一、宏观经济态势

1.工业生产增势减缓 工业经济效益回落

11月份，全国工业生产增势减缓。规模以上工业完成增加值2389亿元，同比增长7.9%，环比回落0.9个百分点。1～11月累计完成工业增加值24318亿元，比上年同期增长10%。

国有、集体、股份制和“三资”企业生产增速均有不同程度回落。国有及国有控股企业比上年同月增长4.3%，增速在上月明显减慢的基础上又减慢2.2个百分点；集体企业增长5.4%，减慢0.5个百分点；股份制企业增长7%，减慢0.9个百分点；“三资”企业增长10.1%，减慢1个百分点。轻重工业生产增速俱有回落。

电子及通信设备制造业、电气机械及器材制造业、饮料制造业以及交通运输设备制造业是影响生产增速回落的主要行业。11月份，上述4个行业生产增幅均比上月明显回落，拉动工业增长由上月的3.5个百分点下降为2.2个百分点。从这些行业的主要产品看，移动通信设备由上月大增转为本月大降74.7%；彩色电视机本月的降速（14.5%）超过上月的增速（12.4%）；微型电子计算机增长（2.4%）比上月减慢35.9个百分点；光通信设备、程控交换机以及BP机等均呈较大幅度负增长。洗衣机、电冰箱、房间空调器等增速减慢或下降。软饮料及碳酸饮料产量增幅分别比上月回落7.7和7.6个百分点。汽车产量增速由上月的12.7%减慢为本月的5.5%。发电量增长7.4%，增速比上月减慢1.1个百分点。

在工业生产增长趋缓的同时，工业企业经济效益增幅回落。1～10月，规模以上工业企业实现利润3646.5亿元，同比增长9.3%，是近3年来最低的。其中，国有及国有控股工业企业实现利润1905.2亿元，同比仅增长2.1%。可见，固定资产投资对工业生产、利润以及GDP的拉动效应正在减弱，资本生产率正在下降。从长期看，提高实体经济的生产效率、提高经济运行的质量更加重要。

中国宏观经济分析报告No.3

2.商品销售平稳增长 消费价格小幅下降

11月份，国内消费品市场继续保持稳定增长，但城市明显快于农村。当月实现社会消费品零售总额3421.7亿元，比上年同月增长10.1%。其中，城市零售额2123.7亿元，比上年同月增长11.5%；县及县以下零售额1298亿元，增长7.9%。分行业看，批发零售贸易业零售额2295.5亿元，增长10.6%；餐饮业零售额420.6亿元，增长17.2%；其他行业零售额723.6亿。

节日过后，受粮食、鲜菜、肉禽蛋等食品价格普遍回落的影响，全国居民消费价格总水平比去年同月下降0.3%，其中，城市下降0.6%，农村上涨0.2%。1～11月份，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨0.8%。分类别看，食品价格比上月下降0.7%，比去年同月下降0.8%。衣着商品价格比上月上涨0.5%，但比去年同月下降1.7%。服务项目价格平均比上月下降0.1%，比去年同月上涨4.1%。居住价格比上月上涨0.5%，比去年同月上涨0.6%。

统计显示，生产资料出厂价格继续呈下降趋势，10月份比去年同月下降3.7%。其中，采掘业、原材料工业和加工工业产品价格分别下降6.4%、4.3%和2.8%。受原油价格大幅度回落的影响，石油工业产品出厂价格比去年同月下降15.1%，其中原油下降21.1%、汽油下降13.1%、柴油下降12.9%。1～10月累计，全国工业品出厂价格比去年同期下降0.7%。

中国宏观经济分析报告No.3

3.固定资产投资快速增长 第三产业投资增速最快

1～11月，全国国有及其他经济类型完成投资21164亿元，同比增长16.3%，增幅高于上年同期4.6个百分点，仍然保持了较快的增长速度。分行业看，第一产业投资643亿元，同比下降5.3%。第二产业投资6582亿元，增长11.4%，其中原材料工业、机械电子工业和轻纺工业分别增长25.3%、25.4%和27%。第三产业投资13939亿元，增长20.1%，其中邮电通信业、房地产公用服务咨询业、文教卫生广播福利业、科研综合技术服务业分别增长27.5%、28.6%、20.9%和20.4%。分地区看，东部地区投资12096亿元，同比增长14.4%；中部地区投资4787亿元，增长19.8%；西部地区投资3616亿元，增长22.3%。

1～11月全部资金到位20927亿元，增长19.5%，高于投资增幅3.2个百分点，但比1～10月增幅回落2.4个百分点，资金增长与投资增长逐步接近。

4.出口反弹进口下降 利用外资增速放缓

今年以来，我国的外贸出口在严峻的国际经济环境下负重前行，虽保持了一定的增长，但低于年初的预计。11月当月出口额240亿美元，增长8.4%，创单月出口值历史新高。同期，进口增速继续下滑，进口累计增速已从一季度末的17.2%下滑至11月末的8.6%。11月当月进口208.5亿美