一 中国能源资源行业对外直接投资概况与特点

（一）中国能源资源行业对外直接投资规模与品种

2013年我国已成为全球对外直接投资第三大国，其中，能源矿产行业对外直接投资流量和存量规模均居所有行业前三位。^[1]采矿业，包括石油天然气开采业、有色金属开采业、煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业等，对外直接投资存量稳步上升，近年的占比以约15%的均值波动。2013年采矿业对外直接投资201.6亿美元，占非金融类直接投资量的22.4%，^[2]比上年上升近五成（见图1）。

图1 中国采矿业对外直接投资流量、存量及其占比

2013年，中国能源消费总量为37.6亿吨标准煤，近年能源自给率在90%以上。然而，石油自给率不到50%，天然气自给率约为75%，能源消费结构失衡，国内石油和天然气消费存在较大的供给压力，到海外寻求能源的投资需求很大。与此同时，国际市场能源供应丰富，美国能源资料协会（EIA）于2014年初预计，2015年美国的原油日产量将超过920万桶，为1972年以来的最高水平；澳大利亚著名预测机构BIS Shrapnel发布的报告称，未来5年澳大利亚矿产品采选及其深加工的产能将增加41%，这表明未来几年全球能源资源供应较为充足。在国内需求庞大、国外供给充足的背景下，实力雄厚的国有及国有控股企业在相关政策的支持下，有加速扩大海外能源资源投资的趋势，2013年屡次出现能源资源行业海外并购大单亦验证了目前的这种趋势。

（二）中国能源资源行业对外直接投资的区域与主体

目前，中国（内地）能源资源领域采矿业对外直接投资（非中国内地的投资）主要集中在中国香港与澳大利亚，分别占该行业对外直接投资存量总额的约1/3和1/10。这缘于中国中央政府对香港地区的大力支持，以及澳大利亚采矿业的天然优势（中国采矿业对澳投资占我国对澳所有行业投资的60%以上）。^[3]中国对东盟国家的采矿业投资主要分布在印度尼西亚、老挝、泰国、缅甸等国，对欧盟国家的采矿业投资主要分布在法国、英国、荷兰、卢森堡等国。而中国在西太平洋的富钴结壳矿区的勘探申请也已被联合国国际海底管理局批准。

在投资主体方面，中国能源资源行业对外直接投资主体呈现多元化的发展趋势，既有国有企业又有民营企业，既有地质勘查、大型钢铁类企业，又有矿山类、金融投资类企业，不同主体在对外直接投资上各有优势。从中国工商行政管理部门登记注册情况看，采矿业境内投资者逾500家，由中国企业在境外直接设立的采矿业投资企业逾1300家，在所有行业中占比不高，但不少企业是国企或国有控股企业，这些企业实力雄厚。

（三）中国能源资源行业对外直接投资的管理与政策

中国政府出台的相关管理扶持政策，推动了中国能源资源行业对外直接投资的发展。国家领导人在对东盟、俄罗斯和中亚部分国家访问时，提出了“新海上丝绸之路”与“新丝绸之路经济带”的发展战略，并着重强调了矿业领域的投资合作。国务院于2013年公布的《政府核准的投资项目目录（2013年本）》规定：只要不涉及敏感领域和地区，10亿美元以下的境外投资将不再需要送国家发改委等各级部门核准，而只需要提交表格备案即可。这意味着境外投资项目备案制即将在全国推广，^[4]对外直接投资合作将更加便利，这将进一步提高中国企业海外投资的积极性，有望推进能源资源行业对外直接投资再创新高。

二 中国能源资源行业对外直接投资存在的三大问题

中国能源资源行业对外直接投资在走过探索期、巩固期后，正由快速发展期向持续稳定发展期过渡。由于中国企业“走出去”的时间还不长，一些中国企业缺乏国际合作经验、海外市场开发能力较弱等原因，能源资源行业对外直接投资仍存在诸多问题。

（一）交易成功率低

近十年来，中国企业已完成的海外并购总金额仅占已宣布的海外并购总金额比例的1/3。^[5]收购失败的原因往往是未获得投资目标国政府和监管部门的批准，遇到意料之外的法律变动，或受到外国舆论压力和外国民众的抵触。例如，2005年中海油以185亿美元收购美国第九大石油公司优尼科的交易，因中海油忽略对美国当地媒体的报道引导，以及不重视对美国政府与议会的公关工作，在媒体的不客观报道下，处于被动位置，其较为激进的全额收购方式，遭遇了来自美国的巨大“中国威胁论”舆论压力及政治阻力。最终，美国众议院