一 2013年信托行业发展情况回顾

（一）行业经营业绩持续提升

1.信托资产规模再创新高

根据中国信托业协会数据，信托公司管理资产规模继2012年底超越保险业跃居金融第二大子行业后，2013年底信托公司管理资产规模达10.91万亿元，与上年7.47万亿元相比，同比增长46%，超越银行理财成为资产管理子行业中的龙头老大（见图1）。

图1 2007～2013年信托行业管理资产规模

从2001年《信托法》颁布实施恢复营业，至2011年底管理资产规模达4.81万亿元，信托公司经历了整整十年时间的苦心经营，管理资产规模尚不足5万亿元。然而，在过去短短两年时间，信托公司的管理资产规模就出现了爆发式增长，似乎不费吹灰之力，信托资产管理规模就轻松迈过十万亿元大关。原本几乎不为人所知的信托行业，在过去几年时间里，得到了社会各界的广泛关注与重视。

从信托财产来源看，2013年底信托行业单一资金信托占比为69.62%，同比增加1.32个百分点；集合资金信托占比为24.90%，同比减少0.3个百分点；财产权信托占比为5.49%，同比减少1.01个百分点。行业集合资金信托计划规模从2011年底的1.36万亿元，增长至2013年底的2.71万亿元，从绝对规模数量看仅增长了1.35万亿元（见图2），而单一资金与财产权信托规模在短短两年时间内增长了4.75万亿元。由此可见，信托公司过去两年资产管理规模呈现爆发式增长的主要动力来自单一资金与财产权信托。根据信托计划设立、信托财产运用对象、信托财产管理运用处分方式等事项分析，单一资金与财产权信托大多属于事务管理类信托，也就是业内俗称的“通道类业务”，信托公司在此类业务中主要承担被动管理职责，信托投资的风险以及信托计划从前期尽职调查到后期监管的一系列管理职责均由委托人承担。“通道类业务”的大规模增长，在一定程度上体现了资金在金融体系内空转的现象还较为突出，相当数量的资金在金融机构间打转，没有进入实体经济。这也是导致2013年银行间市场“钱荒”事件的重要因素之一。

图2 2011～2013年底集合资金信托计划规模

2.经营效益全面提升

在信托管理资产规模再创历史新高的同时，信托公司的经营效益继续全面提升，凸显了行业整体具备较强的赢利能力。根据中国信托业协会统计，截至2013年底，信托公司全行业经营收入总额为832.60亿元，平均每家12.24亿元，与上年638.42亿元收入总额和9.67亿元每家平均收入相比，同比分别增长30.42%和26.58%；全行业实现利润总额568.61亿元，实现人均利润305.65万元，平均每家实现利润8.36亿元，与上年441.40亿元利润总额、291.30万元人均利润和6.69亿元平均每家利润相比，分别同比增长28.82%、4.93%和24.96%。就已清算信托项目实现的平均年化综合信托报酬率和受益人年化综合实际收益率而言，2013年底分别为0.71%和7.04%，相比于上年的0.75%和6.33%，信托公司实现的平均年化综合报酬率同比降低了0.04个百分点，但受益人实现的年化综合实际收益率提高了0.71个百分点，远超资产管理市场其他理财产品，赢得了投资者的青睐。从收入来源分析，在经营收入中，信托业务收入占比达73.44%，以信托业务为主业的经营模式还将持续。

与信托资产管理规模相比，当前较为突出的经营效益对信托公司而言更具积极意义：一方面，突出的经营效益确保了行业整体较高的员工薪酬水准，从而有利于信托公司吸引更多专业化人才加盟，这也是未来行业转型升级发展的基石所在。另一方面，突出的经营效益确保了行业有较好的基础实现转型发展。即便信托公司规模和利润水平在未来不再超速增长，但当前打下的赢利基础仍然能够保证信托业从业人员较好的生存条件。这为行业顺利实现业务模式“转型升级”提供了足够的时间和空间。换言之，即便信托公司在经历了过去一轮高速增长后，可能放缓前行甚至步入行业的冬天，但信托行业以目前的赢利能力为基础，只要不出现系统性风险，当前的业绩储备基本可以保证信托行业顺利走出严冬，迎来新春。就行业整体而言，未来一两年出现个案风险事件也许在所难免，但出现系统性风险的可能性较小。

图3 2013年底信托公司经营效益

3.行业增长速度大幅放缓

尽管信托公司在2013年管理的信托资产规模与主要赢利指标均创历史新高，但是行业过去几年高速增长的趋势有所放缓。自2013年第一季度起，全行业信托资产规模季度环比增速一直呈下