员情况，这两个图直观地表明了中国社会就业形势有所转好。但是，与金融危机前4.0%的城镇登记失业率相比，目前的失业率仍然偏高，就业状况仍然有待进一步改善。

图2-3 2009年以来中国季度末城镇登记失业率

图2-4 2009年以来中国季度城镇新增就业人员

3.物价水平：物价水平结构性上升，通货膨胀预期较浓

从2009年8月以来，物价水平同比降幅趋缓，其中居民消费价格指数在2009年11月同比开始上升，工业品出厂价格指数和原材料、燃料、动力购进价格指数也在12月同比开始上升。此后，三大指数同比增长速度逐渐加大，居民消费价格指数同比增速在2010年9月达到3.6%，工业品出厂价格指数和原材料、燃料、动力购进价格指数都在2010年达到高点，分别为7.1%和12.2%，此后则有所下降（见图2-5）。

图2-5 2009年以来月度物价水平变化

居民消费价格指数中，食品价格上涨幅度较大，2010年前三季度同比增长了8.0%，推动了指数的较快上升，同时，价格水平中存在的翘尾因素也在统计上加大了居民消费价格指数的上升幅度，特别是2010年6月、7月和8月，翘尾因素在居民消费价格指数中起着重要的作用。工业品出厂价格指数和原材料、燃料、动力购进价格指数也明显受翘尾因素的影响，同时大宗商品的国际价格的上扬也推动了原材料、燃料、购进价格指数的上涨。总体而言，物价水平确实存在着明显的新增上涨因素，而且食品、燃料、水电等价格也有较大的涨幅或存在较强的上涨预期，房地产等大宗商品价格居高不下，加之经济体中依然存在较大的流动性过剩问题，都加剧了人们对通货膨胀的预期。

（二）社会需求变化：投资增幅趋缓，消费需求稳定增长，贸易收支波动加剧

1.投资需求：政府投资力度渐减，社会固定资产投资增幅回落

2009年社会固定资产投资增幅较大，主要得益于政府4万亿元投资计划的带动，其对拉动经济增长摆脱金融危机发挥了重要的作用，但城镇固定资产投资增速在2009年9月份达到高点35.1%后，就开始下滑，2010年基本延续了下滑趋势，前三季度增速为24.5%。城镇固定资产投资需求的下降主要是4万亿元投资陆续跟进后，国家严格控制新上项目，加强对地方融资平台公司债务管理，基础设施建设等投资减速，部分产业投资增速下降剧烈，如黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资，前三季度增速仅为4.2%，增幅比上半年下降6.2%，比第1季度22.7%的增速下降了18.5个百分点。在这样的情况下民间投资跟进速度也不够，加之去年的基数较高，致使